先锋集团准备挑战贝莱德在中国以外ETF交易领域的主导地位——彭博社
Isabelle Lee, Ye Xie
先锋集团正在推出一只专注于新兴市场股票的低成本基金,同时明确避开中国,进军长期由贝莱德主导的交易领域。
先锋新兴市场(除中国)产品有望成为跟踪该投资策略的最便宜交易所交易基金,费用比率仅为7个基点,即每投资100美元收取7美分。先锋集团上周已向美国证券交易委员会注册该产品。
该策略的核心论点是:中国——受困于与美国日益恶化的关系、人口老龄化和房地产危机——规模太大且过于独特,不应与其他发展中国家混为一谈。然而此举正值中国股市在经历多年低迷后于2025年出现反弹,尽管与华盛顿存在贸易紧张关系。
中国去年末的刺激政策和人工智能突破消除了部分悲观情绪,推动其基准指数今年上涨16.5%,是非中国新兴市场股票综合指数涨幅的两倍。而规模达140亿美元的贝莱德iShares MSCI新兴市场(除中国)ETF(EMXC)作为同类最大基金,上月录得创纪录的15亿美元资金外流。
“中国股市的反弹改变了一些人的看法,但并非所有人,“同时管理中国基金和新兴市场(除中国)基金的锐联全球顾问公司首席投资官许仲翔表示,“中国体量过大且争议太多,必须从新兴市场组合中剥离。贸易战只是进一步加剧了投资者对中国的两极分化。”
乐观情绪升温提振中国股市
中国基准指数表现优于新兴市场整体指标
来源:彭博社
数据截至2024年6月5日,按百分比涨幅标准化。
若获通过,Vanguard新基金(交易代码VEXC)将成为这家总部位于宾夕法尼亚州福吉谷的公司自2018年以来在美国推出的首只股票ETF。这表明该公司认为投资者将继续转向非中国策略。
例如,密苏里州财政部长近期就敦促Vanguard提供不包含中国市场的国际基金。过去五年间,这种排除中国的新兴市场策略年化回报率达10%,而中国基准指数同期亏损0.5%。
但这个领域长期由贝莱德主导。在彭博追踪的约15只排除中国的新兴市场股票基金中,贝莱德的EXMC(费率25个基点)管理着155亿美元资产中的85%。
Vanguard新基金的费率与其广泛新兴市场ETF(VWO)持平,后者管理着870亿美元资产,是仅次于贝莱德竞争对手基金(IEMG)的同类第二大基金。
TMX VettaFi的Jane Edmondson认为,Vanguard的新ETF是挑战贝莱德在新兴市场主导地位的战略举措。她以该公司标普500ETF(VOO)为例,该基金今年已超越SPY成为全球最大ETF。
“先锋集团将此视为一个机遇领域,可以充分发挥自身能力,在成本上与贝莱德正面竞争以吸引资产,”该公司指数产品策略主管表示。“秉承先锋集团一贯作风,他们正以极具吸引力的价格推出该产品。”
两只ETF的关键区别在于韩国:MSCI将其列为新兴市场,而富时则不然。因此,追踪富时指数的先锋新ETF将排除韩国,转而增加印度、巴西和南非等国家的权重。
贝莱德拒绝置评。
基金关闭潮
近年来新兴市场(除中国外)基金的兴起,与投资者对中国作为独立投资策略的兴趣降温形成鲜明对比。
彭博行业研究数据显示,自2020年以来约有31只中国主题ETF关闭,而新发行的仅有13只。BI分析师Athanasios Psarofagis指出,这与行业平均每关闭1只基金就新发2.5只的常态形成强烈反差,表明投资者的疑虑正在加深。
“这种失衡反映出与中国敞口相关的需求减弱和挑战加剧,”他写道。“先锋的入局并非开启新趋势,但标志着‘排除中国’策略正在变得多么主流。”
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