对冲基金Picton押注波动性上升，担忧新一轮关税风波——彭博社

加拿大Picton Mahoney资产管理公司的负责人表示，近期逐渐消退的全球市场波动很可能卷土重来，该公司正在为此布局。

自美国总统唐纳德·特朗普在其"解放日"演讲中宣布暂停多项关税后，股市大幅反弹。标普500指数自4月8日收盘以来已飙升19%，刚刚创下1990年以来最佳五月表现。衡量市场波动性的VIX指数则大幅下挫，上周五收于18.57点，低于其历史平均水平19.5点左右。

这家规模达130亿加元（95亿美元）的对冲基金公司首席执行官大卫·皮克顿表示，投资者目前低估了白宫贸易政策再次变动以及市场可能再现关税恐慌的风险。

“所有人都以为现在万事大吉了。但我还没看到相关实质性进展，“皮克顿在采访中表示。此次采访进行于特朗普上周五宣布将钢铝关税从25%提高至50%之前。

尽管中美双方已撤回了针对彼此的最极端进口税措施，“但根本问题并未解决。他们只是同意继续谈判，同时降低了部分关税，“皮克顿指出，“除非完全放弃这种疯狂策略，否则风险依然存在。”

为保护公司资金并从市场波动中获利，Picton Mahoney公司已采取一系列交易策略，旨在应对波动性卷土重来的情况。这家总部位于多伦多的公司首席执行官表示，其基金经理运用多种衍生品进行此类押注，例如买入VIX看涨期权或标普500与纳斯达克的看跌期权，但未具体说明当前头寸的规模或性质。

“市场上存在大量波动性卖方，不妨加以利用”，Picton指出，因为这类头寸的成本相对较低。

投资者在进入2025年时预期，特朗普重新执政将提振经济增长，同时通胀压力缓解将使美联储进一步降息。

但特朗普此次比首个任期更激进地使用关税手段，针对美国最大贸易伙伴加拿大和墨西哥，并对全球数十个国家加征10%基础关税，此外还对进口铝、钢和汽车征收新税。

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这种对抗性做法疏远了众多盟友并削弱了美元实力。经济学家已修正了对降息的预期，政策制定者表示贸易政策正在重塑通胀预期。尽管特朗普大力游说降息，美联储仍维持利率不变。

通胀预期上升及利率可能长期保持高位的趋势"对股票和债券走势产生重大影响——这两者构成了绝大多数投资组合的基础，在加拿大尤其如此，“皮克顿表示。“当前环境似乎并不适合承担过高风险。”

‘交易型’策略

59岁的皮克顿指出，美国贸易和外交政策的急剧变化对加拿大最终可能是件好事。这迫使该国政策制定者实施多项早该进行的改革，例如试图消除各省之间的贸易壁垒。

特朗普威胁使用"经济武力"并多次暗示加拿大应成为美国第51个州，这激怒了加拿大人。消费者已采取抵制美国商品、取消赴美旅行计划等行动，政府则实施了报复性关税。加拿大某些省份还采取了禁止在政府运营商店销售美国酒类等独立措施。

皮克顿表示，加拿大"开始展现一些实力是正确的，尤其是考虑到我们是美国的最大客户”，“他们似乎也忘了这个小细节。”

加拿大、墨西哥位列美国主要贸易伙伴前茅

2024年美国商品和服务贸易数据

来源：美国人口普查局

注：基于国际收支平衡表的商品和服务贸易数据，引自美国政府公开资料。

皮克顿称其公司正在开展大量研究，试图厘清美国从全球储备货币地位中获取的具体收益。他表示美元地位"确实已受损”，关键在于这种损伤是否可修复。

“随着世界各国开始调整对美认知——不再将其视为可信赖伙伴，而是商业交易对象，美国例外主义时代也正面临压力。“皮克顿说道。

皮克顿·马奥尼公司管理着多种策略的投资组合，包括市场中性策略、多空股票策略、事件驱动信用策略和另类投资级策略。