瑞士巧克力：因可可价格高涨，股票走势分化——彭博社
Allegra Catelli, Lisa Pham
两家最大的瑞士巧克力制造商——位于苏黎世地区，相距约10公里——今年股价走势明显分化。它们对可可价格上涨采取了不同应对策略。
瑞士莲迄今上涨29%，这家Lindor巧克力生产商成功将成本转嫁给消费者，并推出了迪拜风格巧克力等受市场欢迎的新品。相比之下，百乐嘉利宝下跌29%。这家全球领先的批量巧克力生产商正苦于缺乏定价权。
可可成本对两家企业都是挑战。在2023至2024年暴涨四倍后，价格仍维持高位。瑞士莲计划今年实施两位数提价，而百乐嘉利宝的客户——包括雀巢和好时——已暂停订单，观望价格是否回落。
彭博行业研究分析师Ignacio Canals Polo表示：“百乐嘉利宝正面临需求疲软与定价权受限的双重夹击”，而"瑞士莲凭借高端定位在当前可可市场动荡中脱颖而出"。
高端制造商瑞士莲从亿滋等竞争对手处夺取了市场份额。其去年底推出的迪拜巧克力被瑞银分析师Joern Iffert誉为"爆款产品"，称这是瑞士莲"史上最成功的产品发布之一"。
据Lindt的一位发言人表示，由于今年可可价格上涨，产品价格将继续攀升。尽管如此，该公司预计从数量消费转向优质巧克力品质消费的趋势仍将持续。
与此同时，百乐嘉利宝的客户减少了产品中的巧克力含量，这给利润率带来了压力。四月该公司下调了年度营收预期，导致股价暴跌。
百乐嘉利宝面临的另一重压力来自空头兴趣，因为可可供应持续紧张，而西非生产商为期待更高价格而暂缓下一季度的销售。根据标普全球市场情报6月3日的数据，该公司流通股的空头头寸比例已达23%。
“可可价格的任何上涨都会对自由现金流产生负面影响，“EFG资产管理公司瑞士股票投资组合主管Damian Burkhardt表示，“这就是空头兴趣如此高涨的原因。”
在董事长Peter Feld领导下（他于2023年4月Peter Boone突然离职后接掌公司），百乐嘉利宝股票年度总回报率为负30%。
相比之下，根据彭博数据，同期竞争对手实现了约14%的正收益。
百乐嘉利宝未就置评请求作出回应。
分析师的平均目标价显示，这两家瑞士制造商未来12个月的命运可能出现逆转。
根据他们的预测，上月跌至2011年以来最低水平的百乐嘉利宝可能从当前水平上涨31%。而目前接近历史高位的瑞士莲则可能下跌12%。法国巴黎银行分析师米哈伊尔·奥马纳泽称瑞士莲股票"估值过高”。
摩根士丹利的大卫·鲁则持不同观点，他认为瑞士莲"通过了巧克力品牌的终极考验”。即使面对今年股价的上涨，他仍认为这家巧克力制造商相对其他消费品制造商的溢价是合理的。