供应链最新动态：特朗普援引第122条为关税政策辩护——彭博社
Shawn Donnan
各国往往避免宣称自己面临国际收支问题，这有充分的理由。它们会扰乱市场。它们让人想起阿根廷、希腊或泰国等地的政策失败。它们让人联想到国际货币基金组织的技术官僚飞来实施紧缩政策的景象。
但在上周美国法院裁定其大部分全球关税非法后，如果唐纳德·特朗普总统想保留他的进口税，这可能是他被迫考虑的一步。这为金融市场提出了各种有趣的问题。
在5月28日的裁决中，美国国际贸易法院的三位法官裁定，特朗普在宣布两项紧急状态时超出了国会授权的范围，而国会拥有宪法赋予的贸易和关税权力。
第一个第一与跨越美国边境的阿片类药物和人口贩运有关，特朗普以此为由对来自加拿大、墨西哥和中国的进口商品征税，表面上是为了迫使这些国家打击这些行为。法院裁定，这些关税与所引用的紧急情况无关，特朗普无权仅仅为了施加压力而征收关税。
第二个第二——也是更重要的——特朗普被法院阻止的行动与美国长期的贸易逆差有关，以及他为解决这一问题而宣布的“解放日”紧急状态。这一声明被用来证明对进口商品征收10%的全球基准关税是合理的，这一关税仍然有效，而对数十个国家的更高关税则被暂时搁置。
法院指出的问题是，特朗普引用的《国际紧急经济权力法》(IEEPA)并未赋予他解决贸易逆差的权力。
尼克松的关税政策
法官们在解释中上了一堂历史课。
他们指出，理查德·尼克松在1971年8月对所有美国进口商品加征关税。当时的目的是应对与美元挂钩黄金相关的国际收支危机——尼克松作为其"休克疗法"的一部分废除了这一制度，从而终结了战后布雷顿森林货币体系。
这些关税在上诉中经受住了法律挑战，特朗普的关税也可能如此。但国会随后数年通过限制总统权力作出回应，包括1977年取代尼克松所依法律的《国际紧急经济权力法》。
然而在当前背景下，国会最重要的制约体现在1974年《贸易法》中。该法案包含[第122条](https://uscode.house.gov/view.xhtml?req=(title:19%20section:2132%20edition:prelim)，授权总统为解决"根本性国际收支问题"征收最高15%、最长150天的关税。
法官们指出，若特朗普想通过加征关税解决贸易逆差，这才是应援引的法律依据。
上周裁决公布后，包括白宫高级官员在内的众多评论人士纷纷提及第122条，认为特朗普可借此继续不受阻碍地推行贸易战，并淡化裁决影响。但鲜有评论探讨此举的实际影响及潜在后果。
第122条款赋予总统实施临时关税的权力，以应对"美国庞大而严重的国际收支赤字"，防止美元突然贬值，或与其他国家合作解决国际"失衡"问题。
市场冲击波
一国贸易收支是国际收支的组成部分，尽管投资流动也包含其中。这一点至关重要。
经济学家会告诉你，美国目前并未面临国际收支危机，因为贸易逆差被国际投资者对美国资产的兴趣所抵消。这种需求也有助于降低利率，美国人支付的抵押贷款、汽车和其他消费贷款的利率。
但市场也显示出脆弱迹象。正如摩根大通的杰米·戴蒙上周指出的那样，债券市场已经显示出对美国财政状况的担忧。特朗普4月2日宣布的关税措施以及所有不确定性将导致美国陷入衰退的担忧也引发了美元抛售。
如果特朗普为了继续推行他的关税政策，援引第122条款并实际上宣布美国处于国际收支危机中，那么接下来会发生什么？市场会将其视为特朗普的古怪行为而不予理会吗？或者4月份出现的动荡会重演，导致美元和美国债券再次暴跌？这对世界本已恶化的对美国及其领导力的信心意味着什么？
关键在于，大多数总统都不愿以国际收支问题为由采取行动。这就是为什么国会在1974年设定了这样的门槛。
当然，特朗普与众不同。他已多次表现出比前任更愿意宣布紧急状态的倾向。
但当前关税政策前途未卜之际，值得记住的是：若特朗普坚持现行关税，可能意味着数周或数月内将再次宣布紧急状态，其潜在影响范围可能更为深远。
*——*肖恩·多南 发自华盛顿
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数据图解
报复性关税充盈加拿大国库
数据来源：加拿大统计局
注：经季节性调整的净名义数据
边境红利 | 海关进口关税激增显示报复性关税收益正开始流入加拿大联邦政府国库。根据加拿大统计局周五发布的季节性调整数据，今年前三个月进口关税名义值增长5.46亿加元（3.96亿美元），总额达19.5亿加元，季度增幅达39%。另据报道，美加边境各州市长呼吁结束特朗普发动的贸易战，而总理马克·卡尼正通过推动加拿大各省间贸易自由化来抵消特朗普关税造成的经济冲击。
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