佛罗里达州保险危机迎来市场裁决——彭博社

Jonathan Levin

寻找掩护。

摄影师：Mark Wilson/Getty Images North America佛罗里达州自几年前遭遇财产保险危机以来已取得重大进展，当时一些公司倒闭，另一些则撤离该州。保险公司已开始重新盈利，新保险公司正在进入市场，保费也已趋于稳定。

气候变化问题依然存在，但新保险公司正在验证一个理念：通过更先进的承保技术和立法改革，他们能够管理风险。Slide保险控股公司即将在大西洋飓风季开始时进行首次公开募股，这可能是对该理念最清晰的检验。

彭博社观点任天堂Switch 2独占掌机市场我们看"垃圾内容"不是因为TikTok，而是因为倦怠NASA周边商品现象必须挺过预算削减这不是"恢复黄金标准"科学的方式从某种意义上说，Slide是从危机的灰烬中崛起的。通过收购现已清算的St. Johns保险公司和州政府支持的最终保障机构Citizens财产保险公司的业务组合，它成为了佛罗里达州的顶级保险公司之一，后者正试图通过减员来降低风险。Slide的投资主张似乎是双重的：它拥有比同行更好的承保技术；过去几年的立法改革减少了对保险公司的过度诉讼，从而极大地改善了在该州开展业务的风险回报比。

首先，谈谈技术。该公司在提交给美国证券交易委员会的文件中数十次使用"人工智能"和"AI"这些流行词，并吹嘘其"显著技术优势"及价值6万亿美元的"专有"承保与理赔数据集。一如既往，我持保留态度。但不可否认的是，航空影像和预测分析技术为保险业开辟了新天地，包括Slide在内的公司能借此更准确地评估承保组合风险，并通过再保险进行有效管理。

这固然很好，但Lemonade Inc.和Hippo Holdings Inc.等"保险科技"股的蜜月期早已结束。其股价从2021年高点暴跌，加州野火和保险业的残酷现实给了它们当头一棒——这个官僚且常涉及政治的行业不仅需要最优模型，还需说服保险专员和州立法者支持其定价策略。Slide的独特之处在于，它将号称强大的技术平台与体制内运作经验相结合。创始人Bruce Lucas曾在2012-2020年执掌佛罗里达州Heritage Insurance Holdings Inc.保险公司。Slide72%的综合成本率（即赔付损失与其他费用占保费收入的比例）表明他深谙此道。（不过Slide运营历史较短，尚难下定论。）

其次，佛罗里达州的改革确实成效显著。自2022年以来，该州立法机构着力整治了被称作"轻率诉讼乃至保险诈骗温床"的乱象。以往常有承包商联合原告律师，怂恿业主提出虚假索赔。根据佛州旧有的"收益转让"规则，第三方可挨家挨户收集潜在客户签名，使承包商获得诉讼代理权。而单向律师费法规更强制保险公司承担胜诉原告的律师费。保险公司称这种环境恶劣至极，历史风暴引发的长尾诉讼经年累月拖累盈利。

最近的改革终结了这些做法，保险公司欢欣鼓舞。在危机最严重时期创立Slide的卢卡斯告诉Artemis 2023年采访时表示，市场状况已"彻底改变"，未来"非常光明"。值得肯定的是，迄今为止他是正确的：2022年，评级公司AM Best发现佛罗里达州保险公司每1美元保费中有18美分用于辩护和成本控制支出——基本上是在应对诉讼。现在，AM Best金融分析师乔西·诺瓦克告诉我，这一数字已降至每美元约8-8.5美分。诺瓦克表示，这项努力"对整个市场产生了积极影响"，“帮助恢复了盈利能力，为市场带来了承保能力”。需要明确的是，并非所有索赔都是欺诈性的，市场变化实质上剥夺了房主的某些权利。但在复杂的权衡取舍中，立法者认为这是值得的——事后看来，他们的决定似乎是正确的。

另一项新改革允许超额盈余保险公司在满足特定条件时，向季节性房屋业主出售标准保险公司回避的风险保单。正如我所提到的，当今财产保险业务的核心挑战在于州监管环境。尽管承保模型不断完善，公司仍需向州政府提交费率提案才能提高价格。近年来，气候变化和通货膨胀的影响似乎以光速演变，但保费调整却遵循政府审批的节奏。正如研究人员Sangmin S. Oh、Ishita Sen和Ana-Maria Tenekedjieva在2022年为美联储金融与经济讨论系列撰写的论文中所发现，在这样的市场中，保险公司往往无法收取完全的风险成本。这可能是如此多保险公司逃离佛罗里达和加州等市场的原因。他们乐意在任何地方开展业务——但必须价格合适。

超额和盈余保险额度的增加有助于解决这一问题。E&S保险不受佛罗里达保险担保协会支持，因此若保险公司破产，消费者将承担额外风险。但它们能在其他公司不愿承保时提供保障，审批流程更简便，并能更快调整价格以反映市场状况。对第二套房产持有者（他们不会押上毕生积蓄）提供此类保险，作为一种折中方案具有一定合理性。不出所料，Slide在其上市文件中表示希望分得这块业务的一杯羹。

显然，在气候变化时代，佛罗里达市场没有万全之策。风险正在加剧，部分解决方案必须包括提升建筑抗灾能力，以及制定明智的发展策略以避开最脆弱区域。对监管机构而言，挑战在于营造一个环境，让保险公司和投资者愿意承保消费者所需的业务以降低风险敞口，并以一个能平衡各方利益的定价。Slide的成功IPO将标志着我们正接近这一平衡点，尽管随着海平面上升，这个平衡点可能会持续移动。更多来自彭博观点的内容：

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