如今什么才算得上是好消息？——彭博社

美联储理事表示若就业保持稳定，降息将是"好消息"

摄影师：David Paul Morris/彭博社美联储德高望重的理事克里斯托弗·沃勒本周向亚洲重要听众传递了通常被视为喜讯的消息。但人们是否有心情接受积极信号则完全是另一回事。

如今已难辨何为利好。沃勒在韩国央行组织的会议上表示，通胀正在消退，若运气稍好，美联储今年应能降息数次。对于特朗普总统的关税政策？他将尝试忽略关税带来的短期价格波动。沃勒补充道，只要就业保持稳定，降息就是"好消息"。而糟糕的情况可能是需要宽松政策来应对经济萎缩。周五数据显示，美联储青睐的通胀指标略高于央行2%的目标。

彭博观点无论有无关税，苹果都离不开中国特朗普荒谬的"复仇税"是谁的主意？为何纽约市逆袭了美国犯罪率下降大趋势？扎克伯格的人工智能垃圾会让广告更诡异更糟糕别指望美联储会欢欣鼓舞，但与亚洲部分地区相比表现相当稳健。在中国，通缩是主要国内风险。最新彭博分析师调查预测，继2024年疲软之后，今年消费者价格仅上涨0.3%。尽管美联储搞砸了疫情后的通胀应对，但现状已大为改善。中国人民银行或许暗自希望拥有美国式烦恼。特朗普的猛烈抨击往往掩盖了习近平主席的本土困境。

从某种意义上说，沃勒是在遵循既定剧本：美联储年初曾暗示将进行几次降息。但在关税政策出台以及白宫对主席杰罗姆·鲍威尔的威胁之后，下一次行动的时机和规模变得扑朔迷离。一些经济学家设想了不降息的情景，更极端的版本甚至考虑加息可能。因此听到沃勒这样重量级人物仍将降息选项保留在桌面上，着实令人松了口气。他的言论之所以引人注目——却未能大幅撼动市场——正说明我们对好坏消息的感知已变得多么扭曲。

现在的问题似乎是：情况糟糕的程度减轻了多少？当上月中美同意贸易战停火90天时，关税从天文数字有所下调。市场应声大涨，人们期待达成持久协议。这可以理解，但在最初的狂欢中被忽视的是：暂停后的关税仍远高于特朗普2017年1月20日就职前的水平。大部分中国输美商品的关税将暂时降至30%以便谈判，中国对美国产品的惩罚性关税将降至10%。随着双方如今互相指责对方破坏停火，达成实质性协议的希望已然黯淡。

这场贸易战中很难找到多少积极因素。当前的缓和充其量只能称为"最不坏的结果"——前提是它能持续。笼罩全球经济的阴云并未消散。对美国而言，经济衰退的可能性仍高得令人不安。根据彭博调查，中国今年GDP增速可能达4.5%。若出口商无法进入美国市场，这个数字看似还不算太糟，但相比此前勉强维持的5%已然下滑。周二公布的民间调查显示，五月制造业大幅萎缩。

因此，全球形势一片黯淡。国际货币基金组织近期大幅下调预测，预计今年全球经济增速将放缓至2.8%，较1月份3.3%的预估显著下降。虽然不算灾难性，但这将是自2009年次级贷款危机导致经济出现罕见萎缩以来，最令人失望的表现之一。

沃勒的东道主正经历艰难时期。韩国前总统实施戒严的失败尝试已动摇了市场信心；本周二选民选举出了新领导人。关税政策更让首尔处境雪上加霜。韩国央行持续降息并下调经济评估。与前一季度仅0.1%的微幅增长相比，第一季度GDP出现环比萎缩。4月工业产出意外下滑。作为重要出口国和科技供应链关键环节，韩国堪称贸易冲突的活体实验场。“许多商界人士也表示10%的关税是可承受的，“韩国央行行长李昌镛在强调特朗普非对等征税的重要性时表示，“若几年前向高管们提出10%关税的可能性，他们定会惊恐万分。”

在这个受大国政治摆布的全球经济中，永远存在新的基准线。我们将学会适应，但不会开香槟庆祝。

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