施纳贝尔表示，不要指望美联储与欧洲央行政策将持续分化——彭博社

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，预期美联储与欧洲央行之间出现持续政策分歧是错误的。

这位德国央行官员周六表示：“我预计这场贸易冲突将演变成同时影响全球需求和供给的冲击——我们可以讨论这两种效应对通胀的影响孰大孰小，因为这决定了净效应。”

“但无论如何，我不认为会出现持续的政策分化，“她在第31届杜布罗夫尼克经济会议上说，“市场定价也反映了这一点。”

当2021年和2022年通胀加速时，欧洲央行与美联储同步加息，并在2024年同时开启降息。但法兰克福的官员们已连续八次降息（最近一次在周四），将利率从4%降至2%，而美联储自2024年12月以来一直按兵不动，联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间。

美联储官员计划于6月17-18日在华盛顿召开会议，市场普遍预期将维持基准利率不变。许多政策制定者表示，在调整利率前希望更清楚地了解特朗普总统在贸易、移民和税收方面的政策将如何影响经济。

欧洲央行年内已降息四次

而美联储始终维持利率不变

数据来源：欧洲央行、美联储

尽管经济走势分化，但美欧通胀在疫情后同步飙升，并于2022年年中见顶后几乎同步回落。包括施纳贝尔在内的多位欧洲央行官员认为，通胀正日益成为全球性现象。

然而，近期大西洋两岸的价格增长趋势出现了一定分化。尽管美国通胀被证明更具粘性，但欧元区5月通胀率甚至已降至欧洲央行2%的目标以下，预计2026年平均通胀率将达1.6%。与此同时，特朗普的贸易政策可能推高美国物价，而由于美元走弱、全球增长放缓导致需求疲软以及亚洲廉价出口商品转向，这些政策被普遍认为会导致欧元区出现通缩。

“这种观点认为，如果中国无法继续向美国出口，他们将向世界其他地区尤其是欧洲倾销廉价商品——这可能导致美国高通胀和欧洲低通胀，“施纳贝尔表示，“我认为这种影响在数量级上其实非常有限。”

她补充道：“即便影响不小，可以肯定欧盟委员会将会出台反制措施。因此我认为这不能成为政策分化的理由。”

欧洲央行最新通胀与增长预测

数据来源：欧洲央行

注：2027年预测值为欧央行首次发布

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周四表示，随着欧央行当前处于应对未来不确定性的”有利位置"，降息周期已接近尾声。据知情人士透露，部分官员认为借贷成本已抵达最终目标水平。

周五，希腊央行行长雅尼斯·斯图纳拉斯（鸽派官员代表之一）向彭博社表示"再次降息的门槛很高”，需要经济增长和通胀出现“重大下行意外”才会采取行动。

欧元区5月通胀率放缓幅度超预期至1.9%，跌破欧洲央行2%的目标水平，且预计2026年平均通胀率将降至1.6%，直至2027年才回升至2%。与此同时，2025年初经济增长0.6%，因爱尔兰、德国等国预期美国将加征贸易关税而出现出口激增，但这一趋势可能在后续季度出现逆转。

鹰派政策制定者施纳贝尔表示：“尽管最新数据很大程度上受能源价格驱动，但我们在通胀问题上已取得重大进展。”

“但我们确实看到那些更具持续性的组成部分也在下降，“她补充道，“当然部分指标仍未达预期，比如薪资增速目前仍处高位，服务业通胀仍相对较高，国内通胀整体也偏高。但我们有信心认为前期冲击正在消退，当前形势总体向好。”

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