欧洲央行将降息贸易乱局拖累经济——彭博社

Jana Randow

2025-06-05

欧洲央行准备第八次降息，因唐纳德·特朗普总统对全球贸易的冲击令通胀和经济前景黯淡。

根据彭博社调查的所有分析师预测，存款利率将于周四下调25个基点至2%。预计9月将再次降息，届时与美国的谈判应已结束，新的预测将揭示关税的全部影响。

…预计9月将再降息25个基点

来源：彭博社5月23日至28日对经济学家的调查

注：由于四舍五入，数字总和可能不等于100%

尽管大西洋彼岸不断变化的威胁使编制预测的工作复杂化，但预测仍将指导政策制定者本周的决策。虽然未来几个月增长和通胀可能会走弱，但欧洲庞大的军事和基础设施支出可能长期推高两者。

“欧洲央行处境艰难，“高盛首席欧洲经济学家亚里·斯特恩表示，他除了提到贸易问题外，还指出财政刺激缺乏具体细节。“所有这些都使得正确校准货币政策具有挑战性。”

这可能使欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德无法就6月后的利率走向发出明确信号。她的新闻发布会定于法兰克福时间下午2:45举行——在欧洲央行利率决定公布30分钟后。

突显欧洲央行必须应对的全球形势快速变化，周四德国总理弗里德里希·梅尔茨还将在白宫与特朗普讨论贸易问题，而北约国防部长们将就提高支出目标和支持乌克兰进行辩论。

政策制定者们从鹰派到鸽派纷纷释放信号，表明他们几乎已完成降低借贷成本的工作，一些人公开讨论放缓宽松步伐。

管理委员会成员法比奥·帕内塔上周表示，通胀回落“现在接近完成。”这些言论可能预示着欧洲央行政策声明中的措辞将有所调整，以及7月份将暂停降息。

来源：彭博经济经济学家们已经预计官员们下个月将按兵不动。但他们也警告称，欧洲央行承受不起太长的暂停期，否则市场会认为其已完全停止降息。最近一项调查中，近30%的分析师认为管理委员会在此之前只能跳过一次会议，而四分之一的受访者认为可以跳过两次会议。

交易员们押注在7月可能暂停后还会有一次降息，将存款利率降至1.75%。这处于欧洲央行定义的中性区间的低端，既不刺激也不限制经济。

彭博社调查中的分析师们预测，尽管特朗普重构全球贸易的努力已从根本上改变了经济背景，欧洲央行仍将基本确认其先前预测。

欧元比三月份明显走强，能源价格更为低廉，这给今年物价带来下行压力，同时也为那些将遭受需求疲软冲击的企业提供了一些喘息空间。

此前第一季度经济增长超出预期，因为企业——尤其是那些严重依赖出口的企业——急于完成订单，试图抢在美国加征关税前行动。

来源：彭博社5月23-28日经济学家调查

注：因四舍五入，百分比总和可能不等于100%

特朗普目前威胁从7月9日起对欧洲商品征收高达50%的关税。欧盟正在准备反制措施，这可能引发针锋相对的贸易战导致关税进一步升级，或开启关于更可持续协议的谈判。

预测谈判结果几乎不可能，但其结果对于评估欧元区经济前景至关重要。各国政府执行大规模国防和基础设施计划的能力又增添了更多不确定性。

为了更好地把握未来可能发生的情况，欧洲央行制定了若干情景方案，将与其基线预测一并公布。一位政策制定者表示，基准情景实现的可能性不到50%。

该决定将在布鲁塞尔和华盛顿举行关键会议之日揭晓。

北约全部32个成员国的国防部长正齐聚比利时首都，为本月下旬的重要峰会做准备。按照特朗普要求将军费开支增至GDP5%的承诺很可能成为会议成果，这将影响整个欧元区的经济。

德国新任总理默茨已表态支持这一举措。他定于周四在白宫会见美国总统，这场高风险会晤可能软化——也可能强化——特朗普对欧洲最大经济体及欧盟的立场。

……随着通胀担忧进一步消退

来源：彭博社5月23-28日经济学家调查

注：风险等级1=无风险至5=重大风险；2024年前最后三个类别无数据

拉加德或将面临关于欧央行如何与上周被判受贿罪（其计划上诉）的斯洛伐克央行行长卡齐米尔合作的质询。据知情人士透露，政策制定者在会议前决定暂缓评判，待司法程序结束后再做定论。

鉴于媒体报道称欧洲央行行长考虑提前离任以执掌世界经济论坛，其个人去向可能也将成为讨论议题。尽管发言人声明拉加德"决心完成任期”，但未能平息相关传闻。

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