资产管理公司重返巴西受挫股市 - 彭博社

2024年巴西圣保罗市中心的金融区。

摄影师：Victor Moriyama/彭博社巴西的资产管理公司正加大力度，以充分利用本地股市的复苏。此前长期表现疲软导致投资者逃离。

随着本地股市攀升至创纪录水平，巴西一些最大的资产管理公司，如BTG Pactual Asset Management和Vinland Capital，最近几个月加强了股票团队。自11月以来，至少有两家新的以股票为重点的基金开业——由行业资深人士运营，他们依靠自己的经验吸引那些对长期在经济增长乏善可陈和高借贷成本中挣扎的市场感到厌倦的投资者。

“巴西的利率在历史上处于高位，”最近成立的Morada Capital的联合创始人Felipe Arslan表示。“在构建股票投资组合时，你必须考虑到这一点。”

自20世纪90年代末以来，Arslan在摩根士丹利、高盛集团和Vinland任职期间，经历了多次政治和经济危机。基准Selic利率——目前为14.75%——在此期间曾高达42%，低至2%。这段经历让他有信心，他和前Verde Asset Management资金经理Murilo Arruda将“在巴西资产中找到价值”。

莫拉达公司在构建投资组合时采用了“适时对冲与优质空头”相结合的策略，但他未透露具体细节。这与其它市场老手的做法类似，通过调整头寸来限制对巴西高风险股票的风险敞口，并将部分资金投向海外市场。

巴西股市飙升至历史高点

伊博维斯帕指数接近历史最高水平

来源：彭博社

“更广阔的视野让我们即使在巴西市场低迷时，也能为客户创造更多机会，”安德烈·卡尔达斯表示。他于四月与阿尔伯特·芒克共同创立了Springs Capital资产管理公司。

该公司管理着约4.5亿雷亚尔资产，旗下设有一支采用多空策略的旗舰基金。卡尔达斯透露，该基金及另一支偏多头的产品均配置了包括美国和拉丁美洲在内的本地及全球股票。

在近年来表现疲软的股市中下注看似冒险，许多投资者望而却步。

今年以来投资者已从股票基金撤资348亿雷亚尔（62亿美元），是2024年155亿雷亚尔撤资额的两倍多。该国对冲基金行业情况更糟，不仅难以跑赢行业基准，还遭遇了创纪录的赎回潮。

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但看涨策略已被证明恰逢其时：基准伊博维斯帕股指今年上涨近14%，五月创下历史新高，表现优于美股及其它新兴市场。截至6月4日，外资对本地股票的流入已超210亿雷亚尔，而去年外资净卖出320亿雷亚尔巴西股票。

这轮涨势源于资金从美国资产轮动至新兴市场，此举由特朗普关税政策引发。同时也反映出市场押注长期加息周期已结束，以及对2026年总统大选可能带来政治变革的预期。

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老牌机构也在加大对该资产类别的关注。BTG集团资产管理子公司于四月成立了名为Synergy的新股票部门，由卢卡斯·卡查普兹和威廉·多米尼斯领衔。二人曾在巴西最知名的基金管理公司任职，包括热那亚资本、SPX资本和JGP资产管理公司。

国内最大投资公司之一Vinland也于扩充了股票团队，早在三月就从J Safra资产管理公司挖来了分析师和基金经理。

“当下投资股票既是机遇也是责任，“Vinland联合创始人兼首席投资官詹姆斯·奥利维拉在5月7日圣保罗的活动上表示，“市场周期转换极快，在巴西更是如此。作为企业，我们需要为所有周期准备好相应产品。”