从法拉利到费列罗，意大利家族企业展现韧性典范——彭博社

Adrian Wooldridge

家族企业仍是意大利经济的主导力量。

摄影：Yuki Iwamura/彭博社来到米兰——正如我亲身经历的那样——你会不由自主地注意到意大利资本主义的本质始终未变：一场家族盛宴。（当然，我此行的目的是参加一场关于资本主义未来的会议。）扎根米兰的时尚巨头乔治·阿玛尼、杜嘉班纳和普拉达皆为家族企业。那些穿梭于城市街道的法拉利跑车、冲泡出顶级咖啡的Bezzera咖啡机、为餐宴画上句号的费列罗巧克力，全都出自家族企业之手。以法拉利为代表的家族巨头盘踞在伦巴第大区，其庞大的供应商网络几乎全由家族企业构成。上市公司与连锁商店在这里反倒成了盎格鲁-撒克逊资本主义的外来产物。即便在这个意大利经济最发达的地区，家族仍是至高无上的存在。

彭博观点希恩鲍姆能成为墨西哥的变革推动者吗？参议院必须废除华而不实的预算案并重新制定哈佛毕业典礼展现团结校园楼市疲软已不仅是佛罗里达和德州的问题但看过《继承之战》的人都明白，家族企业面临着独特且往往致命的问题，尤其是子女无能与家族内斗。多数语言都有描述家族企业"三代魔咒"的谚语，比如"富不过三代"。在意大利，人们常说"从马厩到星空，最后又回到马厩"。

管理理论家和经济学家普遍持有的观点是，家族资本主义是制度原始、信任仅局限于家人和密友时代的遗存。商业史学泰斗阿尔弗雷德·钱德勒曾断言，家族企业将被能够吸纳更多资金、人才和管理专长的上市公司击垮。加州大学洛杉矶分校的布鲁诺·佩莱格里诺与芝加哥大学布斯商学院的路易吉·津加莱斯指出，意大利基于忠诚的管理模式（“家族主义”）拖累了该国的生产率增长。家族资本主义正是使意大利陷入低增长困境的复杂观念体系的一部分。

然而"富不过三代"的诅咒远非普世规律：安东尼家族自1385年就在托斯卡纳酿造葡萄酒，贝雷塔家族自1526年便在布雷西亚制造枪械。古驰和法拉利是全球最成功的品牌之一（而古驰的主要法国竞争对手LVMH同样是家族企业）。相比时尚行业，制造业中的家族企业集中度更高，占比达43.5%。

一次对米兰博科尼大学的访问让我确信，至少在意大利，我们完全有条件评估家族资本主义的持久性，这得益于两项因素的结合：一项研究计划和一次压力测试。博科尼大学在培养意大利精英方面发挥着超乎寻常的作用。AUB意大利家族企业观察站——AUB代表AIDAF、联合信贷银行与博科尼大学——密切监测所有年营业额至少2000万欧元的意大利企业（根据最新研究共23,578家，其中15,836家为家族企业），无论其是否由家族控制。该观察站每年发布意大利家族企业状况报告，将家族企业定义为：（1）由单一家族或两个家族绝对控股的私营企业；（2）由单一家族或两个家族持股达25%的上市公司。而新冠疫情则提供了这场压力测试。

观察站的研究清晰地揭示了两点：首先，在几乎所有指标上——无论是营业额、投资回报率还是生产率——家族企业的表现都优于非家族企业。

其次，这种优势在新冠疫情期间得以延续甚至扩大。2020-2022年间，营业额超2000万欧元的家族企业数量增长了36.1%，而非家族企业仅增长23.2%。在多数绩效指标上，家族企业也保持了领先地位。这一良性态势的最大例外是由70岁及以上CEO执掌的家族企业。

如何解释“家族企业优势”？该项目联合负责人卡洛·萨尔瓦托告诉我，部分差异在于家族企业特有的“家族性”。疫情期间，家族企业展现出比非家族企业更强的韧性，一方面是因为家族成员愿意为生存付出更多牺牲，另一方面则源于他们与供应商甚至竞争对手之间紧密的血缘和情谊纽带。但他同时强调，一场由疫情加速的深刻管理变革正在帮助企业融合职业化管理与家族化管理的优势。

这些家族企业正启用新一代掌舵人——他们比前任受教育程度更高，更可能拥有其他公司的工作经验。更重要的是，他们在完成代际更迭时，大多避免了以往常见的激烈冲突。2013至2022年间完成代际交接的企业，在营收、净资产收益率和固定资产年增长率上分别比未交接企业高出7.4%、3.5%和11.5%。约8%的企业还通过出售少数股权、上市或向第三方出让控制权引入外部资本。这显著提升了企业绩效（尤其是上市或出售少数股权的案例），但显然这种策略存在限度——过度实施将导致企业丧失家族属性。

博科尼研究呈现的意大利家族企业整体图景充满活力与革新，而非僵化衰败。更多外部经理人和女性进入高管层，拔苗助长式提拔年轻人的现象减少：50岁以下CEO比例从2013年的31.3%降至如今的16.9%，70岁以上CEO比例的增长趋势也已止步。

意大利的生产力增长仍远落后于欧洲多数国家。但数据显示，这一表现不佳的原因并非其家族企业，而在于臃肿的公共部门对公务员的保护、基于庇护关系的政治体系以及欠发达的南部地区。

博科尼大学的研究结果对管理学理论具有更广泛的意义。许多人仍认为资本主义终将走向单一归宿——以上市公司和强大股票市场为特征的盎格鲁-撒克逊资本主义模式将取得"历史终结"式的胜利。但在耐心、忠诚度和韧性方面，家族企业较上市公司具有显著优势。它们更适应奢侈品、报业等特定领域。这些企业正快速学习如何扬长避短：家族企业模仿上市公司优势的难度，远低于上市公司复制家族企业特质。简言之，所谓"企业历史终结论"的说服力，并不比广义历史终结论更强。

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