华尔街将目光转向阿联酋和卡塔尔 沙特阿拉伯陷入被动——彭博社
Matthew Martin, Dinesh Nair, Adveith Nair
沙特阿拉伯需要引入外资以维持支出。
摄影师：杰里米·苏伊克/彭博社当阿布扎比、多哈和利雅得的领导人在特朗普总统近期访问中东期间竞相承诺对美国投资数万亿美元时，幕后的银行家们悄然达成共识：沙特已不复昔日吸引力。
尤其是与阿联酋的雄厚实力和卡塔尔日益增长的雄心相比，沙特面临的制约因素正日益凸显，促使寻求资金或希望达成交易的企业重新评估。
该国预算赤字严重，已通过债券发行筹集数百亿美元来资助预计耗资2万亿美元的经济转型计划，官员们正在合理化支出。即便是全球规模最大的主权财富基金之一，也在应对计划支出的庞大规模。
这并未阻止快速膨胀的投资承诺热潮。
当特朗普与沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼同台时，宣布已签署价值3000亿美元的协议。白宫称最终将达到6000亿美元，而该国实际统治者随后表示有意将其提升至1万亿美元。
美国总统唐纳德·特朗普与沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼于5月13日在利雅得举行双边会晤。摄影师：Brendan Smialowski/AFP/Getty Images与此同时，人口不足沙特十分之一的卡塔尔与美国达成了1.2万亿美元经济承诺，阿联酋则承诺了1.4万亿美元。虽然这些承诺相对于其经济规模而言比沙特的承诺更大，但利雅得的邻国拥有更多财政空间。
简言之，沙特需要引入外资以维持支出。阿联酋和卡塔尔在本国无法消化其巨额收入，必须寻求海外投资。在此过程中，他们希望这些投资能帮助其成为人工智能、金融等领域的领先市场。
“这三国的投资承诺远超以往对美国投资的规模，“哥伦比亚大学全球能源政策中心高级研究员凯伦·杨表示。不过她也指出：“考虑到国内优先事项，沙特确实面临更大压力。”
海湾国家对美承诺对比
沙特拥有最大人口规模和经济体量
数据来源：彭博社、全球主权财富基金、国际货币基金组织
注：阿联酋主权财富基金资产包含迪拜部分
据知情人士透露，当特朗普在利雅得宣扬沙特的承诺并鼓吹中东黄金时代时，公共投资基金的高管们正忙于核算数据，并作为常规风险管理的一部分，对油价进一步下跌对其资金部署能力的影响进行压力测试。
政府可能已承诺投入1万亿美元，但知情人士表示，沙特公共投资基金（PIF）正在寻求削减支出的方法。该人士要求匿名讨论非公开信息。尽管PIF仍将继续投资，但其在国内支出或专注于有助于沙特经济发展的国际交易方面面临更大压力。
相比之下，卡塔尔随着天然气出口增加将迎来资金激增，这将为其主权财富基金未来十年在美国投资5000亿美元的计划提供资金。邻近的阿布扎比国家实体控制着价值1.7万亿美元的资产，其穆巴达拉投资公司去年超越PIF成为全球最活跃的主权基金。
甚至在特朗普抵达阿布扎比之前，银行家们就开始向新成立的公司示好，包括800亿美元能源巨头XRG。在多哈做出承诺后的几天里，卡塔尔投资局的高管们接到收购公司的电话如此之多，以至于至少有一位高管直接关机。
本报道基于与多位熟悉情况的知情人士的对话，他们要求匿名讨论关于海湾地区存在的非公开审议。PIF代表拒绝置评，而卡塔尔投资局发言人未回应评论请求。
5月14日，卡塔尔埃米尔谢赫·塔米姆·本·哈马德·阿勒萨尼在多哈的埃米尔宫殿欢迎特朗普。摄影师：Alex Brandon/AP Photo沙特阿拉伯的氛围则截然不同。这一扩大的承诺让投资和咨询公司的高管们私下质疑利雅得是否有能力为如此庞大的计划提供资金。
许多人认为这是为了讨好特朗普而提出的理想化目标，而另一些人则担心可能会进一步削减对私募股权公司和其他另类投资者的承诺。一些商界领袖现在正考虑将更多注意力转向卡塔尔和阿联酋。
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这与前几年形成鲜明对比，当时像黑石集团的史蒂夫·施瓦茨曼、贝莱德的拉里·芬克和摩根大通的杰米·戴蒙这样的高管经常前往利雅得，赞扬穆罕默德王储及其“2030愿景”计划，并与管理着9400亿美元资金的公共投资基金（PIF）总裁亚西尔·鲁马扬会面。
银行家们仍然会到访，但目的已转向不同类型的交易。一位高管表示，一家西方公司现在在沙特通过帮助安排债券和贷款赚的钱，比提供对外并购和投资咨询更多。
沙特阿拉伯现在是新兴市场中最大的主权债券发行国
王国因油价低迷与高额支出导致财政紧张 加大发债规模
来源：彭博社
注：债券发行货币单位为美元、欧元、英镑、日元及人民币
该国现已成为新兴市场最大主权债券发行国，今年发行规模超140亿美元。若计入公共投资基金(PIF)与沙特阿美国家石油公司的发债规模，该数字还将再增约100亿美元。
沙特仍是最活跃的上市市场之一，PIF及其投资组合公司网络将持续买卖本土企业，这将使该国投行人士忙碌不休。近期数笔收购表明，王国或将继续开展符合其本土经济目标的国际交易，但早前全球并购热潮似有消退之势。
政府多元化计划还需与众多资产管理公司及房地产开发商建立伙伴关系。即便在特朗普访问期间，一众美国商界高管齐聚利雅得豪华宴会厅，大力推介他们从"2030愿景"中发现的商机。PIF与贝莱德、富兰克林邓普顿等五家美国资管公司签署协议，但这些合作旨在发展沙特金融市场，而非支持全球投资机会。
PIF的战略要求其在全球和国内以美元计价加大投资力度，但本土投资占比将逐步扩大。
经济转型进行时
对沙特而言，经济去石油化的决策与邻国有着本质差异。该国3600万人口远超海湾合作委员会其他国家——阿联酋仅1100余万人，卡塔尔约300万人，这使得后者更有余裕将石油美元投向海外。
新美国安全中心智库高级研究员蕾切尔·津巴指出：“相比拥有更多海外投资盈余的邻国，利雅得在国内融资需求和投资吸纳能力方面面临更大压力。”
油价远低于沙特财政平衡所需水平
卡塔尔和阿联酋在现行油价下仍具充足财政空间
来源：国际货币基金组织
过去十年间，卡塔尔承办2022世界杯的举措使其面临与当今沙特相似的局限。随着这项耗资3000亿美元的赛事落幕，多哈正提升雄心壮志。天然气项目扩建预计将创造数十亿美元收益，部分资金将注入卡塔尔投资局，填补沙特收缩投资留下的空白。
作为多哈对特朗普1.2万亿美元承诺的一部分，卡塔尔投资局CEO表示未来十年将在美投资5000亿美元。知情人士透露，多哈养老基金——通用退休与社会保险局——也正在筹划资金配置方案。
养老基金代表未回应置评请求。
卡塔尔在尝试将自己定位为金融中心的同时，也陆续推出激励措施。高管们警告多哈仍有很长的路要走，但已成功吸引了专注新兴市场的基金管理公司Ashmore Group Plc和贝莱德旗下全球基础设施合伙公司等机构。
仅需短途飞行即可抵达的阿布扎比，长期运用主权财富吸引知名企业。
该市金融区现已聚集众多银行和对冲基金，均希望分得一杯羹。阿布扎比主权财富基金开启疯狂投资模式，进军从金融到人工智能等多个领域。
阿布扎比金融区现已成为众多银行和对冲基金的驻地。摄影师：Natalie Naccache/Bloomberg阅读更多：OpenAI宣布在阿布扎比扩建星际之门数据中心
由于石油盈亏平衡价格远低于沙特，阿布扎比即便在原油价格低迷时期也能持续推进其投资计划。
华盛顿阿拉伯海湾国家研究所高级常驻学者罗伯特·莫吉尔尼基表示：“沙特政府必须谨慎权衡本国公民的关切和需求与外国利益之间的关系。阿联酋和卡塔尔实际上能够在更长的时间范围内为美国和全球企业提供更具吸引力的激励措施。”