中国消费通缩持续尽管假日期间支出增加——彭博社

bloomberg

2025-06-09

中国的消费者通缩已持续至第四个月，价格战加剧，而两个国家假期期间的消费提振未能抵消国内需求疲软的拖累。

国家统计局周一表示，5月份消费者价格指数同比下跌0.1%。工业品通缩持续至第32个月，生产者价格出现近两年最大跌幅。

消费者通缩连续第四个月持续，生产者价格创近两年最大跌幅

来源：国家统计局，彭博社

由于消费者在长期房地产低迷后紧缩开支，企业陷入价格战，中国根深蒂固的通缩威胁可能在未来数月持续。尽管上周特朗普与习近平通话后两国同意继续谈判，但与美国的贸易摩擦加剧了这一风险。

亚洲股市开盘走高，周一将在伦敦重启贸易谈判，同时美国积极的就业数据缓解了衰退担忧。中国内地股市基准沪深300指数涨幅一度达0.5%。

谈判为全球两大经济体缓和紧张局势带来一线希望，可能降低关税——这些关税减少了美国对中国商品的需求，并可能加剧中国工业产能过剩和价格战。

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在最新一轮激烈竞争中，比亚迪将旗下近十款电动及混动车型最高下调34%，引发市场对电动车行业再现价格战的担忧。

不过五月初的假期带来了短暂喘息，旅游探亲旺季推动服务需求升温。

彭博经济观点…

“中国通缩压力尚未见底…决策层虽在落实财政计划，但资源似乎未能有效提振消费。商品与服务价格战更是雪上加霜。”

——经济学家朱艾瑞

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国家统计局首席统计师董丽娟在数据发布时附带的声明中指出，生产者价格指数大幅下滑主要受去年同期高基数效应以及国际成品油和化工产品价格下跌影响。同时，国内煤炭等原材料因库存充足导致价格下行，进一步拖累了指数表现。

美国关税政策造成的就业与收入损失，可能削弱中国消费者的消费能力与意愿，或将迫使制造商和服务提供商降低商品价格。

自去年实施的消费补贴计划虽提振了家电销售，但经济学家警告这种效应不可持续且会挤压其他商品消费。国务院下属的《经济日报》周日头版社论呼吁出台更完善政策支持消费，包括放宽监管和提高收入。

以邢自强为首的摩根士丹利经济学家上周表示，通缩正"加剧而非缓解"，警告中国经济增长可能在下半年因出口放缓和消费疲软而快速减速。

今年消费者价格涨幅预期下调至仅0.3%

来源：彭博社调查

国际货币基金组织预测中国今年平均消费通胀率为零，在其覆盖的近200个国家中最低。这将是自2009年全球金融危机重创出口以来，中国最疲软的通胀数据。

最新的采购经理月度调查显示，无论是制造业还是服务业，产出价格均呈现疲软态势。根据财新与标普全球上周发布的报告，5月服务业降价幅度创下八个月来新高。

彭博社近期对67位经济学家的调查也显示，中国面临的通缩压力预计将进一步加剧。

调查数据显示，2025年消费者价格同比涨幅可能仅为0.3%，这是自2023年彭博开展该问题调查以来的最低预测值。与此同时，生产者价格预计今年将下降2%，较经济学家此前预估的1.8%降幅更为严峻。