经济学家警告欧洲央行勿拖延最后两次降息——彭博社

《供应链》是一份追踪全球贸易动态的每日通讯。点击此处订阅。

根据彭博调查，欧洲央行将再降息两次，但受访者警告称两次行动间隔不宜过长，否则投资者会认为其宽松政策已提前结束。

经济学家预测6月5日和9月会议将各降息25个基点，届时新季度经济预测将更清晰展现特朗普总统重构全球贸易的影响。存款利率将因此降至1.75%，调查显示该水平将维持至2026年底。

欧洲央行6月降息已成共识

…预计9月将再降息25个基点

数据来源：彭博5月23-28日经济学家调查

注：因四舍五入百分比总和可能不足100%

随着通胀逼近2%，比利时鹰派代表皮埃尔·温施与希腊鸽派代表扬尼斯·斯图纳拉斯均探讨了暂停降息的合理性。暂停行动既能争取时间消化特朗普关税冲击，也暗示欧洲央行宽松周期接近尾声，同时避免正式承诺。

瑞典银行首席经济学家内里尤斯·马修利斯表示：“今年进一步宽松仍有可能，但大概率要等到秋季。6月降息后，管委会将有完整三个月评估美国贸易政策变化的影响。”

调查显示，若欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在继续降息前跳过一两次会议，其面临的沟通挑战将随时间推移加剧。近30%的分析师认为，市场认定利率触底前欧央行仅能暂停一次加息；四分之一的受访者则认为可以承受连续两次会议按兵不动。

欧洲央行正警惕避免误导投资者。其最新政策会议纪要显示，官员们认为需要"成为稳定之锚"，避免在已然波动的环境中"制造更多意外，从而放大市场动荡"。

市场参与者认定利率触底前，欧洲央行最多能暂停加息几次？

数据来源：彭博社5月23-28日经济学家调查

当被问及欧洲央行何时会承认降息周期结束时，多数受访者表示其不会明确表态。

“欧央行希望保留所有选项，“DWS International高级经济学家乌尔里克·卡斯滕斯指出，“尽管短期来看反通胀趋势进展良好，但央行可能会重申中期通胀前景仍存不确定性。”

贸易不确定性带来的欧元走强、油价下跌及经济增长放缓，意味着通胀将比预期更快达到央行目标。但供应链中断和欧盟报复性关税等风险，仍可能在未来重新推高物价压力。

欧元区消费者正显现出担忧迹象。他们对未来12个月的通胀预期在三月和四月持续攀升。

分析师预测，欧洲央行下周发布的新展望将基本确认三月份提出的观点，即今年通胀走弱、2026年增长放缓。但他们同时警告，这些预测无法完全反映欧元区可能面临的贸易困局。

欧元区经济展望料将基本维持不变

数据来源：彭博社5月23-28日经济学家调查

注：因四舍五入百分比总和可能不足100%

“最大挑战在于如何应对持续存在的关税不确定性，“荷兰国际集团的卡斯滕·布热斯基表示，“欧洲央行需等待90天暂缓期结束后，才能将关税因素纳入预测模型。这意味着当前利率决策将主要受欧元走强和油价下跌带来的通缩效应主导。”

欧洲央行将与基准预测同步发布的替代情景方案，可能有助于确定最佳行动路径。但此类情景分析自疫情和俄乌冲突后首次重启编制，本身就凸显出政策制定者正应对瞬息万变的复杂局势。

“在经历了数月可预测的政策周期后，今夏可能面临更大挑战，“汇丰银行欧元区高级经济学家法比奥·巴尔博尼指出，“管委会内部关于后续政策的意见分歧似乎正在扩大。”

美国政策与地缘政治成欧元区经济最大风险

…随着通胀担忧持续消退

来源：彭博社5月23-28日经济学家调查

注：风险等级1=无风险至5=重大风险；2024年前最后三个类别无数据

除利率外，部分官员希望讨论量化紧缩政策随着债券到期退出欧洲央行资产负债表的影响。执委会成员皮耶罗·奇波洛内表示，放松融资条件的降息应"抵消"量化紧缩效应。

仅约四分之一受访者认同其担忧，认为欧央行应立即或在结束降息后停止该政策。

交易员押注6月后今年至少还有一次降息，完全定价10月前实施，12月前再次降息概率30%。但四分之一经济学家认为下周降息将是本轮周期终点。

“欧央行需传递平衡信息：既表明降息周期基本结束，又为潜在负面冲击保留选择空间，“荷兰合作银行高级宏观策略师巴斯·范赫芬表示，“这是走钢丝般的平衡，当前市场仍押注更多降息。”

更多欧央行相关阅读：
纳格尔称欧央行接近实现通胀目标莱恩表示政策取决于关税通胀影响拉加德认为提升欧元国际地位存机遇