"套利交易"随新兴市场货币上涨重返舞台 - 彭博社

新兴市场的套利交易再度兴起，随着有迹象显示美国总统唐纳德·特朗普的激进关税政策或许不会全面实施，汇率波动性有所下降。

一项衡量套利交易回报的指数——交易者借入低收益货币，然后投资于提供更高回报的其他货币——在5月底达到七年来的最高水平。根据CME集团的数据，基金经理们最近几周增加了对发展中国家货币的多头头寸，墨西哥比索的多头头寸达到九个月来的最高水平。

“目前来看，套利交易是有意义的，”伦敦Pictet资产管理公司的高级固定收益投资经理Ali Bora Yigitbasioglu表示。考虑到白宫已放宽了一些激进的贸易政策，“套利货币绝对准备好从中受益，”他指出。

这种在低波动时期表现最佳的策略自2020年以来变得非常流行，大多数交易以收益率极低的日元为融资货币。这些头寸在8月份日本央行加息引发日元升值后突然发生了变化。

随着全球贸易紧张局势的缓解，过去几周对套利交易的情绪有所恢复。摩根大通编制的全球汇率波动性指标周五降至8.7%，而4月初为11%。

伊吉特巴西奥卢，来自Pictet，表示他最喜欢的套利交易目标包括智利比索和韩元，后者很可能在6月3日该国选举新总统后升值。

套利交易最近在亚洲引发了越来越多的头条新闻。台币在5月初上涨，其涨幅导致投资者纷纷退出头寸，将其用作融资货币。港元在5月底跌至交易区间的下限，因为当地利率下降促使交易员将其用作融资工具。

中国货币政策进一步宽松的前景意味着人民币也“正在成为一种非常有吸引力的融资货币”，法国巴黎银行大中华区外汇和利率策略主管Ju Wang在香港表示。

巴西雷亚尔

许多新兴市场经济体的温和通胀意味着其债券的实际收益率相对具有吸引力。这是巴西雷亚尔在高盛集团和ING集团的有吸引力的购买清单上名列前茅的原因之一。

高盛认为当前全球市场的状态对套利交易有利，并将美元和瑞士法郎都视为有吸引力的融资货币。

“套利交易的最佳环境通常是‘既不太热也不太冷’的经济环境，”该行全球外汇和利率研究主管卡马克什亚·特里维迪表示。

使用美元进行套利交易的一个缺点是美国的利率相对较高。但根据RBC BlueBay资产管理公司的说法，拉丁美洲的几种高收益货币仍可能表现良好。

“我们认为，在当前阶段，用美元为新兴市场的多头头寸融资是最为明智的选择，”该公司伦敦分部的高级投资组合经理安东尼·凯特尔表示。“美元呈现走弱趋势。”

尽管如此，由于欧洲央行本周几乎确定将第八次降息，欧元仍具吸引力。

“在6月之前欧元可能仍存在一些不利因素，因此目前我很乐意将其作为融资货币，”景顺投资高级经理维姆·范登霍克在谈及其做多南非兰特的战术操作时说道。他还持有以美元融资的巴西雷亚尔和土耳其里拉的多头头寸。