加拿大央行在不确定性加剧之际维持利率不变：决策指南 - 彭博社

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆

摄影师：David Kawai/Bloomberg加拿大央行很可能维持利率不变，因决策者正在等待更明确的信号，以了解美国总统唐纳德·特朗普的贸易战最终将如何冲击经济。

经济学家和市场预计，由行长蒂夫·麦克勒姆领导的政策制定者将在周三将隔夜利率维持在2.75%，这将是连续第二次暂停加息。

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆摄影师：David Kawai/Bloomberg官员们可能会重申，如果经济数据恶化，或者他们认为已经掌握了足够的信息来了解贸易争端将如何发展，他们准备迅速采取行动。但目前，缺乏明确性可能会迫使他们按兵不动。

“我认为央行不会对今年剩余时间的全球贸易格局有更多的确定性，但国内经济已经足够有韧性，央行可以等到7月再行动，”道明证券加拿大及全球利率策略主管安德鲁·凯尔文在接受采访时表示。

特朗普对包括钢铁、铝、汽车以及不符合北美贸易协定产品在内的多种加拿大商品加征关税，这损害了劳动力市场，削弱了企业和消费者信心。但核心通胀正在上升，且经济在第一季度表现超出预期，部分原因是企业为规避关税而提前向美国出口更多商品。

央行可能不会提供太多前瞻性指引，但经济学家和市场预计随着关税痛苦加剧，今年晚些时候将进一步降息。未来经济受损的可能性增加了政策制定者保持鸽派基调的概率。

彭博社调查的经济学家预计今年年中将连续两个季度出现负增长——即技术性衰退。但第一季度数据显示出口表现强劲，有助于抵消包括楼市低迷在内的国内疲软。

关税前出口激增提振加拿大一季度GDP

数据来源：加拿大统计局

今年余下时间的经济走势取决于加拿大与美国的谈判。总理马克·卡尼在四月大选中以娴熟的危机管理者形象赢得自由党胜利后，一直试图向加拿大人保证他正取得进展与白宫斡旋。

由于特朗普政府正在对一项推翻其多项关税的法院裁决提出上诉，不确定性仍然高企。该裁决不适用于汽车、钢铁和铝的关税，而特朗普周二签署命令将金属关税提高一倍至50%。

“波动性”核心通胀

当央行在4月暂停加息（本轮宽松周期首次）时，它自新冠疫情危机以来首次放弃了对国内生产总值和通胀的具体数值预测。取而代之的是，央行官员提出了两种潜在经济情景：第一种情景中大部分关税通过协商取消，但不确定性仍存；第二种情景则是全球贸易战持续，导致加拿大陷入长达一年的衰退。

在近期彭博调查的17位经济学家中，14人认为第一种情景目前更有可能。加拿大央行行长麦克勒姆上月于阿尔伯塔省班夫举行的七国集团会议后也表达了相同观点。调查显示，14位经济学家认为央行应在7月货币政策报告中恢复具体数值预测。

尽管整体通胀率低于2%的目标，但核心通胀指标近几个月大幅攀升——4月央行青睐的核心指标同比涨幅达3.2%，创下2024年3月以来最高水平。央行辩称这些指标当前波动较大，可能无法准确反映潜在趋势，受访分析师也认同这一观点。

经济学家还认为长期通胀预期已被牢牢锚定，这对政策制定者权衡可能最终演变为滞胀冲击的局面是利好消息。

加拿大皇家银行经济学家内森·詹岑和艾比·徐在给投资者的报告中写道，加拿大央行在货币宽松方面领先于其他央行，且"若经济状况恶化，仍有进一步降息空间"。

调查中多数分析师表示，卡尼推迟更新国家财政状况的决定加剧了经济不确定性。宏利投资管理经济学家多米尼克·拉普安特通过邮件表示，加上美国贸易政策的过山车式波动，“央行可能被迫暂缓此次决策，乃至下一次决策”。