瑞银资产管理公司表示，日本应停止发行长期债券以遏制抛售潮——彭博社

日本央行总部大楼，东京。

摄影师：羽井户彻/彭博社一位资深投资组合经理向日本提出建议：为平息国债市场波动，应停止发行30年期以上的债券。

瑞银资产管理全球主权与外汇主管Kevin Zhao指出，上月40年期日本国债收益率飙升至3.675%（创2007年该期限债券推出以来最高纪录），这为日本财务省叫停长期债券发行提供了最新依据——在老龄化社会结构变迁下，这类债券的需求正持续萎缩。

Zhao表示，随着日本婴儿潮一代当前预期寿命仅剩20年左右，寿险公司和养老基金已不再需要像过去几十年那样大量囤积30年及以上期限的债券。

“财务省是时候认识到长期国债需求的结构性变化了，“拥有32年债市从业经验的Zhao在接受采访时表示，“应宣布停止发行所有30年期以上债券，因为市场需求已不复存在。”

日本国债的剧烈抛售凸显出该国在修复被零利率和负利率政策扭曲数十年的债券市场时面临的挑战。即便日本央行已开始缓慢加息，收益率曲线的急剧陡峭化仍突显了这些异常现象。

在近期对投资者超长期债券胃口的测试中，上周40年期国债拍卖遭遇了自7月以来最疲软的需求，市场正为周四即将发行的30年期国债做准备。

收益率飙升促使财政部征询债券市场参与者对超长期限债券的看法，交易员们押注发行计划将进行调整。

赵认为，为缓解长期债券压力，日本央行应在7月政策会议上跟进1月加息举措再次上调利率，这将向市场传递出可能每六个月加息一次的明确信号。他补充说，此类指引将利好市场，收益率曲线也将因此趋于平缓。

“日本国债短端利率上升的主要驱动力之一，是央行在加息方面过于谨慎，“他表示，并称7月加息将使收益率曲线趋平，30年期收益率将从3%降至"2.25%-2.5%左右”，而40年期收益率将下滑至3%。

了解更多日本国债动态：
Pimco：日本国债收益率剧烈波动中仍具投资价值日本国债通过10年期供应考验 30年期发行在即日本政府债券拍卖观察指南投资者为何担忧日本债市：快速解读

为抑制日本国债的波动性，日本央行还需对过去几年量化宽松政策下购买的债券组合进行久期正常化调整。目前其持有的债券主要集中在5至10年期，因为作为收益率曲线控制政策的一部分，央行通过购买这些证券来限制10年期日债收益率的上升。

“所有再投资都应集中在20年、30年、40年和50年期的长期债券上。这样在未来五到七年内，日本央行的量化宽松债券组合在期限结构上将与市场趋同，实现市场中性，“赵补充道，这种购买行为还将增加市场对这些长期债券的需求。

赵在上个月收益率飙升时战术性抢购了一些超长期日债，但他表示正在等待日本认真推动债市正常化的信号，以便进行大规模买入。

“如果我看到他们也有类似考量的早期迹象，确实认为这些长期债券——包括40年期日债——将极具吸引力，“他说道。