Salesforce与Informatica交易受纪律驱动，CEO对话——彭博社

马克·贝尼奥夫摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社赛富时公司以80亿美元收购Informatica公司的协议，距离最初谈判破裂已过去一年，期间这家收购目标市值缩水三分之一，降低了其愿意接受的交易价格。

据赛富时高管和其他接近谈判的人士透露，这一结果证明，这家软件巨头在经历数年降本增效后，采取了更为审慎的并购策略。这种耐心源于大股东的施压——正是他们曾在2024年初阻挠了对Informatica的收购。

“一年前几乎就要达成交易，但价格不合适，“赛富时首席执行官马克·贝尼奥夫接受采访时表示。他透露此后一直与Informatica首席执行官阿米特·瓦利亚保持联系，直到时机成熟。

上周，时机终于到来。5月27日赛富时以每股25美元的价格收购了这家数据集成软件提供商，较2024年4月谈判消息公开前Informatica的股价折价35%。这标志着常年收购的赛富时重返大型并购舞台，此前其并购策略多年来饱受投资者质疑。

“与重要投资者沟通时，他们希望确保我们支付合理价格、不会稀释股权、仅消耗一到两个季度的现金流，且我们的策略是审慎的，“贝尼奥夫说，“基于所有这些因素，一年前交易未能达成。也正因如此，上周所有条件都满足了。”

四月初，Informatica的股价较上年同期下跌了一半，这意味着此次收购价格可能较一年前讨论的100亿美元估值大幅折让。Salesforce企业发展部负责人约翰·索莫尔杰及其摩根大通的顾问团队联系了Informatica董事会，表达了重启收购谈判的意向。

对Informatica而言，市场对促进AI应用的数据集成服务需求激增，使其业务成为Cloud Software Group（前身为Citrix Systems）等行业巨头及Thoma Bravo等收购公司竞相追逐的目标。Informatica委托高盛投行团队启动市场评估，希望验证其数据组织技术在AI时代的价值。

Informatica内部将这笔潜在交易代号定为"启迪计划”。Salesforce内部则用"阳光计划"指代该收购案。随着交易构想逐渐成熟，项目代号变更为"凯拉斯计划”——取自被奉为印度教湿婆神居所的喜马拉雅圣山。

知情人士透露，交易进程在四月底明显加速，竞争态势一直持续到Salesforce与Informatica达成握手协议前约24小时。就在彭博社披露报道称双方谈判已进入最后阶段、交易或于数日内官宣前夕，两家公司最终敲定了协议。

“我们很幸运成为中标者，”贝尼奥夫表示。

关于Salesforce收购Informatica的细节由多位参与谈判的人士透露，所有消息来源均要求匿名讨论内部信息。Salesforce拒绝对部分细节置评，Informatica则未回应评论请求。

激进投资者的压力

要理解Salesforce面临的局面，需要回溯到2022年底。这家总部位于旧金山的公司在短短几个月内罕见地遭遇了包括Starboard Value LP、Elliott Management Corp.、ValueAct Capital Management LLC和Third Point LLC在内多家知名激进投资机构的联合施压。这些投资者批评Salesforce收入增长放缓、成本管控不力、员工人数激增，并指责其并购战略缺乏重点且代价高昂。

此前一年，Salesforce刚以277亿美元完成对办公协作平台Slack Technologies Inc.的收购——这笔交易规模远超此前收购Tableau Software Inc.和MuleSoft Inc.的金额。三年间公司耗资约500亿美元，市场对贝尼奥夫战略的耐心逐渐耗尽。作为回应，Salesforce裁员约10%，制定了激进的利润目标，并让ValueAct代表进入董事会，释放出"我们听到了你们的声音"的信号。

Salesforce再度开启大规模收购

以80亿美元收购Informatica成为自收购Slack以来最大手笔

消息来源：彭博社

因此当2024年4月传出Salesforce正以约100亿美元收购Informatica进行深入谈判时，投资者迅速表达了对此交易的看法。在随后的交易日中，Salesforce股价下跌逾7%，市值蒸发约200亿美元。

据知情人士透露，双方已签订协议，价格基本敲定，距离正式公布仅剩数日。

正值发布2025财年第一季度财报前的静默期，Salesforce陷入两难：既无法详述交易逻辑、解释战略协同性，也难以对传闻中的100亿美元价格进行辩护。若只是20亿美元的小型收购，分析师和股东或许会更宽容——比起这种引发市场震动的重磅交易。与Informatica的私募支持者Permira、加拿大养老金计划投资委员会一样，Salesforce只能扼腕叹息这桩几乎成功的交易。

在此期间，Informatica在远离收购传闻聚光灯的情况下积极提升企业形象。但在Permira和CPPIB抛售价值4.08亿美元股票的背景下，该公司即将发布的第四季度财报预计将面临4.1%的收入下滑。

重启谈判

Salesforce首席运营兼财务官罗宾·华盛顿表示，最新交易既关乎估值合理性，也讲究时机把握。“我们保持耐心与纪律性，认为现在是最佳整合时机，“她在采访中说道，“我们始终注重并购中的审慎原则。”

正如Alphabet Inc.对网络安全新锐Wiz Inc.时断时续的收购那样——这项交易最终在今年以320亿美元友好收购告终，在交易中，时机和纪律性往往决定一切。尽管12个月前收购理由和契合度基本相同，但行业对AI数据需求成熟度和认知度的提升，使得本次收购更具可行性。

“没有优质数据基础，生成式AI的世界就无法实现，“Informatica的Walia在彭博电视台采访中表示，“他们与客户沟通，我们也与客户沟通。在我看来，现在正是我们携手的最佳时机。”