巴西蓝色航空在承诺避免破产后仍申请破产保护——彭博社

阿苏尔航空和高尔航空的飞机停在巴西利亚国际机场。摄影：Mateus Bonomi/AGIF/美联社即便当巴西阿苏尔航空公司Azul SA面临汇率压力和疫情冲击时，其高管仍坚称将竭尽全力避免破产。

“从第11章破产程序中获益的不是股东，而是律师和顾问。”该公司首席执行官约翰·彼得·罗杰森在8月向当地媒体表示。

然而上周，经过多次债务重组和数轮注资后，该公司终于承认问题严重性，迈出了曾极力规避的一步——向纽约法院申请破产保护。

这是阿苏尔航空的最新意外转折。这家2008年成立时仅拥有几架巴西航空工业公司飞机、立志成为本土版廉价航空捷蓝航空的企业，如今已成为地区重要航司。

这堪称拉美地区的典型故事：航空公司被疫情与通胀高利率双重夹击。巴西航企处境尤为艰难，因疫情期间未获政府援助。加之其本币收入与美元成本（包括燃油、飞机租赁及外债偿付）的货币错配，更令危机雪上加霜。

另一家巴西大型航空公司，戈尔智能航空，在2024年1月最终向美国法院申请债权人保护之前，完成了十次负债管理或增资操作。此前不久，南美航空集团、阿维安卡控股公司和墨西哥航空集团于2020年在美国申请破产。

尽管阿苏尔航空上周发布的新闻稿中，罗杰森承诺"阿苏尔将继续飞行，今天、明天和未来"，但这一波司法重组浪潮仍给该行业蒙上阴影。

“巴西航空业持续面临的挑战可能会抑制投资者的热情，引发更多担忧，并使他们对这一行业更加谨慎，“吉米信用新兴市场研究主管亚历克斯·德雷表示。

政府援助

阿苏尔的申请尤为引人注目，因为这是在巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦试图帮助航空公司之后提出的。这位左翼领导人在竞选时支持平价航空旅行，并于2024年推动了一项针对困境航空公司的救助计划。但近一年半后，承诺的40亿雷亚尔仍未到位。

政府官员表示，他们希望资金能在未来三个月内到位，但由于政策禁止向破产企业提供贷款，阿苏尔已无法获得援助。

上周五，阿苏尔航空公司机构副总裁法比奥·坎波斯表示，该公司一直在等待资金到位，“但钱始终未到账”。

“无法获得这些资金是我们决策过程中的考量因素之一，“坎波斯在新闻发布会上说道。

对破产的抵触

除了等待联邦资金外，与许多巴西企业一样，阿苏尔对在美国申请破产持谨慎态度，尽管全球航空公司在疫情前后普遍采用这一策略。

“在巴西，破产程序仍然带有严重的污名，而在世界其他地区，它被视为重组和复苏的途径，“巴罗索律师事务所律师埃德加·莱莫斯·巴尔博萨表示。

阿苏尔避免破产的努力似乎在2023年取得进展，当时公司启动了一项包括债转股在内的计划。然而，股价持续下跌，再次尝试债转股和股票发行的举措最终未能恢复投资者信心。

据知情人士透露，早在11月就有债权人敦促阿苏尔管理层申请破产。此前该公司因利率上升和5月份该国南部主要机场因暴雨洪水关闭而遭受重创。

消息人士称，今年4月当公司最后一次股票发行未能筹集足够资金，且政府援助仍未到位时，债权人在数周内拟定了预协议并提交给公司。

第11章

Azul目前计划削减超过20亿美元的债务，并通过6.5亿美元的股票发行向部分债权人进行偿付。美国联合航空控股公司和美国航空集团公司将追加投资2亿至3亿美元股权资本，该公司公告显示。

坎波斯周五表示，Azul预计2026年初可完成破产重组。据知情人士透露，该公司认为与债权人共同提交申请能避免高额费用，且比庭外重组进程更快。

但此举对今年初宣布的与Gol潜在合并案投下变数，该交易本将缔造巴西最大航司。坎波斯称Azul当前正全力推进重组流程。

分析师指出，Azul延迟申请破产——以及推迟与飞机租赁商谈判——将使其难以与已完成重组的区域竞争对手抗衡。

“较早完成重组的航司如阿维安卡、墨西哥航空和南美航空，在飞机需求低迷期获得了更优惠的租赁条款，使其在重组后更具灵活性，“BCP证券巴西信贷研究总监路易斯·费利佩·斯卡莱西奥在客户报告中写道。

罗杰森补充称，第11章相关费用对企业构成沉重负担。公司文件显示，预计将支出高达2亿美元的破产"专业服务费”。

原始注释：阿苏尔航空在承诺避免破产后仍陷入破产

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