第899条警报震动董事会与企业界（MUV2、BARC、WBTN）——彭博社

第899条款将迫使外国企业在美国缴纳更高税款，而此时许多企业正面临不确定的经济前景和关税威胁。图片来源：Erica Lee/Bloomberg

欢迎阅读《首席财务官简报》，本刊专注于企业财务动态与领导者必备资讯。本周我将深入分析众议院支持的预算法案中一项争议性税收条款及其对外企的影响，并与Webtoon首席财务官David Lee进行对话。

首先，以下是我关注到的其他要闻：

• 最新财报季可能已对美国高评级企业的信贷质量发出早期预警信号。
• 欧洲汽车制造商正利用特朗普与欧洲大陆贸易战降温的时机，发行多年来最大规模的新债券。
• 在主要工业国家首次峰会召开五十年后，七国集团正面临政治与经济雄心的衰退。

税务多事之秋

特朗普支持的"宏伟"预算法案中暗藏的一项税收条款已引发市场警报。该条款还可能对企业董事会和商业运营造成严重破坏。

这项被称为第899条款的措施，旨在增加那些母国税收法律被美国视为歧视性政策的外国投资者的税务负担。批评者警告，所谓的报复性税收条款将降低受此条款影响的非美实体对美国资产的兴趣，抑制对美国国债及其他美国投资的需求。

对于国际企业而言，影响也可能相当严重。如果这项作为众议院版税收与支出法案组成部分的条款最终成为法律，将导致许多非美国企业的税负增加——而当前许多企业已在经济前景不确定和美国新关税威胁下艰难应对。

第899条款拟对跨国公司美国实体支付的股息、利息、特许权使用费及其他特定款项征收5%的预提税。该税率将在四年内以每年度5个百分点的幅度递增，最高达20%（叠加现有税负），除非企业母国取消被美国视为"域外管辖"的条款。这些条款包括经合组织设定的15%企业利润最低有效税率"全球反税基侵蚀规则"，以及数字服务税等。

美国众议院议长迈克·约翰逊。图片来源：Kevin Dietsch/Getty Images尽管第899条款仍需参议院表决，但已引发外资企业担忧。代表在美跨国企业的贸易组织"全球商业联盟"估算，该条款可能使非美企业的实际税率突破50%。有观点认为这将迫使企业游说本国政府按美国要求修改税法。

“除了要求欧盟废除整套全球最低税规则外几乎无计可施，“德国再保险公司慕尼黑再保险首席财务官克里斯托夫·尤雷卡表示，“只要规则未达成共识，我认为这只会带来负面影响。“尤雷卡称，受此条款影响，慕尼黑再保险可能考虑将部分业务转移至其他地区承保。

英国银行业巨头巴克莱预计，若该条款生效，递延税项资产将有所增加，这将暂时提振其资本基础。但财务总监安娜·克罗斯表示，随着时间的推移，“任何更高的税率都会造成长期拖累”。

其他公司则不愿公开置评。在私下交流中，我听闻第899条款正在企业税务部门引发激烈辩论，高管们纷纷致电美国参议员表达担忧。一家要求匿名的欧洲大型企业在内部备忘录中指出，该条款对在美外资企业实体的影响"将极为严重、成本高到难以承受，并对未来在美投资增长产生长期寒蝉效应”。

全球商业联盟数据显示，在美经营的外资企业约雇佣840万美国人，其中制造业达290万人。该组织总裁兼首席执行官乔纳森·桑福德表示，若第899条款成为法律，许多企业将重新评估在美运营的可行性。他警告称：“承受经济冲击首当其冲的将是美国工人，而非外国政府。”

巴克莱银行纽约总部。图片来源：Michael Nagle/Bloomberg美国国会联合税务委员会预测，第899条款长期将减少联邦财政收入并引发商业资本外流，这与特朗普宣称的提振在美投资目标背道而驰。

令人担忧的还有该条款的时间表。根据当前的第899条款提案，新规将在三个关键里程碑中最晚的一个之后的纳税年度生效：提案成为法律后90天、外国税被认定不公平后180天，或相关国家首次实施"不公平"税的日期。

这对许多外国政府来说可能过于紧迫。与计划在今年夏天通过法案的华盛顿共和党人不同，大多数国家缺乏快速改革本国税法所需的立法多数席位。即使政府愿意废除美国反对的措施，任何此类转变都需要时间。与此同时，在美国运营的国际企业可能面临日益加重的税收负担。

税务专家警告称，如果第899条款颁布，修改将十分困难。“一旦写入法典，就很难撤销，“毕马威联邦立法与监管服务集团联合负责人詹妮弗·阿库尼亚表示。

数字

• 27%根据国际注册公共会计师协会数据，对未来12个月经济前景持乐观态度的美国企业高管比例，较2024年一季度的47%和末季的67%有所下降。

专访Webtoon首席执行官David Lee

David Lee。图片来源：Webtoon在线漫画公司Webtoon采用独特商业模式：不向用户收取月费，而是按每集15至70美分的价格对消费内容收费。这家去年六月上市的洛杉矶公司背靠韩国Naver集团，正与亚马逊、Netflix等流媒体平台合作将其内容改编为剧集电影，面向不同受众销售。其用户均为数字原住民，三分之二年龄在25岁以下。David Lee在2023年11月接任首席财务官兼首席运营官，此前曾在Impossible Foods、Zynga、百思买和德尔蒙任职。他谈及Webtoon"耐心"的商业模式、盈利前景及女儿们的建议。回答经过精简和 clarity 编辑。

Webtoon是如何运作的？

我们的大部分收入来自网络漫画和应用程序。我们典型的消费者，我们称之为Maddie，年龄在18到25岁之间，尤其是在北美。她想要我们平台上每天更新的124,000个新故事之一。2024年，我们的收入达到了13.5亿美元。其中10亿美元，约80%，不是来自繁重的订阅，而是来自每集的小额支付。当Maddie选择一位专业创作者正在创作下一集的一集时，她每集支付15到70美分，这是一个非常小的承诺。然而我们知道，通过让Maddie以这种方式发现她的故事，一旦她开始支付，她会支付更多来阅读。这种耐心的商业模式让创作者和消费者能够发现彼此。其他企业没有如此低的购买门槛。另外3.5亿美元来自广告。

你对盈利前景有何看法？第一季度你录得净亏损。

作为一家新上市公司，新的上市公司费用影响了我们的净利润。例如，团队在我们上市之前几乎没有实质性的股权激励。考虑到我们的指引，即使我们在营销上投入资金，我们仍然指引调整后的息税折旧摊销前利润为正。我们在银行有近6亿美元。我不需要投资一个新的基本商业模式，我只需要执行它并实现盈利。更多消费者采用的可能性，例如由工作室为跨界电影发行付费，对我们来说是一种有趣且低成本的盈利增长方式。显然，市场尚未理解我们正在构建的商业模式。但时间会解决这个问题。

平台上有2600万创作者，他们是如何获得报酬的？

我们基本上共享收入增长。绝大多数创作者最初都是业余爱好者，比如幼儿园老师或平面设计师。通常，当他们成为专业创作者时，会选择我们，因为我们是这种形式中唯一的全球类别领导者。我们拥有数据和人工智能来协助他们。近年来，我们向创作者支付了28亿美元。平均而言，他们每年能赚4.8万美元，但明星创作者仅在我们的平台上一年就能赚超过100万美元。在我之前的每一份工作中，我都必须基于人为判断来猜测消费者可能想要什么，这往往是错误且代价高昂的。在这里，关键在于自我采购，我认为这是我们业务的一个标志。

你提到了人工智能。你们在平台上如何运用它？

首先，对我们来说，明确我们相信人类创造力非常重要。作为韩国科技巨头Naver的子公司，我们的一个优势是始终扎根于卓越的技术。当创作者知道他们下一个故事的脉络，但希望更高效地推向市场时，我们使用技术来减少时间。例如，我们的AI绘画工具可以让创作者更快地为作品上色。我们还利用技术和人工智能来消除盗版的威胁。我们推出了这些个性化引擎，让人们能更好地了解他们可能会喜欢什么。

谈谈你之前的角色。似乎主线是消费者。

我的职业生涯始于从市场角度为消费者推出新品牌和新产品。因此，我作为首席财务官所受的训练首先考虑的是：消费者重视什么？他们会购买什么？其次才是思考如何比其他人做得更好。我认为很多人会考虑第二个问题，但他们没有从长期角度思考：消费者愿意购买什么？

您如何追踪平台上的动态？

我更关注女儿们阅读的内容。在我了解这家公司之前，她们就已经是Webtoon的忠实粉丝了。所以我经常询问14岁和18岁的女儿：你们喜欢什么？令我震惊的是——提到漫画你会想到我这样的中年男性——但平台上针对青少年和Z世代的题材多样性令人惊叹。有些类型若非消费者推动，我们根本不会自主开发。对我来说，下一代才是关键。我的品味相当可预测，但18到25岁的群体才真正让我感兴趣。

观点摘录

“面对巨大的不确定性，雇主一直在’囤积劳动力’。解雇员工需要成本，我们认为企业在看清特朗普关税影响前不愿裁员。”

卡尔·温伯格

高频经济首席经济学家

美国5月就业增长放缓，表明雇主对招聘持谨慎态度.### 在彭博终端上

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人事变动

法国公用事业公司苏伊士任命EDF首席财务官泽维尔·吉雷为其下一任首席执行官，接替萨布丽娜·苏桑。吉雷于2015年加入EDF担任法国业务首席财务官，并于2024年升任集团首席财务官。

HelloFresh首席财务官克里斯蒂安·加特纳计划在任职近10年后卸任，最迟不超过第四季度。

克里斯蒂·奇普曼，折扣店运营商Five Below的首席财务官兼财务主管，表示她打算辞职。奇普曼于2023年7月担任现职。

Cerberus Capital首席财务官迪尔德丽·奥康纳 已离职该投资管理公司。在Cerberus工作超过14年的财务总监安德鲁·莱滕将接替她的职位。

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妮娜·特伦特曼是彭博社高级编辑。在LinkedIn关注她，或发送邮件至[email protected]。