美联储官员沃勒提出今年晚些时候降息的路径——彭博社

克里斯托弗·沃勒摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他仍认为今年晚些时候存在降息路径，同时他预期关税将推高失业率并暂时加剧通胀。

沃勒称关税将在"未来数月"推升通胀，但只要通胀预期保持稳定，他支持在制定政策时忽略短期的物价上涨。

“假设实际关税税率接近我的低关税情景设定，基础通胀继续向2%目标迈进，且劳动力市场保持稳健，我将支持在今年晚些时候实施’好消息式’降息，“沃勒在为周一首尔韩国银行会议准备的讲稿中表示。

沃勒援引了他四月中旬的演讲，其中概述了贸易政策可能演变的两种情景。

他的"高关税"情景假设商品贸易加权平均关税达25%并持续"一段时间”；“低关税"情景则假设平均关税为10%，且针对特定国家和行业的高关税将随时间推移通过谈判降低。

沃勒认为两种情景下关税对通胀的影响都是暂时的。他还预计关税将导致失业率上升且"可能持续较长时间”。不过他表示，在低关税选项下，裁员规模可能"温和”。

“自那次讲话以来，贸易谈判的报道进展使我的基本预测介于这两种情景之间，”沃勒表示。他目前估计商品进口的贸易加权关税将达到15%。

通胀预期

沃勒基本否定了密歇根大学对未来五到十年消费者通胀预期指标在2025年激增的预测。他表示更倾向于参考基于市场的通胀补偿指标和专业预测者的预期，这些指标并未出现类似的上升。

沃勒称，“强劲”的劳动力市场以及近期在实现美联储2%通胀目标方面取得的进展，为政策制定者提供了观察贸易谈判进展的时间，这与他的许多同事观点一致。

美联储官员普遍表示，在调整借贷成本之前，利率处于一个可以更清晰了解总统唐纳德·特朗普政策（尤其是关税政策）及其对经济影响的有利位置。

沃勒强调，针对其他国家及行业的最终关税水平仍存在重大不确定性。特朗普周五宣布将把钢铁和铝的关税从25%提高到50%。

“截至目前，我认为2025年下半年经济活动和就业存在下行风险，而通胀则存在上行风险，但这些风险如何演变与贸易政策的演变密切相关，”沃勒说道。