米莱推动布宜诺斯艾利斯债券发行并在立法选举前巩固支持——彭博社
Kevin Simauchi, Manuela Tobias
哈维尔·米莱
图片来源：Alex Wroblewski/AFP/Getty Images
投资者正争相购入阿根廷最大省份的债券，押注总统哈维尔·米莱的政党将在不到三个月后的另一场地方选举中延续连胜势头。
根据彭博汇编的价格数据，自总统所属的自由主义阵营"自由前进党"（LLA）五月中旬赢得重要市政选举以来，布宜诺斯艾利斯省发行的美元债券已成为新兴市场中表现最佳的政府债务。
如今，债券持有人押注米莱——对国内右翼政治力量掌控力更强——将更有能力应对九月份省级立法选举中来自反对派庇隆主义的挑战。其盟友正致力于与前总统毛里西奥·马克里领导的PRO党结成联盟，以在该地区推出联合候选人。
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此次选举将成为十月立法选举前选民情绪的重要风向标，届时米莱将寻求在国会两院赢得更多席位。
布宜诺斯艾利斯省美元债券表现优于新兴市场同类债券
布宜诺斯艾利斯省债券在米莱市政选举获胜后上涨
来源：彭博社
注：收益率数据对应2025年5月16日至6月4日期间，比较了彭博新兴市场硬通货综合指数中主权及准主权发行人的表现。
布宜诺斯艾利斯省集中了全国超过三分之一的选民，传统上倾向于左翼。基金管理人正密切关注任何能反映政府雄心勃勃的紧缩计划是否仍获民众支持的信号。截至目前，他们对总统的前景持乐观态度。
“自由党和共和党似乎有望在省立法机构赢得更多席位，“Vontobel资产管理公司投资组合经理卡洛斯·德索萨表示，他特别指出米莱在控制通胀和推动经济从严重衰退中复苏方面取得的进展。
日益加剧的分裂
米莱的选举前景与阿根廷中左翼联盟内部紧张局势相互交织。
前总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔与布省省长阿克塞尔·基西洛夫经过数月的交锋与批评后，这位前领导人于周一宣布将竞选省立法会议员。长期被视为基什内尔政治门徒的基西洛夫，近几个月开始走独立路线，将自己定位为潜在总统候选人。
克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔摄影师：莎拉·帕布斯特/彭博社"这是个权力问题”，当地经纪公司Grit Capital Group的董事总经理华金·巴格斯表示。基什内尔正在传达：“这是我的地盘。想要全部，就得在这里打败我”，他补充道。
StoneX策略师拉米罗·布拉兹克斯指出，若左翼内部分歧持续，可能将布宜诺斯艾利斯省债券与类似期限阿根廷主权债券的收益率差压缩至200个基点以下。
根据彭博汇编的价格数据，目前该风险溢价约为240个基点，远低于2024年3月约990个基点的峰值。
支出削减
杰富瑞策略师哈维尔·库莱什在5月7日的报告中写道，布宜诺斯艾利斯省是近20年来少数未能实现财政盈余的省份之一。
这种结构性疲软叠加了米莱总统实施的支出削减政策影响，其中多项措施未经国会批准。2024年该省联邦资金支持大幅缩减。
one618经纪公司经济学家胡安·曼努埃尔·帕索斯和圣地亚哥·雷西科表示，虽然部分资金有望在2025年回流，但中央政府迄今在向各省分配额外资金时表现得"极其挑剔”。
然而，如果米莱在9月选举中取得有利结果，可能会促使国家政府改变立场。
“这为2027年后省级领导层与国家政府保持一致打开了可能性，“RBC BlueBay新兴市场主权债务高级策略师格雷厄姆·斯托克表示。他补充说，这可能意味着可自由支配的转移支付将恢复。
确实，近几个月来对省级支出的担忧有所缓解。根据one618汇编的数据，财政赤字从去年的11.7亿美元降至2024年的6.23亿美元。此外，投资者对该省今年偿还超过3.5亿美元债券的能力表现出信心。
“布宜诺斯艾利斯不仅在经济冲击面前表现出韧性，而且在近期前景中处于有利地位，“布宜诺斯艾利斯省经济部长巴勃罗·洛佩斯表示。
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