债券交易员关注美国就业报告以寻找美联储利率路径线索 - 彭博社

债券交易员将仔细研究5月就业报告，寻找劳动力市场疲软的任何迹象，以研判美联储降息的时机。

周四美国国债收益率一度跌至近一个月低点，因当周初请失业金人数意外飙升至八个月高位，促使交易员几乎完全定价9月（而非10月）将迎来降息。尽管交易员仍预计美联储本月晚些时候会维持借贷成本不变，但周五非农数据若出现重大意外，可能迫使他们重新调整预期。

SGH宏观顾问公司首席经济学家蒂姆·杜伊写道：“美联储需要看到劳动力市场显著恶化，才会在今年夏天降息。但最新数据显示劳动力市场持续温和放缓而非崩溃。明日公布的5月就业报告可能改变局面。”

美联储官员表示，在平衡通胀仍高企与经济可能放缓的风险之际，他们需要等待更多数据才会降息。官员们称，可能需要数月时间才能厘清重大政策变化（尤其是贸易领域）对经济的影响。

利率互换合约显示，交易员预计在6月17-18日会议维持4.25%-4.5%利率不变后，美联储7月降息概率约为25%。9月降息可能性约为90%，且已完全定价年底前将累计降息50个基点。

本周经济数据描绘了特朗普政府关税战不确定性下就业市场的复杂图景。私营部门就业显示5月招聘速度放缓至两年最低，而4月职位空缺数意外上升。

周五即将公布的就业数据预计将显示5月非农就业人数增加12.5万，较前值17.7万有所回落。经济学家预测失业率将维持在4.2%不变。

“经济正呈现疲软倾向，“Brandywine全球投资管理公司债券投资组合经理Jack McIntyre表示，他看好债券市场，“如果做空债券而周五数据疲软，你将面临被套风险。强劲数据可以解释为噪音，但疲弱数据则更具实质性。”

对政策敏感的两年期收益率稳定在3.91%，本周累计上涨约2个基点。十年期收益率周四曾跌至4.31%低点，随后欧洲国债抛售推动利率回升至4.39%。周五亚洲时段基准收益率基本持平于4.39%。

债券交易员一直押注短期债券表现将优于长期债券——即收益率曲线趋陡。他们基于以下判断：美联储终将降息压低短期收益率，而特朗普总统提出的税改方案可能恶化美国赤字，从而维持长期借贷成本高企。

摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理凯尔西·贝罗表示，要进一步使收益率曲线变陡峭，需要短期票据的上涨，而这需要更多劳动力市场放缓的迹象。