大型科技股重掌标普500指数主导权，盈利引擎轰鸣——彭博社

5月21日，台北Computex展会上展出的英伟达GB200 Grace Blackwell超级芯片。

摄影师：Annabelle Chih/彭博社正是那些曾在4月将标普500指数拖至熊市边缘的科技巨头们，如今为美股复苏注入了动力。

英伟达公司上周为大型科技股超预期的财报季画上圆满句号，尽管美国限制其芯片在华销售，该公司仍给出了强劲的营收展望。随着英伟达与微软公司股价双双逼近历史高点，交易员押注该板块将带动大盘上行。

“我对科技股在本财报季的表现非常满意，“第一富兰克林金融服务公司首席市场策略师布雷特·尤因表示，“这轮行情还有持续动力。”

标普500指数距2月创下的历史高点仅差4%，这波反弹主要得益于美贸易紧张局势缓和，以及大型科技公司财报显示——即便面临关税上调威胁，云计算服务、软件、电子设备和数字广告等领域需求依然坚挺。

特斯拉公司自4月8日基准指数触底以来已上涨56%，英伟达与微软则分别录得40%和30%的涨幅。

因此，彭博社编制的所谓"七巨头"股票指标——英伟达、微软、特斯拉、苹果公司、谷歌母公司Alphabet、亚马逊公司和Meta Platforms——在过去八周的表现优于标普500指数。考虑到这些公司占该基准指数的三分之一权重，这一转变至关重要。根据彭博汇编的数据，这七家公司贡献了标普500指数自4月低点反弹19%涨幅的近一半。

大型科技股推动标普500指数反弹

来源：彭博社

尽管表现强劲，但该群体今年仍落后于标普500指数——这是过去十年中罕见的现象。苹果和亚马逊的股票因产品进口面临更高关税风险，拖累了整体表现，落后于大盘。

“逢低买入科技股将成为全年主题，“尤因表示。“场外仍有大量资金等待入场，必须加以利用。”

复苏风险

关税和其他特朗普政策仍是市场的主要压力。上周五，在特朗普指控中国违反与美国达成的关税减免协议，以及有报道称美国计划对中国科技行业实施更广泛限制后，该基准指数下跌超过1%。不过标普500指数在当日收盘时收复了大部分失地。

另一个障碍将是科技巨头的高估值。根据彭博汇编的数据，彭博"七巨头"指数的预期市盈率达到30倍。与此同时，标普500指数未来12个月的预期市盈率为21倍，较4月份18倍的低点有所上升，也远高于过去十年18.6倍的平均水平。

Ironsides宏观经济学管理合伙人巴里·纳普表示，尽管从基本面看科技巨头颇具吸引力，但他对其过高估值持谨慎态度。他"适度低配"该板块，并相对增持工业、材料、能源和金融类股，以押注下半年资本支出复苏。

“此时超配科技股近乎鲁莽，因为你的投资组合中将有极高比例集中于单一板块，这会让你处于风险之中，“纳普说。

市场催化剂

然而，Truist咨询服务公司的基思·勒纳认为，随着人工智能计算支出的持续攀升，科技巨头将在2025年下半年引领大盘走高。

Meta平台公司上调了今年资本支出预期，微软公司则表示计划在下一财年增加支出，这缓解了市场对这两家公司在两年慷慨投入后可能缩减开支的担忧。

“我们的观点是，盈利可能仍趋于平缓，但下行空间可能比我们在财报季开始前预期的要小，”Truist联席首席投资官兼首席市场策略师勒纳表示。

过去两个月，美股“七巨头”2025年的盈利预期保持稳定。根据彭博行业研究汇编的数据，该集团预计将实现15%的利润增长，与4月中旬财报季开始前分析师的预期基本一致，是标普500指数预期增速的两倍。

勒纳称：“投资者将被这些具有长期增长潜力的公司重新吸引。科技股‘可能会成为今年晚些时候市场真正重新加速的催化剂’。”