英国央行曼恩表示官员需考虑债券销售的影响——彭博社

凯瑟琳·曼恩摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社英国央行货币政策委员会成员凯瑟琳·曼恩表示，官员们在决定利率政策时需考虑量化紧缩对长期债券收益率及经济可能产生的影响。

曼恩周一指出，英国央行缩减债券资产负债表的效应无法通过降息简单抵消，因其对短期和长期债券收益率的影响存在差异。

“资产缩减和资产出售会通过影响收益率曲线的不同区段来传导货币政策，“她在演讲稿中表示，该讲话拟于美联储理事会华盛顿会议上发表。“若影响足够显著，这需要纳入我未来的利率决策考量。”

英国央行正通过量化紧缩逐步缩减债券持仓，同时降低利率以放松限制性政策。部分分析师认为，量化紧缩对长期国债收益率的推升作用可能超出英国央行预期，而基准利率下调则对短期债券收益率形成下行压力。

长期国债收益率创27年新高

来源：彭博社

尽管英国央行坚称其量化紧缩计划属于背景操作且对收益率影响有限，曼恩的言论暗示市场仍担忧其对经济与市场的潜在影响。

英国央行为应对金融危机、英国脱欧和疫情而进行的债券购买，已积累了8950亿英镑的政府和公司债务。目前，该央行正以每年1000亿英镑的速度减少债券存量，方式包括让到期国债自然退出以及主动出售部分证券。

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如果英国央行在明年（从10月开始）的量化紧缩中坚持总计1000亿英镑的退出速度，那么其出售英国政府债券的速度将显著增加。货币政策委员会将在9月的会议上决定这一速度。

曼恩引用了欧元区的研究，该研究表明经济受收益率曲线长端变化的影响最大——而这正是量化紧缩可能产生影响的部分。

“既然货币政策委员会正在降低限制性，我认为我们需要将政策（无论是显性还是隐性的）对收益率曲线不同部分的不同影响及其对货币政策传导的影响作为一个更突出的问题来考虑，”她说。她补充道，“量化紧缩的潜在紧缩效应无法通过降低银行利率完全抵消。”

曼恩还指出，英国央行的研究显示，“完全出乎意料的向私营部门增加久期供应（模拟央行第一年800亿英镑的量化紧缩计划），可能会使10年期收益率上升约20个基点。”

“在我们逐步降低货币政策限制性的背景下——目前每季度25个基点的速度，这可能是显著的，”她补充道。