中国动用1.5万亿美元基金加大住房市场支持力度——彭博社

中国正在动用一笔常被忽视、规模达10.9万亿元（1.5万亿美元）的资金池来拯救房地产行业，为民众提供银行贷款之外的购房选择。

随着银行因住房公积金（政府为助民购房设立的储蓄计划）在放贷速度上已超越银行，去年未偿还房贷规模达8.1万亿元。该基金正成为日益重要的融资渠道。

中指研究院研究总监陈文静表示：“这是支持房地产市场的政策先锋。楼市持续承压，多地政府已运用该政策减轻房贷压力。”

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这项制度三十年前借鉴自新加坡，要求雇员与雇主按月缴存资金形成池子，可提供通常低于银行利率的房贷。

习近平主席承诺将帮助国家扭转低迷的房地产市场并应对外部冲击，这一挑战在本月美中两国相互指责对方违反5月达成的贸易休战协议后再度成为焦点。

中国公积金贷款利率低于银行政策利率

来源：彭博社、中国人民银行

在过去几年被要求支持经济的银行正面临创纪录的低利润率、利润增长放缓和不良贷款上升之际，公积金的重要性正在提升。

放宽房贷融资对中国仍脆弱的房地产市场复苏至关重要。彭博行业研究分析师Kristy Hung表示，中国百强开发商今年合同销售额预计将下降至少10%至约3.4万亿元，不到2020年峰值水平的三分之一。

5月住宅销售继续下滑。陷入困境的巨头碧桂园控股上月销售额暴跌28%，凸显出买家对该公司和整个行业健康状况的担忧。

过往挑战

过去，公积金使用率不足，部分原因是诸多限制。

在中国购房时，中产阶级通常采用组合贷款方式——利率较高的银行商业贷款搭配利率较低的住房公积金贷款。

个人住房公积金贷款额度通常受限，其审批标准综合考量缴存余额、婚姻状况等多重因素。多数地区此前还禁止提取公积金支付首付款。

据中指研究院统计，自去年起多地陆续放宽政策，今年全国至少50个城市调整了公积金使用条件，包括提高可贷额度。

最新举措是中国人民银行下调公积金贷款利率，使其较商业贷款利率低0.9个百分点。

公积金使用率持续攀升。在首都北京，去年33%的住房贷款来自公积金，高于2020年的29.4%。

大华继显驻香港地产分析师刘杰奇表示，虽然此次降息可使购房者借贷成本降低约3%，但属于"边际性"利好，难以扭转楼市低迷态势。

“这体现了政府的调控意图，“刘杰奇指出，“但楼市全面回暖最终取决于政策执行力度和经济基本面改善。”

更便宜的房贷

目前，在商业银行缩减放贷的情况下，公积金正帮助填补这一缺口。2024年公积金未偿还住房贷款增长了3.4%，而商业银行贷款则下降了1.3%。

公积金贷款增速超过商业银行

许多地方政府已放宽了从公积金中提取房贷的规定

来源：财政部、中国人民银行、彭博社

与银行不同，公积金拥有充足的资金用于更积极的放贷。根据官方数据，截至2024年，全国近1.8亿雇主和雇员的缴存使公积金余额达到10.9万亿元，高于其未偿还的房贷金额。

计算机科学研究员张艾莉是受益于公积金的典型年轻购房者。这位30岁的年轻人在2023年抢购了北京郊区一套700平方英尺（65平方米）的房子。自那以后，张艾莉都会每月使用公积金来部分支付她55万美元的房贷。

“公积金房贷越来越便宜了，”张艾莉说，她现在支付的公积金房贷利率约为2.85%。“有了它的帮助，我的房贷相当可负担。”