欧洲IPO市场遇冷 证券交易所争抢上市资源——彭博社

阿姆斯特丹泛欧交易所。

摄影师：Peter Boer/彭博社随着选择在欧洲上市的大型企业减少，该地区证券交易所正为争夺重磅上市项目展开更激烈竞争。

斯德哥尔摩、阿姆斯特丹、苏黎世和伦敦交易所近期为竞得Hellman & Friedman旗下Verisure的首次公开募股展开正面交锋。据知情人士透露，瑞典交易所最终胜出，得益于这家估值200亿欧元（228亿美元）的安保公司在当地的发展历史及本土投资圈的雄厚实力。

下一场大型IPO争夺战已然打响。知情人士称，阿姆斯特丹和伦敦交易所也在角逐软件巨头Visma的上市地，该IPO最快可能于明年进行。因信息未公开，知情人士要求匿名。

欧洲——拥有割裂的资本市场和估值偏低的股票——从持续数年的IPO荒中复苏的速度慢于其他地区。彭博汇编数据显示，欧洲今年迄今仅占全球IPO发行量的8%，而过去十年年均占比为16%。近年来欧洲鲜有大型上市案例，2025年迄今最大一笔交易在斯德哥尔摩交易所募资不足10亿美元。

交易量低迷，加上一系列本土冠军企业纷纷赴美上市，迫使地区交易所将目光投向本土市场以外以寻求新上市资源，旨在抵消资金外流并重振资本市场活力。

阿姆斯特丹证券交易所及欧洲多国交易平台运营商泛欧交易所一级市场主管马修·卡隆表示：“过去几年对股权资本市场充满挑战，当市场活动减少时，愿意上市的企业面临的竞争就会加剧。“该机构去年在伦敦组建了国际上市团队，专门负责吸引本土市场以外的发行企业。

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欧洲全球份额近年持续下滑

自2021年繁荣期后 欧洲大陆IPO规模逐年萎缩

数据来源：彭博社

注：2025年数据截至6月9日年度累计

新股上市带来佣金收入，热门IPO更能吸引国际投资者入驻交易所——既提升流动性，又助力吸引更多上市企业。管理层或总部也可能随之迁移，惠及更广泛经济领域，这使得交易所选址常成为政治议题。鉴于此，欧洲各交易所正加大力度争夺IPO资源。

“交易所之间的竞争确实加剧了，”纳斯达克斯德哥尔摩总裁亚当·科斯蒂亚尔表示认同。“对于大型企业我们仍需努力，但我们绝没有袖手旁观。”北欧地区近几个月表现相对亮眼，斯德哥尔摩凭借逾16亿美元IPO融资额成为今年迄今欧洲最活跃的资本市场。

欧洲IPO在全球占比缩小

数据来源：彭博社

注：2025年数据截至6月9日

部分欧洲企业为寻求更高流动性和估值转向美国市场。英国安谋控股两年前在纽约完成超50亿美元IPO，瑞典先买后付巨头Klarna集团也已提交赴美上市申请。

这意味着欧洲交易所必须全力争取每个机会。

“我们主动接洽企业及其股东，如私募股权和风投基金，有时也会受邀参与上市竞标，”泛欧交易所的卡伦解释道。

伦敦因并购潮和多家知名企业转板其他交易所遭受重创。最新案例是Wise公司宣布计划将主要上市地迁至纽约。

伦敦证券交易所副首席执行官查理·沃克在邮件回复中称，交易所“注意到国际企业对赴伦敦上市兴趣显著提升”，但未进一步置评。他上周接受BBC采访时呼吁英国政府鼓励本土投资以改善公开市场流动性。

瑞士证券交易所运营商SIX集团的一位发言人表示，他们看到"来自不同行业和地区的多家发行方有良好的上市储备项目”。

欧洲大型IPO数量减少

该地区融资额达10亿美元及以上的交易正在减少

来源：彭博社

注：2025年数据截至6月9日的年内累计值

聚焦Verisure与Visma

Verisure的IPO可能成为该地区多年来规模最大的上市案之一。据彭博社此前报道，包括债务在内该公司可能寻求超过200亿欧元（228亿美元）的估值。由于其规模和泛欧洲业务布局，Verisure吸引了多家证券交易所的兴趣。该公司前身为Securitas Direct，在被私募股权收购前曾在斯德哥尔摩上市。这家以安防系统闻名的企业现总部位于瑞士，大部分员工分布在西班牙。

知情人士透露，阿姆斯特丹证券交易所曾是IPO的第二候选地，伦敦和苏黎世交易所虽曾考虑但早期阶段已出局。Verisure母公司H&F拒绝置评。

Visma也将成为欧洲交易所竞相争夺的优质上市资源。这家总部位于挪威、由Hg资本支持的公司2023年底股权出售交易中估值达190亿欧元。去年该公司通过提供包括人力资源和发票管理在内的软件解决方案，实现28亿欧元营收。Hg资本拒绝发表评论。

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欧洲各交易所和政府已实施一系列改革以吸引企业进入其资本市场。伦敦证券交易所集团将允许非英镑交易的股票进入富时指数，而泛欧交易所在欧盟推动资本市场一体化的努力中引入了统一招股说明书。

纳斯达克简化了在其美国旗舰交易所上市的公司同时在斯德哥尔摩上市的程序。作为SIX集团一部分的西班牙证券交易所将允许公司先在交易所上市，然后选择窗口出售股票，使它们避开市场动荡。

“欧洲交易所赢得国际上市很重要，因为许多交易所正在萎缩，”咨询公司安永欧洲、中东、印度和非洲地区IPO负责人马丁·斯坦巴赫表示。