贝莱德、先锋集团在德克萨斯州应对高额串谋诉讼案——彭博社

匹兹堡驳船上的煤炭。

摄影师：贾斯汀·梅里曼/彭博社全球最大资产管理公司因共和党州检察长提起的诉讼即将对簿公堂，该诉讼指控它们合谋削减煤炭产量，此案可能影响美国企业监管数万亿美元资金的方式。

贝莱德集团、先锋集团和道富银行资产管理部门的律师将在周一的听证会上敦促联邦法官驳回诉讼，该诉讼指控这些公司协同向煤炭生产商施压以减少产量。诉状称，这些公司在煤炭生产商持有大量股份，并在能源价格飙升时获利，同时以环保目标为掩护。

这些公司在法庭文件中表示，由德克萨斯州总检察长肯·帕克斯顿领导的诉讼缺乏证据，并"编造了一个牵强的理论"，试图改写反垄断法。另据资产管理行业组织投资公司协会称，此案"可能损害数百万美国投资者、企业和资本市场"。

先锋集团、道富银行和贝莱德在听证会前未进一步置评。德克萨斯州总检察长发言人未回应评论请求。

由唐纳德·特朗普总统在其首个任期内任命的美国地区法官杰里米·克诺德尔正在主持此案。

贝莱德集团首席执行官拉里·芬克摄影师：F·卡特·史密斯/彭博社若法院裁定这些公司存在合谋行为，可能引发更多反垄断诉讼并迫使其业务发生重大变革。相关企业或需退出对煤炭公司价值数十亿美元的投资。

若企业方胜诉，将消除其面临的主要法律与政治压力源。

过去数年，这些资产管理公司持续应对指控——其利用合计约25万亿美元的资产规模（几乎持有标普500指数所有成分股的最大份额），通过环境与社会投资目标及股东会议投票权来影响美国企业。

德克萨斯州等共和党主政州在诉状中指控相关公司基于ESG战略合谋施压煤炭生产商减产。各州以投资机构参与碳减排联盟作为"联合操纵"的证据。

随着司法部与联邦贸易委员会的特朗普政府官员上月表态支持推进此案，事态升级。司法部律师也将参与周一的庭审辩论。

共和党州政客已从贝莱德投资基金撤资数十亿美元，保守派活动人士也多次批评该公司的投票和投资政策。最近，该公司不仅退出了美国的ESG领域，还退出了"气候行动100+“和"净零资产管理者倡议"等国际气候变化组织。本月，德克萨斯州将贝莱德从抵制化石燃料公司的黑名单中移除。

然而，去年11月提起的诉讼指出，正式退出"气候行动100+“联盟"并未改变被告方持股行为可能大幅削弱竞争的事实，这违反了美国反垄断法”。

三家机构辩称该诉讼滥用反垄断法，强调它们作为被动投资者并不实际控制煤炭公司。在联合提交的文件中，这些机构表示政府的法律理论暗示"资产管理公司会损害经济所有领域的竞争”。

共同所有权

本案凸显了一个被称为"共同所有权"的反垄断理论，该理论酝酿十余年却从未经法庭检验。作为机构股东，本案三名被告持有经济各领域龙头企业的大量股份。尽管这些机构坚称其持股属被动投资，但部分执法者、学者及其他观察人士认为，此类投资可能被用于促成本应竞争的企业间进行非法协调。

“根据公开信息，这似乎值得调查，”波士顿大学商学院经济学教授弗洛里安·埃德勒表示。他研究过资产管理公司对竞争企业的投资是否引发反垄断担忧。“是否存在某种投资者网络以任何形式进行协调？”

三家资产管理公司辩称，诉讼中没有任何证据表明它们协调了投资决策或指示煤炭生产商减产。它们还表示，参与气候组织并不代表承诺遵守任何政策，且诉讼涉及年份中煤炭产量有所增长。

由资本市场监管委员会（成员包括贝莱德和先锋集团高管）本月发布的研究指出，拥有共同股东的竞争企业不会对价格产生影响。彭博社代表是该委员会成员。

在此案初期阶段，德克萨斯州及其他原告州无需证实指控，只需说服法官其主张合理。但如果克诺德尔法官认可其基本法律理论，可能为投资机构持有多家竞争企业股权的任何行业开启诉讼大门。

埃德勒表示，若各州胜诉“将激励其他人提起类似诉讼”。

本案为德克萨斯州等诉贝莱德公司等案，案号24-cv-00437，美国德克萨斯东区联邦地区法院（泰勒市）。