特朗普的贸易战现已在三条战线展开：美洲晚间简报 - 彭博社

David Rovella

2025-06-03

欧盟与中国正对唐纳德·特朗普的最新贸易战举措作出反击。

摄影师：Geert Vanden Wijngaert/彭博社欧盟正准备与美国进行新一轮贸易谈判，但同时也警告称，如果唐纳德·特朗普总统落实其最新威胁——对钢铁和铝进口征收50%关税，欧盟可能加速采取报复措施。负责欧盟贸易事务的欧盟委员会周一表示，对关税从原计划的25%大幅上调"深表遗憾"，并称此举破坏了解决贸易冲突的努力。欧盟贸易主管马洛斯·塞夫科维奇将于周三在巴黎会见美国贸易代表杰米森·格里尔，欧盟委员会的一个团队正在前往华盛顿继续技术性谈判。

美国对欧盟贸易逆差加剧

在欧洲发出这一信号之际，特朗普在贸易战的另外两条战线正面临新的阻力。在中美同意从天文数字的高关税降下来之后——这一临时协议基本满足了北京的要求——围绕芯片和稀土准入的紧张局势正在升级。而北京方面似乎越来越占据上风。与此同时在美国国内，共和党人实施的多数关税的合法性受到联邦法官质疑，理由是其不仅违反了表面依据的法律，还违背了最高法院将此类重大举措视为国会职权的判例原则。

今日要点速览

**美国国债六月开局不利，**由于特朗普关税政策担忧在关键经济数据周伊始重燃，30年期国债收益率测试5%关口。各期限基准收益率全线上涨4-7个基点，尽管5月ISM制造业数据不及预期曾引发回落，但收益率很快恢复升势。该指数仍处于50以下的收缩区间。

根据彭博指数显示，美国国债遭遇2025年首次月度下跌后——尤其是长期债券——持续面临财政前景担忧的压力。贝莱德投资研究院在最新周报中表示：“我们坚持低配美长债的核心观点。“面对持续赤字和顽固通胀，该资管机构正密切关注共和党控制的国会是否通过可能使赤字激增数万亿美元的预算案，这或将"冲击外国投资者并进一步推高期限溢价”。

双线资本提出两种策略应对30年期美债：要么规避要么直接做空。杰弗里·冈拉克领衔的这家机构与太平洋投资管理公司、TCW集团等同行一道，出于对美国联邦预算缺口扩大和债务负担加重的担忧，正减持最长期限的美债，转而配置利率风险较低的短期债券。

2025年，美国30年期国债表现明显逊色。长期国债收益率上升，而2年、5年和10年期国债收益率却出现下跌。这种分化现象实属罕见——上一次出现全年持续分化还要追溯到2001年——凸显出长期债券面临的压力，因为投资者要求获得额外补偿才愿为美国政府提供如此长期的贷款。长期债券表现如此糟糕，甚至开始引发市场猜测财政部可能缩减或停止长期债券的发行。

长期债券今年表现异常

30年期收益率上升而其他期限收益率下跌

数据来源：彭博社

注：数据截至5月30日。

尽管债券市场传来坏消息，但大型科技股反弹推动周一股市走高，此前的下跌部分源于疲软的制造业数据。标普500指数刚创下35年来最佳五月表现，这个历史上涨幅最平淡的月份伊始，该基准指数小幅上涨。英伟达带动芯片股指数上涨超1.5%，尽管存在前文所述的潜在影响，但受特朗普最新关税威胁推动，美国钢铁和铝业股仍大幅上涨。以下是今日市场综述。