新兴市场高收益债券或跑赢同类产品 因美债下跌——彭博社

彭博分析指出，随着美元走软缓和了美债收益率上行趋势，风险较高的新兴市场债券可能继续跑赢低收益债券，从而保护投资者回报。

自4月2日美国总统特朗普的关税政策震惊全球市场以来，印度、印尼、巴西和南非债券表现优于其他新兴市场。2021年以来，当十年期新兴市场债券对美国基准收益率上升作出反应时，美元在前四次均出现上涨。但此次美元却出现下跌，使得汇率回报能够抵消美债收益率上升带来的久期溢出效应。

高盛集团策略师Kamakshya Trivedi和Danny Suwanapruti在近期报告中指出：“由于美元走弱的影响，此次美国后端利率上升对新兴市场利率的溢出效应可能较小。“他们补充称，高收益新兴市场债券将更受益于这种环境。

本季度美债收益率上升期间 新兴市场高收益债券领涨

数据来源：彭博社

注：该指标衡量2023年4-5月新兴市场债券收益率变动与2021年8月至2025年1月四种情景平均值的比率

由于对冲成本较高，美元资金对高收益新兴市场债券的投资通常不做汇率对冲，当美元贬值时会获得更大外汇收益。

本季度印度债券收益率变动与历史平均值的比率为-0.88，印尼、巴西和南非分别为-0.57、-0.55和-0.50。这意味着在最新情景下，印度收益率相对于历史均值的降幅最大。而捷克、韩国等低收益国家由于利差较窄，往往更易受到美债收益率飙升的影响。

“新兴市场本地市场今年受益于美元走弱，”PineBridge Investments全球主权与经济主管安德斯·法格曼表示，“这一趋势的延续将有助于缓冲本地债券的表现。”