投资者支持希恩鲍姆拯救墨西哥石油公司（Pemex）的计划——彭博社
Maria Elena Vizcaino, Kelsey Butler, Scott Squires
克劳迪娅·辛鲍姆在墨西哥城Pemex总部参加墨西哥石油征收87周年纪念活动，3月18日。摄影：Mayolo Lopez Gutierrez/彭博社对于一家深陷债务危机的企业来说，墨西哥石油公司正在经历市场上罕见的顺境。投资者持续购入这家石油公司的债券，押注总统克劳迪娅·辛鲍姆能稳定其财务状况，重振这家国有巨头的信誉。
Pemex债券与墨西哥主权债券之间的利差已收窄至近三个百分点，接近历史低点，因市场猜测政府将公布约500亿美元的救助方案。
然而乐观情绪背后，是这家被负债和产量下滑拖累的企业。2026年该公司将有约190亿美元债券到期。尽管辛鲍姆尚未公布具体计划，但交易员认为她提出的长期改革方案比前任的临时措施更具前景。
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“Pemex的掌舵人正是辛鲍姆本人，“太平洋投资管理公司新兴市场投资组合主管普拉莫尔·达万表示，“她肩负重大个人承诺与自主权，确保稳定产量和融资需求的双重难题得到解决。”
这与前任总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔形成鲜明对比，他曾自诩为墨西哥国家石油公司（Pemex）的最大捍卫者，并花费800亿美元进行最后时刻的救助，但这些措施未能改善该石油公司的运营或财务状况。
自10月上任以来，这位女总统领导了一项能源改革，扩大政府对Pemex的控制，并取消了其盈利要求。她还任命了一位技术官僚来管理该公司。此外，她向亿万富翁卡洛斯·斯利姆等私人投资者敞开了大门。
然而，希恩鲍姆的愿景与Pemex的现实相冲突。她承诺将原油产量提高到每天180万桶，但她继承的是一家产量持续下滑的公司，目前日产量已降至仅160万桶，为至少40年来的最低水平。该公司还连续第四个季度出现亏损，债务规模约为1000亿美元。
Pemex和能源部的发言人拒绝置评。
在希恩鲍姆的前任（被称为AMLO）执政的六年里，他向Pemex注资并削减了其税收。这些都是临时解决方案，因为产量持续下降，事故不断增加。现在，人们期待希恩鲍姆政府出台一项新计划，以加强运营纪律。
麦格理资产管理公司驻纽约的主权债务策略师布鲁诺·罗瓦伊表示：“尽管有支持该公司、不让其倒闭的意愿，但也希望看到结果”，尤其是在运营方面。政府向Pemex开出空白支票的意愿“相对较低”。
墨西哥财政部长埃德加·阿马多尔上月表示，政府不再将向墨西哥国家石油公司(Pemex)的现金转移视为永久解决方案。相反，预计希恩鲍姆将削减低效环节（尤其是炼油业务），并与愿意在传统油气田钻探的私营合作伙伴分享利润。
未来三年墨西哥国家石油公司面临巨额债务偿付
政府已为2025年到期债务拨备资金
资料来源：墨西哥国家石油公司2025年第一季度报告
注：不包含循环信贷及其他负债
该公司高管在近期会议上表示，将在年底公布增产计划，同时正与政府合作筹措2026年到期债务资金。根据彭博数据，公司还考虑裁员约3000人（占员工总数2%），并寻求清偿去年底拖欠供应商的5060亿比索（263亿美元）债务。
穆迪分析师罗克萨娜·穆尼奥斯指出：“可以看出企业已意识到挑战。本届政府的支持手段更为精细度，这是积极转变。”
希恩鲍姆需在9月初向国会提交明年预算前公布该计划（部分人士预计本月可能公布）。巴克莱策略师5月已将墨西哥国家石油公司债券评级从"低配"上调至"标配”，其基准预测显示政府将提供450-550亿美元支持。
尽管墨西哥国家石油公司（Pemex）受到政府更多关注，但管理着700亿美元新兴市场债券的Dhawan更青睐短期债券。目前尚未制定长期计划。
“要使债务曲线趋于平缓，需要一个可信的长期计划，“他表示，“但我们目前尚未看到这样的计划。”
原文来源：投资者押注Sheinbaum能成功拯救墨西哥石油公司
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