惠誉警告极端天气加剧抵押贷款债券风险——彭博社

瑞士布拉滕发生山体滑坡后，吕岑山谷部分区域被碎石与冰层覆盖。

摄影师：罗伯特·赫拉迪尔/盖蒂图片社惠誉评级分析师指出，瑞士村庄近期遭冰川摧毁事件再次证明，气候变化正在改写抵押贷款风险法则。

上月，300万立方米岩土掩埋瑞士布拉滕村的场景令世界震惊。阿尔卑斯山脉气温较工业革命时期已升高约2摄氏度，导致其冰川正以危险速度持续消融。而当前全球变暖趋势或将突破1.5度临界值两倍，科学家警告由洪水、泥石流、火灾和风暴引发的财产损失风险与日俱增。

彭博绿色ESG基金跑赢标普500指数创2022年底以来最长纪录对冲基金因参与山火索赔遭加州谴责太阳能企业破产潮显示美国清洁能源行业濒临崩溃非洲热浪推高欧洲能源价格“我们预计实体气候事件将更频繁、更剧烈地发生，”惠誉评级增强分析部门主管威尔·罗西特在接受采访时表示。而且“这些事件对投资组合中更多资产的影响可能会加剧。”

在此背景下，惠誉正在推进将实体气候风险纳入信用评估的进程。此举反映出评级机构和监管机构日益关注气候变化正以估值尚未充分反映的方式冲击抵押贷款市场及其支撑债券。罗西特指出，瑞士发生的事件应当警醒世人：气候冲击带来的影响可能是毁灭性的。

“这些房产的价值几乎在一夜之间从原有水平归零，”他表示。

气候变化的实体影响正波及固定收益市场中传统上被视为最安全的领域。根据欧洲银行业管理局数据，这包括规模达3.4万亿美元的担保债券市场。该机构刚刚提议要求银行在发行担保债券时披露底层资产的气候相关风险，尤其关注能源消耗指标。

欧洲银行业管理局报告部门负责人皮拉尔·古铁雷斯·罗德里格斯解释称，披露要求的核心理念是“理解环境威胁如何影响机构偿付能力和流动性方面的潜在风险”。

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Scope Ratings担保债券部门副主任Mathias Pleissner表示：“额外的信息披露将有助于更好地理解和隔离气候风险，从而实现对发行人的更好区分。“他还指出：“披露仅仅是个开始。”

Pleissner同时表示，能够证明其认真对待此类风险的银行将获得投资者和监管机构的青睐。例如，他说，具有坚实气候指标的担保债券可能会在欧洲央行的抵押品评估中获得优先待遇，这些抵押品是其信贷操作的一部分。

由于所谓的双重追索权机制，担保债券长期以来被认为是最安全的证券之一。如果发行人违约，债券持有人不仅对基础抵押品拥有直接优先求偿权，还可向贷款人提出普通债权主张。这种债券独特的法律结构使其始终保持高信用评级。

然而，目前《担保债券指令》下并无要求披露气候相关数据。欧洲银行业管理局（EBA）表示，现在是时候在气候风险方面提高透明度了，这是针对扩大环境、社会和治理（ESG）指标的一般披露要求进行广泛磋商的一部分。EBA的另一份报告将于未来几周内发布，其中包含对欧盟委员会关于修订担保债券指令的建议。

行业表示，对此类问题的认识正在不断增强。

欧洲抵押贷款联盟-欧洲担保债券理事会秘书长卢卡·贝尔塔洛特表示，一些银行近年来进行了“巨额投资”，以便对抵押贷款组合进行“适当分析”。

德意志地产抵押银行ESG项目负责人安德烈亚斯·维尔梅林表示，人们意识到更高的ESG风险“导致利差扩大”，因此该银行的“业务战略基于雄心勃勃的绿色投资组合水平”，并结合“持续识别贷款组合中的ESG风险以及一致选择交易以最小化ESG风险”。

Scope Ratings的Pleissner表示，他预计欧洲监管机构和其他利益相关方"将确保"人们越来越关注此类风险。