2025年5月美国就业报告预测：招聘步伐放缓 失业率保持稳定——彭博社

美国5月招聘活动可能进一步放缓，失业率几无变化，这表明雇主尚未因应总统特朗普(Donald Trump)的贸易政策而大幅调整员工人数。

根据彭博社(Bloomberg)对经济学家调查的中位数估计，上月非农就业人数增长可能放缓至12.5万人，此前4月份的数据连续第二个月轻松超出预期。尽管这仍代表着健康的就业增长速度，但各机构估计值差异很大，从7.5万到19万不等。预计失业率将维持在4.2%。

美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)定于周五发布的报告预计将显示，面对特朗普时断时续的关税政策带来的日益加剧的不确定性，劳动力市场总体上保持坚挺。裁员数量保持在低位，许多公司已暂缓扩张计划，表明它们倾向于先观望关税将在多大程度上影响其业务，然后再对员工人数做出重大调整。

“企业已从过去的经济衰退中吸取教训，即如果它们在经济疲软时过于主动地裁员或撤回投资，可能很难再招回那些人，”法国巴黎银行(BNP Paribas)经济学家安德鲁•赫斯比(Andrew Husby)表示。“我们认为这种动态仍在全面发挥作用，我们预计今年春季美国将继续保持低招聘、低裁员的环境。”

近期的数据和调查在很大程度上支持经济活动逐渐减速的观点，包括与低招聘水平相吻合的失业保险重复申领数量增加。

贸易逆转

经济学家普遍预计贸易敏感行业将出现疲软，因为第一季度推动运输仓储、零售批发行业就业增长的进口激增现象已基本消退。潘西恩宏观经济指出，在特朗普关税政策前的六个月内（截至4月）这些行业新增了近20万个岗位，但表示关税前的抢购热潮可能已达顶峰。

“贸易战对就业增长的影响上月可能已从顺风转为逆风，“潘西恩经济学家塞缪尔·汤姆斯和奥利弗·艾伦在报告中表示。

这种转变发生在其他行业已亮起预警信号之际。随着特朗普推进大幅缩减公共部门规模及削减政府开支的计划，联邦政府已连续三个月裁员。“随着时间推移，联邦公务员裁员的可能性越来越大，“加拿大丰业银行经济学家德里克·霍尔特上周写道，但补充说"可能会继续被州和地方政府招聘所抵消”。

RSM美国会计师事务所的约瑟夫·布鲁苏埃拉斯表示，未来数月劳动力市场将更难同时承受这些冲击。“当前问题是，我们看不到月度劳动力流动和更替足以消化政府缩编及贸易相关中断对运输、仓储和零售行业造成的裁员增加，“他在报告中指出。

复活节假期

经济学家还指出，由于今年复活节在4月份——比往年更晚——这可能促进了当月休闲和酒店业的就业增长。“我们预计4月将增加2.5万人，而5月则会减少，“由迈克尔·加彭领导的摩根士丹利经济学家写道。

“就业增长的主要拖累可能来自休闲和酒店业，“彭博经济的安娜·王表示，并补充说她预计该行业将减少近4万个工作岗位。“即使考虑到复活节的时间——今年是4月20日，而去年是3月31日——春季旅游仍然低迷，尤其是国际旅游。”

另一个可能影响5月报告的一次性因素是天气。杰富瑞经济学家托马斯·西蒙斯指出，5月份东海岸和南部部分地区的降雨量高于平均水平，这可能抑制了休闲和建筑行业的招聘。

失业率

预测者普遍预计失业率将连续第三个月保持在4.2%不变。经济学家和政策制定者认为，移民放缓导致进入劳动力市场的工人减少，而招聘速度也在放缓，这有助于控制失业率。

“由于移民减少，2025年劳动力增长也将放缓，因此需要更少的就业增长来保持失业率稳定，“科美利加银行的比尔·亚当斯写道。

美国劳工统计局本周早些时候表示，将在5月就业报告中修正4月数据的’小错误’。该机构表示，主要的劳动力指标——如失业率、劳动力参与率和就业人口比率——未受影响。