《新世界》提醒人们：中国房地产危机尚未结束——彭博社

Trista Xinyi Luo, Pearl Liu

2025-06-03

香港新世界发展开发的Victoria Dockside综合体。

摄影师：Chan Long Hei/彭博社欢迎来到边缘地带。这里是罗欣怡和刘珍珠，我们在香港为您报道大中华区最新的房地产困境。我们还有关于Clearlake的Quest Software、泰晤士水务和Rivian的最新消息。点击此链接订阅。欢迎将反馈和线索发送至[email protected]。

开发商困境

大中华区的房地产危机再次成为焦点，此前新世界发展决定推迟支付部分美元永续债利息，这令全球信贷投资者感到不安，并重新引发了对该地区旷日持久的房地产紧缩的担忧。

随着中国5月房屋销售继续下滑，房地产开发商的财务压力进一步加剧，而香港房价较2021年的峰值已暴跌28%，近几个月来一直徘徊在2016年以来的最低水平。这两个市场的开发收入约占新世界总收入的一半，该公司目前负债2200亿港元（合280亿美元）。

这家由当地最富有的家族之一支持的企业，在报告截至12个月前财年出现二十年来首次亏损后，一直面临流动性困境。公司计划在6月底前完成875亿港元的贷款再融资协议，这意味着未来两个月可能成为部分备受瞩目的行业低迷受害者危机落幕的关键时期。

碧桂园控股——这家曾是中国合约销售额最大的房地产开发商，若无法就141亿美元境外债务重组与债权人达成协议，将于8月再次面临法庭审理。相关努力已遭遇阻碍，一个重要银行债权人团体警告称，若关键问题无法达成共识，该交易"注定失败"。同日，华南城将面临清盘相关聆讯，而融创中国的清盘聆讯则安排在该月下旬举行。

本周的市场动荡源于新世界发展上周五晚间宣布，将推迟支付6月到期的四笔永续票据共计7720万美元票息。这一意外举动导致其美元债券和股票暴跌。其中一只债券消息公布后跌至面值的22%，周一虽回升至32%，仍处于高度困境水平。

“我们认为新世界在获得贷款再融资后，极有可能启动债务管理操作以降低负债并改善利息覆盖率，”CreditSights新加坡亚洲策略主管曾子凌在研究报告中指出，并补充称不排除该公司将美元优先子弹式债券纳入债务管理计划的可能性。

据彭博社早前报道，截至上周五，该公司已收到银行对60%的十亿美元贷款再融资的书面意见。该房地产公司还正在寻求更多银行加入一项由其香港核心资产支持的、高达156亿港元的贷款。

高度警惕

Strategic Value Partners和Kloeckner Pentaplast的一群债权人正在进行深入谈判，以延长这家德国包装公司的高级债务到期日，该公司正应对通货膨胀和需求减弱的问题。
瑞士证券交易所运营商SIX周一暂停了Meyer Burger股票的交易，原因是这家太阳能模块生产商在上周末错过了发布2024年度报告的最后期限。
Builder.ai，这家最近宣布计划申请破产的人工智能初创公司，多年来与印度社交媒体初创公司VerSe Innovation伪造业务，以虚假夸大其销售额，根据彭博社审查的文件和直接了解此做法的人士透露。
最高法院邀请司法部就Hertz一案提交一份简报，该案涉及这家租车公司可能欠债券持有人的约3.2亿美元付款。
作为母公司的Sunnova 一家子公司在德克萨斯州申请破产，母公司一直在努力说服债权人在法庭外程序中为其提供资金以扭转业务。

边缘笔记

Clearlake Capital旗下Quest Software 成功获得3.5亿美元新融资，用于支持其人工智能和增长计划，但部分贷款人将在偿付顺序中被降级，Reshmi Basu报道。

这家正面临高利率成本和收入下滑的软件公司，目前正考虑通过潜在收购来促进协同效应，包括私募股权公司旗下的One Identity网络安全平台。该交易获得了90%现有第一留置权贷款人和65%第二留置权持有人的支持，债权人将以92美分兑1美元的比例将其持有的债务转换为新的"第一留置权次级贷款"。未参与谈判的第一留置权贷款人可将其30%的债务以77美分兑1美元的比例转换为次级债务。

与其他几家在沉重债务下挣扎的私募股权公司一样，Quest正试图将其债务分为多个层级，部分债权人在重组中将处于更靠后的位置。

Rivian最新动态

关税担忧的缓解正帮助垃圾级公司向公开市场出售债务，Ethan M Steinberg报道。Rivian Automotive计划发行12.5亿美元绿色债券以偿还即将到期的债务，尽管该公司上月表示，由于持续贸易战可能削弱电动汽车需求，预计今年电池动力皮卡、SUV和送货车的销量将低于最初预期。

一辆Rivian电动车摄影师：David Paul Morris/彭博社该汽车制造商周一发布声明称，将发行2031年到期的优先担保票据以再融资明年到期债务。摩根大通此前为这笔债券交易试探投资者意向，据彭博社上周报道，早期定价讨论提出的收益率约为10%。

数据透视

泰晤士水务公司在首选竞购方KKR集团退出救助协议后，亟需的股权融资方案所剩无几，这家英国公用事业公司面临陷入类似破产程序的风险，Priscila Azevedo Rocha与Giulia Morpurgo联合报道。

KKR退出致水务公司2034年债券下跌

消息来源：彭博社

泰晤士水务正重点与包括银点资本和埃利奥特管理公司在内的优先债权人谈判，这些债权人此前已制定独立方案，但该方案仍需与水务监管机构Ofwat达成协议。

泰晤士水务已开始动用优先债权人提供的紧急贷款以防止资金枯竭。该公司正急于寻求新股权融资，因其需为转型计划筹措资金以削减近200亿英镑（271亿美元）的债务。