美国通胀料将小幅上升 关税成本转嫁至消费者——彭博社

美国亚利桑那州斯科茨代尔一家杂货店内的购物者。

摄影师：Ash Ponders/彭博社订阅**《每日经济》获取最新资讯与分析。

随着企业逐步转嫁更高的进口关税，美国消费者可能在5月面临略快的通胀，尤其是商品价格。

根据彭博对经济学家的调查，5月波动性食品和能源成本外的商品服务价格上涨0.3%，为四个月最大涨幅。4月核心消费者价格指数上涨0.2%。

美国消费者价格受关税溢出效应影响回升

5月核心通胀指标可能加速

数据来源：劳工统计局、人口普查局、彭博调查

注：核心CPI剔除食品与能源

这项被视为反映真实通胀的指标，按中值预测将实现年内首次同比加速——达到2.9%。

周三的报告与次日生产者价格数据，将在美联储6月17-18日政策会议前，为官员们提供通胀与高关税影响的最终观察窗口。

彭博经济研究观点：

“我们预计5月CPI数据疲软，可选服务通缩将大幅抵消商品通胀的坚挺。正如近期褐皮书所示，部分企业正在转嫁关税成本。我们在家具、服装和汽车零部件等类别看到部分转嫁。但机票价格正急剧下跌，酒店和休闲服务也呈现降速。”

——经济学家Anna Wong、Stuart Paul、Eliza Winger、Estelle Ou与Chris G. Collins。完整分析请点击此处

尽管美国总统唐纳德·特朗普努力游说央行官员迅速降低利率，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同僚表示，他们有足够时间评估贸易政策对经济、通胀和就业市场的影响。

美国央行官员已进入政策会议前的静默期。

除通胀数据外，每周初请失业金数据也将受到密切关注，以寻找劳动力市场承压的迹象；周四的报告显示，5月最后一周的申请人数升至去年10月以来的最高水平。尽管如此，周五的就业报告表明，就业增长虽有所放缓但仍保持健康。

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在加拿大，5月份的旅游数据可能会显示赴美旅游人数持续大幅下降。由于关税打击出口，4月份的制造业销售额预计也将下滑，而第一季度的国家资产负债表数据将揭示，在特朗普加大威胁并开始征收关税之际，家庭收入和财富状况如何。

其他地区，从中国到巴西的通胀数据，以及英国和欧元区的工资数据，可能成为关注焦点。

点击此处了解上周要闻，以下是全球经济前瞻概览。

亚洲

亚洲本周以中国数据潮拉开序幕，这些数据预计将凸显抑制制造业活动的通缩压力，同时贸易动能也在减弱。

周一公布的通胀指标料显示5月CPI同比下降0.2%，连续第四个月走低；PPI降幅则扩大至3%，创2023年11月以来最大跌幅。

在供过于求的背景下，这些数字可能加剧市场担忧——自去年四季度以来刺激消费的政策措施收效甚微。

中国5月出口增速预计放缓至6%，焦点将集中在对美出口表现（4月同比骤降21%）。台湾地区也将在本周发布贸易数据。

中国5月财新制造业PMI骤降

民间调查指标意外跌入收缩区间

数据来源：财新、标普全球、国家统计局

其他地区方面，日本将根据最新资本投资数据修正一季度GDP。多数经济学家预计GDP将维持小幅收缩。

澳大利亚周二将发布商业信心与消费者信心指数，印度周四公布的通胀报告预计显示5月CPI涨幅连续第七个月放缓，这印证了印度央行降息50个基点的合理性。

本周晚些时候，日本首相石破茂预计将与特朗普举行双边会晤宣布贸易协议。双方可能于6月15日在加拿大落基山脉卡纳纳斯基斯村开幕的七国集团峰会间隙进行会谈，也可能提前一天在华盛顿会面。

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欧洲、中东及非洲

英国数据与政策将成为焦点，首先是周二公布的薪资数据可能显示薪酬压力进一步缓解。与此同时，截至4月的三个月失业率预计将微升至2021年以来的最高水平——尽管仍处于4.6%的温和区间。

次日公布的英国支出审查报告将更清晰地展现政府对下个议会任期的施政重点。这是基尔·斯塔默政府的关键时刻，该执政团队在首个执政年表现蹒跚后正竭力重振势头。财政大臣雷切尔·里夫斯将详细说明数千亿英镑的基建项目投资计划，以修复英国老化的基础设施，同时试图证明工党对促进经济增长是认真的。

周四将公布英国本季度月度GDP初值。经济学家预测4月数据将下降0.1%，这将是半年来首次出现萎缩。贸易数据也将同期发布。

英国经济4月可能萎缩

数据来源：英国国家统计局、彭博经济学家调查

欧元区最值得关注的硬数据将是周五公布的工业生产和贸易数据。4月份的数据将初步揭示特朗普政府反复无常的关税攻势在第二季度初对制造业和出口造成的影响。

周三欧洲央行将发布薪资追踪报告，这是衡量欧元区薪酬压力的关键指标。在官员们宣布抗通胀斗争实质上已结束后，这份报告应能提供令其安心的证据。

政策会议后（此次会议决策者实施了第八次降息），西班牙、法国、奥地利和芬兰央行行长将发表讲话，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯、首席经济学家菲利普·莱恩以及执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔也将陆续发声。

转向北欧地区，瑞典将于周二发布月度GDP追踪数据，挪威和丹麦也将公布通胀数据。

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更广泛区域将迎来几项利率决议：

• 周二肯尼亚政策制定者可能连续第六次会议下调借贷成本，该国通胀已连续12个月低于5%的目标区间中值。先令走强、需求疲软和全球油价下跌抑制了当地物价上涨。
• 塞尔维亚央行将于周四公布决议。尽管通胀逐步接近目标水平，官员们可能连续第九个月维持借贷成本不变。

拉丁美洲

截至本周末，该地区五大通胀目标经济体的5月消费者价格报告将全部出炉。

巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥通胀率超目标

秘鲁是例外，其消费者价格涨幅低于目标

来源：各国统计局、央行、彭博社

注：秘鲁（利马）为2025年5月数据；巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥为2025年4月

初步共识预测显示，巴西通胀率将从4月的5.53%有所回落，哥伦比亚通胀率将连续第二个月略高于5%，而墨西哥通胀率将明确突破4%的目标区间上限。

墨西哥和哥伦比亚的经济学家预计在其预测期内通胀不会回落至目标水平，而智利的经济学家则预测到2026年底才能实现这一目标。巴西经济学家认为在2029年之前不会实现。

由该地区任职时间最长的央行行长胡里奥·维拉德领导的秘鲁央行，其通胀率低于1%至3%目标区间的中点2%，但初步共识认为政策制定者将维持基准利率在4.5%不变。

阿根廷通胀可能连续第13个月放缓

同比增速可能从47.3%放缓；月率可能低于3%

来源：国家统计局、彭博社

注：2025年5月数据来自阿根廷央行调查；截至2025年4月的平均值

阿根廷总统哈维尔·米莱控制通胀之战中最显著的成果——在连续12个月放缓后，年通胀率已从289%降至50%以下——已经结束。

即便如此，接受央行调查的分析师预计月率将很快放缓至2%以下，并在2025年底降至30%以下，这是自2018年年中以来未见的水平。

哥伦比亚零售、制造业及工业数据转正

三大指标三月全线飘红 强势收官本季度

数据来源：国家统计局、彭博社

哥伦比亚零售额、制造业及工业产值三月均实现增长，经济表现超预期。

尽管经济学家们因普遍预期经济将连续第二年加速增长而调高了2025年产出预测，但本周五公布的四月数据可能显示增长有所放缓。

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