摩根大通与摩根士丹利领跑黄金套利交易收益——彭博社
Jack Ryan, William Shaw
金粒被倒入模具中铸造成金条。摄影：Brendon Thorne/Bloomberg包括摩根大通和摩根士丹利在内的主要银行贵金属交易部门，在2025年第一季度创下五年来最佳业绩，部分原因在于套利机会引发金条大量涌入美国。
根据Crisil Coalition Greenwich汇编的数据，2025年第一季度12家领先银行合计实现5亿美元贵金属业务收入，为十年来第二高纪录。这家市场情报公司的数据显示，该数字约为过去十年季度平均收入的两倍。
这部分意外收益源于美国黄金溢价行情——由于担心贵金属成为关税征收对象，交易商将大量黄金白银运往美国期货交易所仓库。
每日清晨通过《五件事》简报掌握要闻。点击此处免费订阅。
纽约商品交易所的金银价格在第一季度远超其他国际基准指数，交易商得以在伦敦、苏黎世或香港等交易中心购买金条，赶在关税生效前运往美国获利。2020年曾出现类似行情，当时疫情导致商业航班停运，为那些设法将金条运往纽约的银行创造了持续套利机会。
根据交易所数据，摩根士丹利在第一季度交付了67公吨黄金，以清算其在Comex的自有头寸，超过其他任何银行。按当前市场价格计算，这批金属价值约70亿美元。
作为主要贵金属交易商的摩根大通，为清算2月份期货合约交付了逾40亿美元的黄金，这是该交易所有史以来最大的单日交割通知之一。该交易最终在4月停止，当时黄金被排除在唐纳德·特朗普总统的互惠关税方案之外。
运往美国的金条数量回升
来源：瑞士海关，彭博社
注：伦敦交易的是400盎司的金条，而纽约COMEX交易所要求100盎司或公斤条。因此，黄金在运往美国前需在瑞士进行精炼。
从事金条交易的银行，尤其是摩根大通，有着利用大西洋两岸价格扭曲获利的记录。套利机会帮助该银行的金属交易台在2020年创下了10亿美元的纪录收入。
据Coalition固定收益、外汇和大宗商品主管Angad Chhatwal称，唐纳德·特朗普总统的关税计划引发的波动也推动了12家银行的收入增长。自2022年底以来，随着黄金价格翻倍，伦敦市场的交易量近年来也有所增长。
更多西班牙语内容：