欧洲T+1结算转型预计成本将超过美国过渡期——彭博社

欧洲向更快结算制度的过渡可能比美国成本更高，因为该地区复杂的市场基础设施需要更大规模的团队来引导这一进程。

根据Firebrand Research的报告，欧洲大型托管机构向T+1结算制度转型的预估成本为3600万美元。报告指出，这一数字远高于北美地区类似机构转型时平均1300万美元的支出。

欧盟预计将在2027年10月前实施一日证券结算制度，英国和瑞士将同步推进。美国、加拿大等国已于2024年5月完成转型，这种与欧洲的时间差已被证明让部分投资者付出高昂代价。

“从规划和实施角度来看，欧洲向T+1的转型无疑复杂得多，“Firebrand创始人Virginie O’Shea表示，“不仅涉及更多货币种类、市场基础设施、市场参与者和监管机构，还需要协调差异显著的市场操作惯例。”

欧盟各类机构T+1转型预估成本

（单位：美元）

数据来源：Firebrand Research

与美国不同，欧洲缺乏统一的资本市场。根据欧洲证券和市场管理局数据，欧洲经济区现有90个交易场所、14家中央对手方清算所和34家中央证券存管机构。

这意味着看似简单的交易背后往往涉及复杂的机构网络：荷兰散户投资者可能通过一家意大利小银行购买由法国资产管理公司管理的爱尔兰基金，其间还夹杂着经纪商等中介机构。这条链条上的任何一个环节出现问题都可能导致交易无法完成。

Firebrand表示，企业需要扩大团队规模来实施和测试与欧洲结算制度改革相关的变更，这将推高整体成本。这份与明讯银行、美国存管信托结算公司及欧洲清算所合作发布的报告，基于对45家企业运营和技术团队的访谈。调查还发现28%的受访企业尚未启动欧洲T+1转型项目。