美国劳动力市场最新动态：贸易政策转变下就业增长趋于温和 - 彭博社

美国加州萨克拉门托市某制造厂内，一名工人正在生产过程中对金属门进行电弧焊接。

摄影师：David Paul Morris/彭博社五月美国招聘速度可能有所放缓。在贸易政策变化的背景下，随着家庭支出趋于谨慎、企业重新评估投资计划，雇主们正将重点转向成本控制。

根据彭博调查中位数预测，经济学家预计五月新增就业12.5万人，此前三四月份就业增长均超预期。这使得过去三个月的平均新增就业仍保持在稳健的16.2万水平，失业率预计维持在4.2%。

美国劳动力需求趋缓但仍保持健康

五月就业报告显示：在连续两个月强劲增长后招聘步伐放缓

数据来源：劳工统计局、彭博社

期待白宫明确贸易政策的雇主们，反而面临关税时间表和进口税率的频繁调整。特朗普总统正运用关税手段试图扭转贸易失衡，促进美国长期投资，并刺激关键商品材料的本土生产。

与此同时，经济活动已现疲态，信心调查显示未来数月消费者支出将更趋保守。沃德咨询周二即将公布的汽车销售数据预计将显示五月销量连续第二个月下滑。

由于担忧营收受损，企业对成本节约措施日益重视，这可能最终导致劳动力需求降温。周五的就业数据将紧随周二公布的职位空缺报告。预测中值显示四月职位空缺数将降至710万，为2020年底以来最低水平。

彭博经济研究观点：

“我们对5月非农就业数据的初步预测区间为6万至13万，中值集中在9万左右——低于本文撰写时市场普遍预期的13万。我们认为一个行业——休闲和酒店业——是疲软的主因，国际旅游业表现不佳和政府差旅缩减导致需求骤降。但建筑业、运输和仓储业这两个通常在5月提供次重要季节性就业增长的行业仍保持韧性。”

——安娜·黄、斯图尔特·保罗、伊莱扎·温格、埃斯特尔·欧与克里斯·G·柯林斯。完整分析请点击此处

美联储官员可能会从容应对劳动力市场报告，他们也在等待贸易和税收政策将如何影响经济和通胀的明确信号。

投资者将仔细解读下周美联储理事丽莎·库克和阿德里安娜·库格勒的讲话。理事克里斯托弗·沃勒也将在周日讨论经济前景。美联储还将发布反映全美经济轶事的褐皮书。

经济学家预测，政府周四公布的数据将显示，在年初关税前置操作后，美国4月贸易逆差收窄。净出口的改善预计将推动第二季度国内生产总值大幅反弹。

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加拿大央行的利率决定难以预料，尽管经济增长因美国贸易战而停滞，但核心通胀却在升温。周五数据显示年化增长率略有加快后，隔夜互换交易员进一步将降息25个基点的概率下调至15%。

本周早些时候，总理马克·卡尼与各省省长会晤，商讨消除国内贸易壁垒事宜，这是他提振国家经济、抵消特朗普关税攻势影响计划中的关键一环。

本周央行利率决议日程

来源：彭博社

注：地图数据展示各央行利率决策时间表。丹麦央行同时为格陵兰设定利率。

在这紧凑的一周里，经合组织将发布新预测，从欧元区到印度的多家央行准备降息，全球多国还将公布通胀数据。

点击此处查看上周要闻，以下是我们对全球经济前瞻的总结。

亚洲

亚洲经济日历以日本、印度和中国等经济强国陆续公布的通胀、贸易和生产数据开启六月。这些数据对评估各经济体如何应对物价压力趋缓及全球需求变化至关重要。

通胀数据成为焦点，印度尼西亚、菲律宾、韩国、泰国和台湾地区都将在本周发布消费者价格指数。

中国方面，财新制造业PMI将于周二公布，服务业与综合PMI则定于周四发布。

经济学家上调今年GDP增长与出口预期

调查还显示工业生产和零售销售预测有所改善

来源：彭博经济学家调查

注：数据为同比变化。

本周其他贸易与生产数据同样值得关注。作为全球需求风向标的韩国将于周日公布5月贸易数据。

越南将于周一发布制造业PMI，反映在美国主导的贸易政策不确定性下当地工厂的运营状况。

澳大利亚周三将公布一季度GDP，更清晰地展现年初经济表现。次日还将发布贸易数据与家庭支出指标。

菲律宾定于周五公布失业率，分析师将从中寻找劳动力市场韧性的迹象。

印度央行同样聚焦周五，随着通胀降温与增长风险加剧，市场预期其将宣布降息。

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欧洲、中东及非洲

欧洲央行几乎确定将于周二第八次降息。投资者或将关注后续政策线索，以及行长拉加德即将发布的多情景预测报告——该报告将针对不确定的贸易背景提出不同情境假设。

欧元区本周密集发布的数据将为官员们提供决策依据。在地区四大经济体显露疲态后，周二公布的通胀数据预计七个月来首次触及2%。

欧元区主要经济体的通胀情况

消费者价格同比变化

数据来源：西班牙国家统计局、意大利统计局、德国联邦统计局、法国国家统计局、欧盟统计局

反映工资增长全貌的雇员人均薪酬数据将于周五公布，但已错过欧洲央行决策窗口。多国制造业报告将包含西班牙、德国和法国的工业生产数据，以及贸易与工厂订单情况。

英国方面，市场焦点将集中在英国央行官员公开活动，尤其是行长安德鲁·贝利与三位同僚周二向议会作的证词陈述。

预计周二公布的瑞士通胀数据将显示四年来首次负值。瑞典也将发布消费者价格数据，同时瑞典央行行长埃里克·泰登定于周一发表讲话，次日将与同僚共同向立法者作证。

搭乘欧元扩张浪潮

数据来源：彭博社

注：瑞典有意不满足欧元采用条件

周三保加利亚将成为焦点，欧洲央行和欧盟委员会将发布关于其采用欧元准备情况的趋同报告。同日，布鲁塞尔官员可能对邻国罗马尼亚未能提交缩小欧盟最大预算赤字的财政计划提出警告。

周边国家中，周二公布的5月土耳其通胀数据预计将放缓至36%。同日南非可能公布一季度经济停滞，制造业和采矿业等多个领域出现萎缩。

周五，毛里求斯总理兼财政部长纳文钱德拉·拉姆古兰将提交年度预算案。新政府面临的预算赤字接近10%，几乎是此前预测值的三倍。

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除欧洲央行外，其他几家央行也将陆续公布利率决议：

• 周二，与兰特挂钩的莱索托可能效仿邻国南非，将基准利率下调25个基点至7%。
• 市场普遍预期波兰央行次日将维持借贷成本不变。
• 乌克兰将于周四公布决议。官员们已在4月暂停了连续加息，预计通胀将有所缓解。
• 周五，俄罗斯央行将考虑是否降息——当前利率处于21%的历史高位——随着要求货币宽松的呼声日益高涨，以及经济开始降温的迹象显现。

拉丁美洲

6月1日公布的秘鲁首都利马消费者价格数据应显示，5月份通胀连续第二个月加速，但预计不会突破央行目标区间2%的中点。

利马通胀连续第二个月加速

预计5月消费者价格将达到1.87%，高于4月的1.65%

来源：国家统计局、央行、彭博社

注：2025年5月数据为彭博调查中值预估

秘鲁的通胀率在拉丁美洲同行中最低，央行行长胡里奥·维拉德表示，在可预见的未来，通胀将保持在目标范围内。

在巴西，总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦已将重振该国工业作为优先事项，自2023年重新上任以来，产出数据一直高于长期趋势。

巴西4月工业产值可能有所降温

在2025年强劲开局后，月度和年度读数预计将放缓

来源：国家统计局、彭博社

注：2025年4月数据基于BN中位数预估

自2003年1月以来平均同比增幅为0.7%，而卢拉2.0时期的工业产出增速高出1个百分点达到1.7%，但仍仅为2003-2010年卢拉1.0两个任期内3.4%增速的一半。

对4月数据的初步共识显示月度小幅上升，但年度增速较3月的3.1%有所放缓。

拉美PMI普遍指向收缩

巴西制造业4月仍保持扩张；墨西哥则深度收缩

来源：彭博社

即将公布5月五项采购经理人指数，截至4月的数据显示巴西呈现分化但疲软的态势，哥伦比亚温和扩张，墨西哥显著收缩。

智利经济在截至3月的三个月内超预期增长，本周将公布的4月GDP替代数据可能显示年中增长有所加速。

5月消费者价格可能小幅回落，此前4月通胀率超预期降至4.5%。

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