随着CPI接近目标，比索债券吸引智利投资者——彭博社
Carolina Gonzalez
6月1日，智利圣地亚哥武器广场的景色。图片来源：Cristobal Olivares/Bloomberg市场对智利通胀将在2026年回归目标的信心，说服了本地固定收益市场的投资者增持比索计价债券，并减少与通胀挂钩的本地记账单位UF（发展单位）债券的持仓。
彭博新闻调查显示，约62%的分析师和交易员更青睐比索计价的国库券，比例较上月的27.3%大幅上升。而偏好UF计价债券的投资者占比从上月的超70%降至不足40%。
“通胀反弹的最糟糕阶段已经过去，“法国巴黎银行高级固定收益策略师Mario Castro表示，“尽管按年率计算，下半年通胀仍将保持高位，但上行压力已有所缓和，这表明2026年通胀将回到目标区间内。”
4月份消费者价格同比上涨4.5%，低于分析师预期，较前月的4.9%（可能是峰值）有所回落。智利央行多次表示，预计通胀将在明年上半年回落至3%的目标水平，现在许多分析师和交易员开始对此持谨慎乐观态度。
短期比索债券成当前市场新宠
偏好百分比
来源：彭博社
通胀回归目标水平经历了漫长过程。在疫情导致供应链中断的背景下，2022年8月通胀率曾达到14.1%的峰值，随后于2023年3月降至3.7%。但去年通胀放缓进程陷入停滞甚至出现反复。
降息在即
根据会议纪要显示，鉴于通胀回归目标的趋势，智利央行考虑在4月会议上实施今年首次货币政策利率下调。但最终董事会一致决定维持利率不变，部分原因是担心降息会令市场对国际事件对本国的影响产生误判，从而引发市场波动。
“央行转变了政策立场，释放出鸽派信号，“智利银行资金部经理塞巴斯蒂安·艾德表示。随着政策信号的转变，“中短期名义国债成为值得持有的理想风险资产。”
21位受访者中有3位预计央行将在6月货币政策会议上降息25个基点，但多数人认为7月或9月前不会采取行动。
此外，智利利率互换市场已开始提前反映降息预期。
过去一个月内，三个月期利率互换下跌8个基点，六个月期利率互换跌幅超过10个基点。当前利率互换市场预计未来三个月将有超过30个基点的降息幅度。
外部因素
尽管本地降息临近，投资者越来越关注美联储的动态。
超过80%的受访者表示，美联储将是6月份本地利率的主要决定因素，较上月的45.5%大幅上升。
聚焦美联储
美联储利率及美债走势将影响本地市场。
来源：彭博社
上周，市场预计年底前美联储降息约50个基点，而此前预期为近100个基点。
“我们即将看到市场排除2025年下半年美联储降息的可能性，“卡斯特罗表示。“若这一情景成真，美国收益率将显著反弹，并传导至新兴市场曲线。这就是为何尽管智利央行目前维持利率不变，美联储仍如此关键。”
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