印度央行现金举措助推做多短期债券策略——彭博社

在央行意外决定向银行系统注入更多资金后，投资者准备将过剩资金投入短期债券，这将进一步推动印度债券市场本已备受青睐的投资策略。

印度储备银行出人意料的举措——从9月开始释放2.5万亿卢比（290亿美元）流动性——可能会促使银行更青睐短期证券而非长期证券，包括UTI资产管理公司和PGIM印度资产管理公司在内的投资者表示。

“如果信贷增长没有起色，问题就变成了如何配置巨额过剩流动性，“澳新银行集团印度交易主管尼廷·阿加瓦尔表示，“在这种情况下，资金将配置于短期债券。”

由于印度央行大规模注入流动性，短期收益率比长期收益率下降得更快，今年收益率曲线一直在变陡。自上周五印度央行意外转向中性立场以来，这一趋势加速，此举抑制了进一步宽松的预期，降低了长期债券的吸引力。

一些投资者还希望购买期限较短的公司债券，理由是这些债券目前的收益率具有吸引力。

“我们将把投资组合转向公司债券，特别是3-7年期的债券，我们认为在流动性充裕的背景下，利差具有吸引力，“PGIM资产管理公司固定收益主管普尼特·帕尔表示。

汇丰资产管理公司在一份报告中表示，他们还青睐3-5年期的公司债券，这些债券提供的利差比同类政府债券高出50-70个基点。ITI资产管理公司则更倾向于国有企业和影子银行的高评级债券。

然而，并非所有人都认为这一交易还有更多空间。例如，班丹资产管理公司认为，短期债券的进一步上涨可能会很困难。

“收益率曲线应该会趋于稳定，随着市场参与者的重新定位，我们可能会看到曲线时而变陡，时而变平，“DSP资产管理公司固定收益主管桑迪普·亚达夫表示。

曲线趋陡迫近

目前，曲线趋陡仍是主导主题。10年期和5年期基准收益率之间的利差已扩大至约50个基点，达到三年来的最高水平。

随着10年期收益率的上升，国有贷款机构电力金融有限公司撤回了通过2035年7月到期的债券筹集资金的计划，而根据知情人士透露，该公司现在计划发行期限为近两年和约五年的较短债券。

“虽然长期债券不一定被高估，但短期债券的收益率下降将有更清晰的空间，“澳新银行集团的尼廷·阿加瓦尔表示。