欧元区通胀率降至2%以下 支持欧洲央行进一步降息——彭博社

德国不来梅某商店外的欧元价签。摄影师：Krisztian Bocsi/彭博社欧元区通胀放缓幅度超预期，回落至欧洲央行2%的目标以下，这为继续降息提供了依据。

消费者价格5月同比上涨1.9%，较4月的2.2%有所下降，且低于彭博经济学家调查预测的2%中值。剔除食品和能源等波动性项目的核心指标放缓至2.3%，而备受关注的服务业价格压力也显著降温。

欧元区通胀率跌破2%

数据来源：欧盟统计局

这是八个月来首次，也是自2021年中期以来第二次整体通胀未超过目标。在俄罗斯入侵乌克兰及随后的能源危机后，2022年10月通胀曾达到10.6%的历史峰值。

该数据发布于欧洲央行为期两天的利率会议前夕。在通胀受控、且美国总统特朗普与欧洲的贸易紧张局势给经济前景蒙上阴影的情况下，存款利率再次下调25个基点至2%已被市场充分消化。

彭博经济研究观点…

“尽管数据表现良好，但大部分下降可能仅反映了4月临时性压力的逆转——当时复活节假期推高了旅游相关成本。不过，包括美国关税持续影响在内的多项因素表明，未来价格将进一步趋缓。我们预计欧洲央行本周将降息，并可能在9月再次跟进。”

——西蒙娜·德莱·基亚耶。点击此处查看完整分析

这可能是管理委员会最后的轻松决定，因为政策制定者对物价下一步走势存在分歧——不仅是由于关税，还有即将激增的欧洲国防和基础设施支出。投资者预计今年6月之后还会再有一次降息。

短期内，贸易是关键。目前欧盟商品大多面临10%的美国关税，但下个月可能跃升至50%。布鲁塞尔警告称，如果特朗普落实其关税威胁——最新举措包括对钢铁和铝进口征收50%关税——欧盟可能加速采取报复性措施。

5月欧元区通胀率

数据来源：欧盟统计局

德国总理弗里德里希·梅尔茨周四在华盛顿会见特朗普时，这一议题必将列入议程。由于贸易形势演变存在不确定性，欧洲央行将在发布季度预测时同步提供情景分析。

3月份，欧洲央行预测通胀率将从今年的2.3%放缓至2026年的1.9%和2027年的2%。欧元意外走强和能源成本下降进一步强化了这一回落趋势。

欧元区超半数国家通胀率仍高于2%

5月消费者价格同比变化

数据来源：欧盟统计局

部分政策制定者暗示可能下调通胀预期——这引发了关于通胀率可能跌破2%风险的讨论。立陶宛央行行长Gediminas Simkus上周警告称，通胀未达目标的风险正在加剧。

近期薪资数据加剧了这种担忧。欧洲央行工资追踪指标显示，2025年薪资增速将急剧放缓至低于2%通胀目标的水平——尽管4月失业率仍维持在6.2%的历史低位。

与此同时，消费者对未来一年的价格增长预期已攀升至3.1%，创下2024年2月以来新高。

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