印度煤炭库存激增考验国有矿业巨头印度煤炭公司 - 彭博社

印度杜蒂戈林的一处煤炭堆场。

摄影师：Prashanth Vishwanathan/彭博社关注彭博印度WhatsApp频道，获取关于亿万富豪、企业及市场动态的独家内容与分析。点击此处注册。

尽管近期降雨为这个全球人口最多的国家缓解了酷暑，却让国有矿业巨头印度煤炭公司降低创纪录库存的希望化为泡影。

季风提前来临及部分地区频繁降雨抑制了印度电力需求，使煤炭库存居高不下。加之清洁电力能源和其他矿商的竞争加剧，印度煤炭公司难以重现几年前的高额利润率。

“印度煤炭公司的发展窗口正在缩小，“Elara资本印度私人有限公司研究高级副总裁Rupesh Sankhe表示，“随着可再生能源占比持续提升、储能项目陆续上马以及核能的再度发力，煤炭需求将面临越来越大的压力。”

煤炭仍是印度最大电力来源

太阳能和风能发电量正在迎头赶上

来源：印度中央电力管理局

注：截至2025年4月的发电容量占比

这家总部位于加尔各答的矿商自4月财年开始以来，积压未售库存已超1亿吨。与此同时，其最大客户——发电厂的煤炭库存量同比激增近三分之一，达到5800万吨以上，创17年来最高纪录。

这压低了印度煤炭公司的拍卖溢价（其收益关键来源）。2022年疫情后复苏导致煤炭短缺时，客户支付的溢价曾超基准价300%。营销总监穆克什·乔杜里上月向投资者透露，该溢价已降至43%，并可能进一步跌至30%。

需求疲软与供应充足正拖累行业前景。本财年前两个月，印度燃煤发电量同比下降6%。今年用电峰值较2月预测值仍低逾10%，比去年峰值低5%以上。除非本月热浪大幅推高用电量，否则将出现至少二十年来的首次年度下滑。

与此同时，众多企业为自备电厂开采煤炭的同时，还将部分产量投入市场。

印度最大电力生产商及煤炭用户NTPC公司计划本财年将自产煤量提升近一倍至5000万吨，并寻求从非国有企业采购更多燃料。

这些生产商正攫取全国煤炭产量的日益增长份额。截至3月的一年里，他们开采了1.98亿吨，约占总产量的五分之一。

这将给印度煤炭公司的销售带来压力。虽然Sankhe预计未来三到四年该矿商的产量每年增长高达5%，但他预测此后将出现下降。他表示，由于竞争加剧将压低拍卖价格并抵消产量增长，公司利润已见顶。