华尔街交易机密案：价值10亿美元代码成焦点——彭博社

插图：731。摄影：彭博社

对海兰兹科技公司而言，“原子"和"阿尔法"是其皇冠上的明珠——这家量化交易公司耗资超10亿美元研发的核心源代码机密模块。

然后它们被盗了。

美国检方在今年1月指控前海兰兹交易员Richard Ho窃取商业机密时提出了这一指控。这位36岁的剑桥大学计算机科学毕业生已表示不认罪，若罪名成立将面临最高10年监禁。

此案可能对华尔街量化人才争夺战产生重大影响，为交易算法和策略何时构成盗窃确立判例。此前这类纠纷主要出现在简街集团、千禧管理、城堡证券等机构的民事诉讼中，且多以私下和解或仲裁告终。刑事定罪将大幅提高职业跳槽的法律风险。

“量化从业者会以更审慎的态度对待知识产权，不会轻易将其带往新公司，“量化交易老手、QTS资本管理创始人Ernest Chan表示。他指出Ho被控直接窃取代码的行为尤为恶劣：“通常量化人员只会借鉴概念，你无法阻止人们运用脑海中的想法。”

针对何某的案件尚未确定审判日期，但预计将揭示量化基金公司的隐秘世界及其间的激烈竞争。

量化交易在机构交易中的份额有所上升

美国股票买方交易量预估

来源：彭博智库

据称何某在Headlands任职期间，曾与该公司的主要竞争对手合作。起诉书中未具体指明Headlands及其竞争对手的身份，尽管Headlands在法庭文件中自曝了名称。该竞争对手在刑事案件中未被指控不当行为，但Headlands在另一起针对何某的诉讼中指控他与纽约高频交易公司Tower Research Capital共谋。

何某的辩护律师David Meister表示，检方将Headlands的民事诉讼"重新包装"成刑事案件，其法律团队期待法庭审理。

“何先生是剑桥大学培养的优秀计算机科学家，拥有十余年编写交易代码的经验。他决定离职并在纽约自立门户后，两年来一直遭受Headlands不公正的诉讼针对。“律师表示。

Headlands首席执行官Matthew Andresen及负责起诉何某的曼哈顿联邦检察官办公室均拒绝置评。Tower公司未回应多次评论请求，其代理律师也拒绝发表意见。

“量化从业者将更严肃对待知识产权问题，不会轻易将其带至其他公司。”

在Headlands公司，阿尔法（alphas）是基于实时数据预测价格的模型，而原子（atoms）则是构建这些模型的更具体功能组件，这些技术已在全球范围内部署。Headlands表示何某在其拓展中国及其他市场交易的"中国计划"中发挥了关键作用。该公司声称，何某曾负责对接国际交易所与券商，后来却利用这些专业知识谋取私利。

2025年4月3日周四，Headlands科技公司前交易员何理查（中）与辩护律师大卫·迈斯特（左）抵达美国纽约联邦法院。摄影师：克里斯蒂安·蒙特罗萨/彭博社何某的辩护团队拟主张原子与阿尔法技术实际上不构成商业秘密。迈斯特在法庭文件中还提出，相关代码即便有价值也是转瞬即逝的，并将其与史上最著名的商业秘密进行类比。

“算法交易代码不像可口可乐秘方那样永恒不变，它更像是开罐的可乐，很快就会变质。“他在文书中写道。

马修·安德森摄影师：安德鲁·哈勒/彭博社Headlands由肯·格里芬的城堡金融集团前高管安德森、杰森·莱曼和尼尔·菲茨帕特里克于2010年创立。这家总部位于芝加哥的公司目前在伦敦、新加坡等地设有五家分支机构。

‘金矿’

这起刑事案件源于海兰兹公司2023年在芝加哥首次对何某提起的诉讼。诉状中，海兰兹（自称HT）通过假设案例说明其原子信号与阿尔法信号如何驱动自动化交易策略，据称这些策略已创造数十亿美元利润。

“HT阿尔法系统可能调用一组HT原子信号，发现以字母’P’开头的贵金属期货合约价格通常在周二下午2:30下跌，随后于2:32回升，因此指示HT的自动交易系统在2:29卖出铂金和钯金合约，并于2:31买回。“资深量化分析师陈表示，依托完善基础设施构建的源代码本质上是一座"金矿”，因为"无论市场如何波动都能自动盈利”。

前联邦检察官、索尔·尤因律师事务所网络安全专家阿洛克·查克拉瓦蒂指出，涉案金额之巨足以引起曼哈顿联邦检察官办公室的关注——该机构通常处理全美最重大的白领犯罪案件。

“就盈利潜力而言，这个特定行业和代码类型具有难以置信的价值，“他表示，“起诉书指控HT与被告公司都有能力从中获利数十亿美元。”

查克拉瓦蒂认为，华尔街公司间频繁的诉讼可能促使检方试图为量化交易划定"明确的刑事边界”。

“大规模”窃取

根据海德兰公司的诉讼文件，何某于2019年7月加入该公司担任量化研究员和开发员，年薪超过100万美元。公司指控称，他在任职期间于2021年春季秘密创办了自己的量化交易公司One R Squared，并开始"大规模"窃取海德兰的原子交易信号和阿尔法策略。

起诉书中未明确将One R Squared列为何某的公司，但其律师迈斯特在3月17日致法院的信函中承认了这一点。该公司还出现在何某以100万美元保释金获释的协议中。何某同意在其案件审理期间，One R Squared不会进行任何金融产品交易。

在统计学中，R平方值为1表示模型能根据特定数据完美预测结果。

“算法交易代码不像可口可乐的秘方那样一成不变；相反，就像一罐打开的可乐，它会迅速失去新鲜度。”

政府和海德兰公司均指控何某直接复制代码并将其整合到自己公司的系统中，通过表面格式修改来掩盖痕迹。根据公司诉讼，他于2021年8月离职，并招募多名海德兰员工加入One R Squared。检方称何某的公司于2022年春季开始在中国市场交易，后转战CME和ICE交易所。

海德兰在诉讼中指控Tower公司向One R Squared注资1500万美元，以换取开发自动化交易策略的承诺，而Tower"明知或应知这些策略将源自HT的知识产权”。海德兰声称何某的公司最终"充当了Tower内部的交易小组”。

塔楼公司并未被列为海兰兹诉讼案的被告。这家芝加哥公司在法庭文件中表示，两家公司都是芝加哥商品交易所（CME）成员，该交易所要求通过仲裁解决纠纷。

根据诉讼文件，何某于2012至2015年就职于塔楼公司，并在创立One R Squared前与原雇主达成协议。海兰兹指控塔楼公司同意为何某的新公司处理交易，这加剧了其商业机密被盗造成的损害。

“超凡速度”

海兰兹称：“塔楼的交易平台能以超凡的速度和精度执行交易。“这意味着One R Squared能比海兰兹更早使用相同的阿尔法信号进行相同交易。诉状指出，这导致何某开始侵占海兰兹的大宗商品和外汇期货交易，每月造成数千万美元利润损失。

在2024年3月针对海兰兹起诉何某案的法庭文件中，塔楼公司将One R Squared称为"第三方服务提供商”，称其在2021至2023年间向塔楼借调了两名员工。塔楼要求法官驳回要求这两名员工提供交易信息的传票，并表示海兰兹"没有证据"表明塔楼的源代码包含该芝加哥企业的任何代码。

这家高频交易公司还表达了对自身商业机密泄露的担忧：“如果塔楼的竞争对手获取原告所要求的文件信息，公司多年设计、开发和优化的商业机密价值将瞬间瓦解。”

海兰兹的诉讼，包括关于传票的争议，已暂时搁置，等待刑事案件的结果。该诉讼的早期版本去年被部分驳回，但海兰兹被允许提交修订后的诉状。

前联邦检察官凯莉·阿克塞尔，现就职于洛杉矶的Waymaker律师事务所，表示政府对何的案件看起来很有力。但她表示检察官仍面临挑战。

“要证明一个高度技术性的案件很困难，”她说。陪审团很可能会认为原子和阿尔法并非商业秘密。

联邦检察官在15年前试图定罪一名华尔街人物窃取代码的尝试，说明了这一挑战。高盛集团程序员谢尔盖·阿列尼科夫，在迈克尔·刘易斯的《高频交易员》中占有重要位置，2010年因窃取银行的高频交易代码被判有罪，并被判处八年监禁。

但阿列尼科夫仅在狱中服刑一年，联邦上诉法院就推翻了判决。随后他在纽约州法院因类似指控被定罪，但未获额外监禁。