美国银行哈特尼特：美国"更大泡沫"转向或引发股市飙升——彭博社

特朗普政府最新转向支持减税和降低关税的举措，可能引发市场新一轮投机狂潮，美国银行策略师分析指出。

以迈克尔·哈特尼特为首的团队在报告中写道，美国经济战略突然转向"我们需要更大的泡沫"作为债务问题的解决方案，可能刺激交易员抛售债券，重新涌入人工智能和加密货币交易。

尽管哈特尼特仍认为债券、国际股票和黄金是今年理想的资产配置组合，但他警告称，这种全面看涨的 scenario 对其2025年展望构成最大风险。自特朗普总统撤回严苛关税计划后，美国股市和比特币已从四月初暴跌中强势反弹。特朗普还向美联储施压要求降息以刺激经济加速增长。

美银策略师指出，在市场狂热时期，股债之间的经典关系往往发生逆转。过去14次资产泡沫中，有12次出现债券收益率上升现象，“没有什么比股市推高名义/实际收益率更能昭示泡沫的存在”。

本月早些时候，30年期美债收益率突破5%，此前穆迪下调美国评级，投资者担忧政府债务水平上升将威胁其全球避险天堂地位。与此同时，纳斯达克100指数5月上涨近10%，正迈向2023年以来最佳月度涨幅。

通过追溯历史上资产泡沫的轨迹，美国银行策略师们预测"七巨头"股票在见顶前还有约30%的上涨空间。他们建议采用杠铃式配置策略，同时持有"七巨头"和全球价值股，称这是"应对泡沫的最佳对冲"。

报告其他要点：

• 策略师援引EPFR数据称，投资者当周从全球股市撤资95亿美元，创2025年以来最大单周资金外流
• 黄金、加密货币、新兴市场债券和股票等弱势美元标的获得大量资金流入
• 他们认为收益率达5%的30年期美债比标普500指数更具吸引力
• “要使美股配置比例提升，需要标普500成分股每股收益通过明确的全球增长加速突破300美元，同时人工智能需显著推高失业率和生产率”