莱茵金属、泰雷兹、BAE系统公司跻身欧洲防务股热潮赢家之列——彭博社
Isolde MacDonogh
今年欧洲大型国防股的飙升催生了一些明显的赢家，促使投资者深入挖掘那些可能从军费预算激增中受益的其他标的。
从护目镜制造商到化工企业，甚至包括一家印刷公司，但凡与国防有丝毫关联的股票均被抢购，推动股价暴涨。
虽然军工巨头莱茵金属公司股价年内已上涨两倍，但这家德国坦克弹药制造商的涨幅被海事无人机系统供应商Exail科技公司四倍的跃升所掩盖。为坦克和舰艇生产发动机的小型企业斯太尔动力公司也实现了相近涨幅。
莱茵金属公司在马德里防务展上展出的弹药。摄影师：Angel Garcia/彭博社“投资者对英国和欧洲小型国防企业的兴趣发生了实质性转变，”Shore Capital证券分析师杰米·穆雷表示，“这些股票背后有强劲动能，投资者更愿意越过短期挑战关注中期机遇。”
以下是部分受投资者关注的国防相关股票：
夜视装备
2022年2月俄乌冲突爆发时，核心国防股立即获得提振，但近期一批夜视设备专精企业开始受到瞩目。
销售热成像与夜视护目镜的Theon国际公司去年2月在阿姆斯特丹上市。其股价较10欧元的发行价上涨逾两倍，混合远期市盈率约27倍，估值在夜视设备类股中最为昂贵。
上市夜视企业数量持续增长
来源：彭博社
数据截至2024年6月6日按百分比涨幅标准化。数据截至2024年2月6日按百分比涨幅标准化。数据截至2024年1月2日按百分比涨幅标准化。
Exosens SAS于2024年6月在巴黎上市，提供光电探测与微光成像解决方案，服务全球客户。该股上市以来涨幅达124%。分析师对Exosens和Theon前景持乐观态度，覆盖这两只股票的分析师多数给予买入评级。
不过部分投资者在今年股价大幅上涨后开始获利了结。本周Exosens和Theon通过大宗交易合计抛售逾2.3亿欧元（2.62亿美元）股票。
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规模较小的同业公司NSE同样在巴黎上市，主营飞机线束、配件及夜视系统生产。该股2025年上涨约45%，延续了此前两年两位数增长的态势。
机器人技术
Exail Technologies是欧洲防务股上涨潮中的另一颗明星，其股价在2025年飙升逾300%，市值在短短数月内从约3.4亿欧元跃升至12.6亿欧元。
这轮涨势始于2月初，当时公司宣布签署了价值数亿欧元的水雷战水下无人机系统合同。彭博追踪的五位覆盖该股的分析师均给予Exail"买入"评级。
化学品
总部位于德国特罗斯特贝格的Alzchem AG公司生产一种用于推进剂的原材料，该推进剂适用于北约标准155毫米火炮弹药。
Alzchem表现优于欧洲同行化学品公司
这家德国公司生产用于弹药的材料
来源：彭博社
数据已标准化，截至2024年6月3日的涨幅。
通过其客户和欧盟委员会的资助，该公司涉足国防推动领域。2024年，它还与美国国防部签署了一份合同。彭博社跟踪的六位分析师中，有五位给予Alzchem股票买入评级。
工业
工业公司在与利润丰厚的国防主题对接方面取得了不同程度的成功。
明显的国防类股如莱茵金属、莱昂纳多公司、萨博集团、泰雷兹集团和BAE系统公司变得越来越昂贵，平均远期市盈率约为34倍，而斯托克600指数不到15倍。因此，投资者寻找更便宜的替代品也就不足为奇了。
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蒂森克虏伯集团当前市盈率约11倍，成为2025年的大赢家。随着其潜艇制造业务分拆计划重新引发市场对这家钢铁巨头军工资质的关注，该公司股价年内已翻倍。
发动机制造商道依茨股份公司据传曾参与竞购蒂森克虏伯海事系统部门。虽未取得实质性进展，但这家科隆企业的首席执行官明确表态对军工领域感兴趣，其股价年内涨幅达92%。
蒂森克虏伯2025年股价强势复苏
来源：彭博社
类似案例中，印刷设备制造商海德堡公司据报正探索向军工转型。其工业部门具备工厂生产线设计建造能力，可转化为军工用途，该公司股价年内上涨约56%。
其他企业也在寻找从激增的军费预算中获益的途径。
在意大利，针对卡车制造商依维柯集团旗下国防业务的竞购战推动该公司股价创下历史新高。该企业专事国防与民防特种车辆的研发制造，并已拓展至人工智能和软件技术领域。据报道，其军事部门估值或达15亿欧元。
| 2025年欧洲部分顶级国防类股票表现 |
|---|
| 公司名称 |
| 莱茵金属 |
| 蒂森克虏伯 |
| 斯太尔动力 |
| 依维柯 |
| 莱昂纳多 |
| 海德堡印刷机械 |
| BAE系统公司 |
| 道依茨 |
私募股权公司Mutares SE去年10月将斯太尔动力在法兰克福交易所上市后，实现了惊人回报。这家曾陷入困境的奥地利发动机制造商今年涨幅已逼近300%。
意大利航空航天企业Avio SpA同时受益于国防与太空推进两大热门领域，其股价涨幅超50%。该公司自称是意大利空军的重要服务合作伙伴，为欧洲台风战斗机的EJ200发动机提供制造、设计及维护等服务。
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信息技术、网络安全、情报、卫星
欧洲通信卫星公司今年股价大幅上涨，一度飙升300%，投资者认为其有望参与新的军事情报卫星网络建设。该公司在乌克兰市场成为星链的替代选择。不过，由于市场对该公司债务的担忧，其股价已从最初的热潮中回吐了大部分涨幅。
另一家卫星公司OHB SE股价同样飙升，这家总部位于不来梅的制造商去年获得21亿欧元订单后，被视为德国投资的潜在受益者。
英国雷丁防务公司Cohort Plc旗下拥有七家业务，专注于卫星通信、监控、声呐系统、火控和电子战领域。其股价2024年上涨96%，今年再涨43%。
西班牙IT企业英德拉系统公司（生产雷达防空系统）今年股价已翻倍。其董事长五月表示，公司还计划制造坦克。
“通信设备、雷达、加密系统等配件占战车价值的很大比重——而我们此前缺失了另一部分，“英德拉公司安赫尔·埃斯克里瓦诺上月表示。
瑞典军用笔记本电脑、平板及追踪解决方案开发商Mildef集团今年股价上涨近80%，6月3日其CEO丹尼尔·扬格伦出售所持三分之一股份后涨幅有所回落。
耳机与呼吸装备
另一家瑞典公司Invisio自称是战术通讯与听力保护系统的全球市场领导者，官网展示着卡其色耳机、对讲系统及线材图片，年初至今股价上涨近30%。
德国医疗设备公司德尔格凭借呼吸设备成为疫情受益者，2025年迄今股价涨幅超50%。
德尔格股价重返疫情时期高位
这家德国呼吸设备制造商正为战争需求调整业务
来源：彭博社
华宝银行分析师四月指出，该公司"正凭借其在空气过滤、传感器技术及个人防护装备领域的专业优势，积极布局国防领域”。
这两家公司是日益壮大的军工装备、车辆及武器制造上市公司阵营中的成员，随着投资者押注各国将持续增加国防开支，它们的股价正大幅上涨。
“战争的性质正在发生变化，“Amati全球投资有限公司基金经理格雷姆·本克表示，“太空和网络等领域日益重要，战场通信和自动驾驶车辆同样如此。”