沙特阿拉伯的2万亿美元计划；银行关注阿联酋、卡塔尔；科威特押注人工智能 - 彭博社
Adveith Nair
美国总统唐纳德·特朗普与沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼于5月13日在利雅得举行双边会晤。摄影师：Brendan Smialowski/AFP/Getty Images
欢迎阅读《中东财经》简报，我是**阿德维特·奈尔。每周，我和我的团队将记录这个已成为全球金融最具影响力地区之一的金钱与权力的交汇点。您可以在此订阅。
本周看点：30亿美元IPO热潮面临挑战，科威特主权财富基金押注人工智能，明星对冲基金交易员瞄准阿布扎比扩张。但首先，沙特阿拉伯的困境正在重塑中东金融格局。
沙特阿拉伯预算出现赤字，政府正专注于一项需要吸引外资的2万亿美元经济转型计划。尽管这些限制日益促使寻求融资或进行交易的企业重新思考，但银行家们仍在这个海湾地区最大经济体中看到了机遇。
一位高管表示，目前一家西方公司在沙特阿拉伯通过协助安排债券和贷款所获收益已超过其提供出境并购与投资咨询服务的收入。
该国现已成为新兴市场中最大的主权债券发行国，今年债券发行规模超过140亿美元。若计入沙特公共投资基金(PIF)和国家石油公司沙特阿美的发债额，这一数字还将再增加约100亿美元。
沙特跃居新兴市场主权债券发行榜首
低油价与高支出导致财政吃紧 沙特加大发债力度
来源：彭博社
注：统计包含美元、欧元、英镑、日元及人民币债券发行
沙特IPO市场仍保持活跃，公共投资基金旗下企业网络持续产生稳定并购交易流。近期数起收购案表明，尽管早期全球收购热潮有所减退，该国仍可能继续推进符合其本土经济目标的国际交易。
政府的多元化计划也高度依赖国际合作伙伴。即便在特朗普近期访问期间，美国高管们挤满利雅得宴会厅，大力推介他们从"2030愿景"中发现的商机。公共投资基金与贝莱德、富兰克林邓普顿等机构签署协议——但这些合作聚焦于建设沙特本土金融市场，而非海外投资。与此同时，阿联酋和卡塔尔的国内资金已远超其消化能力，正寻求海外投资机会。因此，市场注意力至少部分转向了其他海湾国家参与者。
海湾国家对美国的承诺如何比较
沙特阿拉伯拥有最多人口和最大经济体量
数据来源：彭博社、全球主权财富基金数据库、国际货币基金组织
注：阿联酋主权财富基金资产包含迪拜部分
卡塔尔正推出激励措施以打造金融中心地位。高管们警告多哈仍有很长的路要走，但已成功吸引新兴市场专注型基金管理公司Ashmore Group和贝莱德旗下全球基础设施合伙公司等机构入驻。
凭借1.7万亿美元主权财富基金及远低于沙特的石油盈亏平衡价格，阿布扎比推进速度更快。全球银行和对冲基金正进驻其金融自贸区，被从基础设施到人工智能等领域的交易流所吸引。
当前油价远低于沙特平衡预算所需水平
卡塔尔和阿联酋在现行油价下仍有充足财政空间
数据来源：国际货币基金组织
“沙特政府必须审慎权衡本国公民关切与外国利益需求，“华盛顿阿拉伯海湾国家研究所高级研究员罗伯特·莫吉尔尼基表示，“阿联酋和卡塔尔确实能在更长时间内为美国及全球企业提供更具吸引力的激励措施。”
延伸阅读：沙特欲推动OPEC+更大幅度增产
中东必读要闻
前瑞信明星交易员哈姆扎·莱姆苏格尔的对冲基金正向阿布扎比扩张，计划在获得监管批准后于九月设立办事处。
哈姆扎·莱姆苏格尔摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社阿布扎比国际资源控股公司同意以约3.66亿美元收购阿尔法明资源公司的多数股权，从而获得全球最大锡矿之一的开采权。
黎巴嫩前总理萨阿德·哈里里正在阿布扎比成立一家投资公司，将优先投资人工智能领域。
科威特主权财富基金加入了一项由阿布扎比和微软支持的倡议，为全球300亿美元的人工智能基础设施提供资金。
EDGE集团签署了一份24.5亿美元的协议，向科威特提供一支导弹艇舰队，凸显了阿联酋在自主研发军事能力方面的进步。
D360，一家由沙特阿拉伯财富基金支持的数字银行，正在与潜在投资者进行早期谈判，计划进行一轮融资。
卡萨达，由卡塔尔财富基金支持，预计将于2026年达成摩洛哥酒店协议，标志着其正式进入北非蓬勃发展的酒店及旅游业。
乔比航空正致力于通过沙特阿拉伯投资者达成协议，出售多达200架空中出租车，交易价值可能高达10亿美元。
乔比航空电动垂直起降飞机。摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社中国外卖巨头美团正在迪拜扩展其无人机配送服务，作为其雄心勃勃的海外扩张计划的一部分。
以下是一些其他吸引我注意的新闻：
特斯拉准备将机器人出租车投入公共道路之际，一起致命事故揭示了全自动驾驶的局限性——即使有驾驶员在方向盘后。
特斯拉使用更少的传感器感知周围环境
Waymo除摄像头外还依赖雷达和激光雷达
来源：克里斯·菲尔波特制图；彭博新能源财经
注：车内摄像头和超声波传感器未包含在内。
摩根大通杰米·戴蒙警告称，在美国政府和美联储"严重过度"支出和量化宽松后，债券市场的裂缝“即将发生”。
亿万富翁比尔·阿克曼将自己重塑为热衷网络、支持特朗普的文化战士。现在他想成为下一个沃伦·巴菲特。
华尔街称其为另类资产的黄金时代。一位先驱顾问表示，这是从投资组合中吸走数十亿美元的幻觉。
另类资产对业绩的影响
大量配置另类资产的捐赠基金和养老基金表现落后于股债指数
来源：Richard Ennis, NACUBO, CRR
Meta正洽谈向主导AI数据市场的初创公司进行数十亿美元投资。
两位MIT数学天才破解了华尔街合法化赌博的密码。
Kalshi创始人Tarek Mansour和Luana Lopes Lara在纽约。摄影师：Alexey Yurenev/Bloomberg### 本周图表
沙特阿拉伯的银行正争相发行高风险债券，以应对该国庞大的支出需求。
沙特银行在次级银行债务领域异军突起
来源：彭博社
注：以美元、欧元和英镑发行的额外一级资本债券；不含优先股；负值刻度表示排名上升
包括阿尔拉吉银行和沙特法国银行在内的金融机构今年已发行超过56亿美元的额外一级资本债券——这已创下该国年度纪录——银行试图为所谓的巨型项目释放资本。根据彭博汇编的数据，这使得沙特阿拉伯成为2025年全球主要货币AT1债券的第二大供应来源。
IPO挑战
沙特阿拉伯企业今年通过新股发行筹集了约30亿美元，使其成为全球最热门的IPO市场之一。但据我的同事劳拉·加德纳·奎斯塔报道，最近的一系列挫折可能会削弱这一繁荣势头。
联合纸业工业上市首日表现疲软——这在该地区实属罕见——令人失望的业绩随后使其股价较发行价下跌近20%。
与此同时，专业医疗公司的IPO在近期沙特上市企业中认购倍数最低。该公司决定追回近期支付的股息，导致其机构订单簿重置，这给此次发行蒙上了阴影。
SMC公司IPO需求逊于沙特近期其他上市企业
数据来源：彭博社汇编
这些挫折出现之际，沙特股市以全球最差表现结束五月行情，受油价下跌和对大型项目支出放缓的担忧拖累。基准股指Tadawul全股指数今年累计下跌约9%，不过六月份以来略有回升。
这种悲观情绪正蔓延至沙特的平行市场Nomu。
上周，两家公司无预警取消上市计划。尽管被视为高成长中小企业跳板的Nomu市场自四月以来已承接10宗IPO（去年同期为4宗），但上市后表现普遍不佳。
多数沙特新股跌破发行价
数据来源：彭博社汇编
注：仅联合纸业在主板上市
SICO银行研究主管Nishit Lakhotia表示：“Nomu上市企业近期转板主板的成功案例，可能促使发起人追求与当前市场情绪脱节的估值。投资者已不再盲目追捧任何估值的IPO。”
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