拉加德称欧洲央行在第八次降息后接近周期尾声 - 彭博社

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，在一年内第八次降息后，该行的降息行动即将结束。

随着欧元区屡遭美国关税打击，周四存款利率如彭博调查的所有分析师预期下调25个基点至2%。欧洲央行称通胀率"目前处于"2%的目标水平附近。

“我们正走到应对复合冲击（包括新冠疫情、乌克兰非法战争和能源危机）的货币政策周期尾声，“拉加德在法兰克福对记者表示，“在当前利率水平下，我们认为已具备良好条件来应对即将出现的不确定性。”

货币市场削减了对进一步降息的押注，不再确信会再次降息25个基点。短期债券领跌，德国两年期收益率上升6个基点至1.86%，创两周新高。欧元兑美元汇率上涨0.6%至1.1486美元兑十国集团多数货币走低。

央行观察

2025年借贷成本变化

来源：彭博社

注：地图数据展示2025年初以来各央行利率变化。

欧洲央行决议前接受调查的经济学家预计，利率将在7月维持不变，9月进行最后一次降息。

随着通胀率八个月来首次低于欧洲央行目标（这也是2021年以来的第二次），政策制定者越来越认为他们遏制该地区最严重物价飙升的任务已接近完成。最大的不确定性来自特朗普总统的贸易政策，该政策削弱了美国市场信心，并为全球经济增长蒙上阴影。

华盛顿与欧盟关于最终关税税率的谈判将于下月完成。政策制定者还须权衡未来数月乃至数年内整个欧洲大陆在军事和基础设施方面增加的支出。

欧洲央行最新季度预测显示，2026年通胀率将降至1.6%，低于目标水平。预计明年经济增速为1.1%——略低于此前预期。欧洲央行在声明中表示，虽然贸易不确定性可能抑制企业投资和出口，但财政刺激将在后期提振增长。

欧元区2025年第三季度通胀率预计将跌破2%

来源：欧洲央行

为强调极端不确定性，欧洲央行在针对20国欧元区的基本预测之外，还提出了温和与严峻两种情景假设。

温和情景下，经济增长将较基线水平明显改善，而对通胀的影响则较为有限。在更严苛的情境中，随着高关税对美国进口商品的上行影响被需求疲软的冲击所抵消，经济增长与通胀水平都将更为低迷。

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拉加德指出经济风险仍倾向于下行，但强劲的劳动力市场、收入增长及宽松的融资条件"都将助力消费者和企业抵御全球动荡环境的冲击”。

拉加德表示，尽管近期能源成本下降和欧元走强带来压力，通胀仍有望在2027年回归目标水平。

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欧洲央行最新通胀与增长预测

数据来源：欧洲央行

注：2027年预测值为欧央行首次发布

当前多数欧盟出口商品面临美国10%的关税，若谈判失败，7月起可能升至50%。即便美中双方已从禁止性税率水平降低关税，华盛顿与北京的关系仍存在不确定性。

贸易问题将成为德国总理弗里德里希·默茨周四晚些时候在白宫会见特朗普时的核心议题之一。

未来几个月可能引发分歧的一个关键点是如何评估长期通胀风险。增加军费开支——北约国防部长们周四也在讨论这一议题——被鹰派人士如执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔视为可能推高价格的因素，与人口结构和供应链更加分散并列。

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