金钱蒸馏：英国市场需要注入希望 - 彭博社

John Stepek

又一家企业离开了。

摄影师：杰森·阿尔登/彭博社 欢迎阅读屡获殊荣的*《金钱蒸馏》通讯。我是约翰·斯特佩克**。每个工作日，我会关注市场与经济领域的重要动态，并解析这些信息对您财富的影响。*

英国市场亟需一剂希望

您想先听好消息还是坏消息？

先说好消息。全球基金网络Calastone的最新资金流动数据刚送达我的邮箱。去年我曾预测（或许说"希望"更准确）我们将看到专注于英国市场的基金连续两个月实现资金净流入而非流出。

猜猜五月发生了什么？

实际上，资金仍在流出。但流出金额仅为4.49亿英镑，这大约是过去三年月均流出量的一半。情况正在温和改善。

我能听到您的疑问：“好吧，如果这算好消息，那坏消息呢？”

作为对英国股市信心不足的鲜明例证，英国金融科技成功企业Wise已决定将主要上市地迁至美国（但仍保留在英国的二次上市）。

与此同时，由大宗商品巨头嘉能可支持的Cobalt Holdings Plc，原计划仿效铀投资平台Yellow Cake Plc，推出钴主题上市计划，现已取消该IPO。

现在，我认为你可以具体指出钴基金难以推销的原因。事实上，彭博观点专栏作家兼大宗商品专家哈维尔·布拉斯在此阐述了反对理由。

Wise的情况则更难被忽视。许多将上市地点转移的英国公司，可以说其实是碰巧在伦敦上市的美国公司——设备租赁集团Ashtead就是个典型例子。

但Wise并非如此。当然，作为跨境汇款这一全球性行业的企业，它确实具有全球属性。但其全球总部就位于伦敦肖尔迪奇区。

是什么驱使Wise选择赴美上市？部分源于雄心壮志，以及希望在美国拓展业务并提升品牌知名度。但这也与仅在英国上市的局限性有关，Wise首席执行官克里斯托·卡曼提到需要提高流动性。

尼尔·坎普林和艾莎·S·加尼为彭博社所做的分析佐证了这一点——Wise的交易量远低于其美国上市同行西联汇款公司，“尽管其市值是后者的五倍多”。

看到英国企业胸怀大志总是令人欣慰，我们需要更多这样的案例。只是令人遗憾的是，要实现这一目标，它似乎必须选择在其他地方上市。

让英国市场再次伟大

长期关注本栏目的读者肯定知道，我和同事梅里恩·萨默塞特·韦伯一直在不断强调：至少应该展现对英国股市的支持，以提升上市环境的吸引力。

有效的信号可能包括对ISA规则进行某种调整，以特别纳入对伦敦上市股票的补贴（即所谓的英国ISA）。

一个更优且更实际的举措——尽管最初会表现为减税，因此在政治上似乎难以实现，无论最终能带来多少额外经济活动——是取消股票印花税。

需要提醒的是，英国0.5%的股票印花税税率高于几乎所有发达经济体，也远超同等规模市场。事实上，考虑到这一差距，它竟未对市场造成更大阻碍着实令人惊讶。

目前，对英国市场的唯一倾斜主要体现在养老金提供商承诺将10%资金投入私募资产（通过《大厦协定》），其中半数需投资英国本土。

细则显示，此处"私募资产"确实包含AIM市场股票。若想抓住救命稻草，或许能看到该市场优质标的获得资金流入（尽管这可能仅抵消AIM股票继承税优惠的减少）。

令人恼火的是，这一切正发生在全球资产配置者真正寻求替代投资地之时。“美国例外主义终结"已成为主流议题，众多大型投资者正重新审视其在美投资规模。

政治稳定已成空谈

英国本应释放信号，表明自己已成为开放商业的新兴稳定灯塔。事实上，这正是2024年政府更迭的初衷。

但随着工党政府如今在国内外都极不受欢迎——甚至推翻了自己提出的堪称史上最离奇的旗舰政策——英国的政治前景远比人们去年此时预想的更为扑朔迷离。

需要牢记的黄金法则是：资本永远流向最受优待之地。如今美国或许已非首选。相对而言，许多其他地区已显著改善（明日信函将详述），而英国充其量只是在原地踏步。

对英国个人投资者而言，这并非灭顶之灾。毕竟若企业纷纷赴海外上市、被收购或放弃IPO导致股票供应持续减少，现有投资者反而能受益——任何因资金撤出美国而产生的额外需求，都将推高存量股票价格。

但我们本可以做得更好。

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今晨阅读摘要

借用经典电影台词：“可以存在多个赢家”。摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社### 午间市场动态

纵观整体市场——富时100指数上涨0.2%至8,820点；富时250指数下跌0.2%报21,080点。10年期英国国债收益率降至4.57%，日内显著走低，德国（2.48%）与法国（3.16%）国债收益率亦同步下行。

黄金上涨0.7%至每盎司3,390美元，布伦特原油上涨0.4%至每桶65.10美元。比特币微涨0.3%至104,990美元/枚，以太坊上涨0.4%报2,620美元。英镑兑美元升值0.1%至1.357美元，兑欧元升值0.1%至1.187欧元。

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今日语录

“这笔金额巨大，完全不可接受。”

安吉拉·麦克唐纳

英国税务海关总署第二常务副署长

英国税务机构去年因网络钓鱼诈骗损失4700万英镑。### 数字解读…足球资金

临别提醒

我们身处一个政治与政策干预对市场影响远超2008年前共识全球化时代的时代——那时选民普遍冷漠。请务必订阅我同事阿莱格拉·斯特拉顿的每日简报 解读时刻 以紧跟形势。

周五需关注的要闻包括：

  • 经济数据方面，至关重要的美国非农就业报告即将公布。若就业市场显现疲态，可能引发市场新担忧（不过短期内或利好债券收益率）。

  • 企业动态中，订阅技术服务商Bango等公司将发布最新消息。

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