中国对美出口创2020年以来最大降幅 尽管贸易战休战——彭博社

中国上月出口增长低于预期，由于对美出口创下五年多来最大降幅，抵消了其他市场的强劲需求。

5月出口同比增长近5%，达到3160亿美元，增速低于经济学家预测的6%。尽管今年迄今出口创下纪录，但美国需求下滑可能是促使北京方面与美国总统特朗普的贸易谈判代表在日内瓦坐下来谈判并同意关税休战的因素之一。

中国对美出口大幅下滑

对其他地区出口保持稳定

来源：中国海关总署，彭博社计算

根据彭博新闻的计算，中国对美出口下降34.4%，为2020年2月以来最大降幅，当时第一波疫情导致中国经济停摆。尽管5月12日达成的协议为可能面临高达145%关税的中国进口商品提供了临时救济。

这一急剧下降抵消了对其他国家出口11%的增长，显示出世界最大经济体的分量，尽管北京在特朗普第一个任期后减少了对直接向该市场出口的依赖。

基准沪深300指数在数据公布后涨幅收窄，午盘上涨0.2%。

“现阶段贸易前景仍高度不确定，”品浩资产管理首席经济学家张智威表示。他补充说，提前出货应有助于维持6月出口势头，但可能在未来几个月减弱。

对越南的出口激增22%，连续第三个月突破170亿美元，因中国企业持续通过第三国转运以规避美国关税。然而这种贸易流向正推高美国与越南等国的贸易逆差，使中美关于各自关税的谈判进一步复杂化。

中国今年迄今出口总额创历史新高

其他市场弥补了对美出口放缓

数据来源：中国海关总署

数据显示稀土元素出口有所恢复，这已成为中美博弈的关键点之一。

今年早些时候中国对部分稀土及磁铁等产品实施出口许可管制，导致出口急剧放缓，迫使全球制造商暂停部分生产线。本周一贸易谈判代表将在伦敦举行会谈，中方对这些出口的管控将成为首要议题。

延伸阅读：美中重启贸易谈判聚焦稀土问题

中国需求疲软

进口连续第三个月下降3.4%，贸易顺差达1030亿美元（根据周一公布的官方数据）。

早前公布的通胀数据凸显中国经济疲软，显示5月仍处于通缩状态。工业品出厂价格连续32个月下降，居民消费价格同比亦下跌。

彭博经济观点…

“中国5月出口增速放缓及对美出货量加速下滑表明，带来暂时性关税缓和的贸易战休战尚未产生实质性影响。”

——经济学家曲大卫

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尽管如此，出口整体增长仍将持续支撑经济，2025年前半年近5000亿美元的创纪录贸易顺差为面临内需疲软的企业提供了助力。但若全球贸易风险显现，下半年中国经济增长可能面临阻力。

中国输出国内通缩

尽管出口量上升，5月出口价格可能持续走低

数据来源：中国海关总署

美国威胁将于7月初对多国、8月起对中国加征关税。此举可能进一步削减直接输美及作为他国制造业中间品的中国商品需求。

即便中国及其他国家能与特朗普政府达成协议，随着企业放缓为规避关税而进行的抢购行为，来自美国及其他地区的需求仍可能走弱。