全球债券拍卖呈现疲软趋势，财政压力日益加剧——彭博社

全球范围内多起长期主权债券拍卖反响不佳，引发市场对投资者是否愿意为从美国到日本等各国政府支出计划提供资金的质疑。

日本周四发行的30年期国债已是连续第三周出现遇冷迹象，其中一项需求指标创下2023年以来最弱水平。而拍卖后的债券反弹表明投资者此前对需求的预期更为悲观。

与此同时，周二澳大利亚12年期国债拍卖需求为近六年来最弱，而周三韩国大选后30年期国债发行也遭遇2022年以来投资者认购意愿的最低谷。

这些结果将加剧市场对全球最大债券市场发债情况的关注——美国将于下周发行10年期和30年期国债。由于对美国不断扩大的财政赤字日益担忧，当地投资者已要求持有长期国债需获得更高补偿。

西太平洋银行金融市场策略主管Martin Whetton表示：“日本债券市场正在上演与其他市场相同的故事，长期债券已不再受宠。”

随着美国的"大美丽法案"预计将在十年内为联邦赤字增加数万亿美元，欧洲因乌克兰战争导致国防开支呈上升趋势，日本承诺要缓解海外关税上涨的影响，全球各国政府都有需要资金支持的雄心勃勃的计划。但这可能会带来代价，特别是如果他们希望长期借款——彭博全球长期主权债券收益率指标已攀升至2008年以来的最高水平。

投资者基本从容应对了周四的拍卖结果，日本长期债券延续涨势，美国国债变化不大，此前周三因美国就业数据弱于预期而出现反弹。这维持了市场对美联储降息的希望，降息可能有助于支撑债券市场。

但需求波动已促使一些政府重新考虑其借款策略。据报道，日本财务省上月向市场参与者发送了一份问卷，征求他们对债券发行的意见，而英国则在4月份将长期金边债券的计划销售规模削减至创纪录低点。

摩根大通策略师弗朗西斯·戴蒙德等人在最新报告中指出：“我们认为全球长期债券需求动态可能面临更多不确定性。”

全球收益率普遍走高的趋势，正是投资者发出的警示信号——政府已无法维持利率近零时期那样的借贷速度。部分市场人士甚至担忧重演2022年英国债市崩盘事件，当时前首相特拉斯宣布了大规模无资金支持的减税计划。

百达资产管理首席策略师卢卡·保利尼表示：“如果长期利率上升是源于对财政可持续性的真实担忧（尤其在美国），要么债券义警卷土重来，要么就会重蹈特拉斯式恐慌的覆辙。”