关税抗压的美国经济在就业数据公布前安抚交易员 - 彭博社

期权交易员押注标普500指数将在周五美国就业报告公布后创下数月来最小波动幅度，这表明一系列优于预期的数据已缓解了投资者对特朗普总统关税政策经济影响的担忧。

根据Piper Sandler & Co.汇编的数据，基准指数预计周五将向任一方向波动0.9%。该数据基于截至周二收盘的标普500跨式期权价格，是自2月份以来就业数据公布前的最小隐含波动幅度，低于过去一年1.3%的平均实际波动幅度。

4月初，在特朗普公布针对全球贸易伙伴的关税清单后，人们对全球贸易战影响美国经济增长的担忧加剧。股市大跌，标普500指数跌至熊市边缘。但此后数周，特朗普已减轻或暂停了许多关税措施，同时通胀和职位空缺等指标显示经济正从容应对贸易混乱。标普500指数在数周飙升后，仅比今年早些时候创下的历史高点低2.8%。

花旗集团股票交易策略师维沙尔·维韦克表示：“关税最初令市场恐慌，但股市已经复苏，因为经济尚未出现明显裂痕。风险在于失业率意外飙升。届时股市将需要为增长放缓重新定价。”

来源：派珀桑德勒公司来源：派珀桑德勒公司彭博社调查的经济学家预计，5月份美国经济将新增约13万个就业岗位，低于前一个月的17.7万个。失业率预计将稳定在4.2%。

乐观展望

交易员的仓位反映出对即将发布的报告持乐观态度。标普500指数上月飙升6.2%，创下自1990年以来5月份的最佳表现后，商品期货交易委员会的数据显示，对冲基金和其他大型投机者五周来首次转为净做空与Cboe波动率指数挂钩的期货。

强劲的经济数据增强了他们的信心。花旗美国经济意外指数（一项衡量经济指标是否高于或低于预期的滚动指标）在5月下旬转为正值，这是自2月中旬以来的首次，当时标普500指数创下历史新高。

与此同时，亚特兰大联储的GDPNow模型预计，第二季度实际国内生产总值年化增长率为4.6%，高于今年前三个月的0.2%收缩。

当然，就业数据意外下滑可能会破坏这种乐观情绪。

由安德鲁·泰勒领导的摩根大通交易团队在周一的一份报告中表示，如果5月份新增就业岗位少于10万个，标普500指数可能下跌多达3%。不过，根据他的估计，这种情况发生的概率仅为5%左右。泰勒表示，最可能的情况是，上个月的新增就业岗位将在11.5万至13.5万之间，指数将上涨0.25%至1%。

摩根大通在就业数据日制定交易策略

该银行交易部门提供美股市场情景分析

来源：摩根大通公司交易部

注：标普500指数反应为该指数单日隐含波动

就业数据还将帮助投资者判断美联储是否会在可预见的未来维持利率不变，因其正试图在贸易战不确定性、增长放缓威胁及关税可能导致通胀加速之间取得平衡。美联储将在6月18日利率决议前进入静默期。

“即使就业增长略有放缓，交易员也会放过这份报告，因为就业数据具有滞后性，“金融市场研究公司The Opportunistic Trader首席执行官拉里·本尼迪克特表示，“关税影响需要几个月时间才会真正体现在这些数据中。”